全球資本市場走牛 ETF規模首超對沖基金

每經編輯｜每經實習記者 黃修眉    

◎每經實習記者 黃修眉

數據顯示，截至今年二季度末，全球ETF管理的資產規模已達近3萬億美元，并且首次超過對沖基金。眾所周知，ETF追蹤的多為股票和債券指數，其規模暴增無疑與全球資本市場的整體走牛密切相關，同時其資金流向又反作用于資本市場。

那么，在A股陷入反復震蕩的當下，其背后有無外資ETF的蹤影？在美聯儲加息腳步臨近的情況下，主要ETF供應商又有著怎樣的應對策略？《每日經濟新聞》記者就此展開了調查。

史上首次，全球ETF（交易所交易基金） 資產規模超越了對沖基金（Hedge Funds）。來自行業研究機構ETFGI的數據顯示，今年第二季度，全球總共5823只ETF，包括較小產品類別——交易所交易產品（ETP），資產規模達到2.971萬億美元，首次超過全球對沖基金規模。

記者注意到，ETF/ETP主要追蹤股票和債券指數。近年來，受益于多國央行實施寬松貨幣政策，全球資本市場整體走牛，這是ETF受熱捧的主要動力。不過，也有評論指出，ETF與對沖基金的目標人群有很大區別，雖然ETF爆炸式增長，但不能忽視對沖基金的地位和作用。

ETF規模近3萬億美元

ETFGI數據顯示，今年第二季度，全球總共5823只ETF，包括較小產品類別——交易所交易產品（ETP），資產規模已達2.971萬億美元，比3月底高出450億美元。

與此同時，對沖基金研究院（Hedge Fund Research）數據顯示，全球第二季度對沖基金的規模僅增加了300億美元至2.969萬億美元，比ETF/ETP規模少20億美元。從上半年總規模來看，全球ETF/ETP凈流入達1523億美元，而同時期對沖基金凈流入只有397億美元。

“由于成本低廉和定價透明，ETF近年來可謂人氣飆升。”ETFGI管理合伙人黛博拉·富爾在相關報告中指出，“全球ETF市場正以每年20%的速度強勁增長。”

黛博拉·富爾稱，通過專業能力和主動型策略進行投資的對沖基金，一方面要收取高昂的管理費，另一方面卻屢屢跑輸大盤指數，受到不少投資者質疑。

《每日經濟新聞》記者注意到，標普500指數去年的年回報率為13.69%。相比之下，對沖基金研究院用以追蹤全球對沖基金表現的HFRX全球對沖基金指數同期回報率僅為3.3%。

“對沖基金不提供日常流動性和透明度，一般也比較昂貴。”黛博拉·富爾指出，其平均費率為管理資產的1.5%加上收益的18%；而ETF只收取管理資產0.31%的費用。

不過，彭博社撰文指出，ETF與對沖基金的目標人群有很大區別，人人都可購買ETF，而對沖基金卻有不低的門檻。ETF規模超對沖基金，凸顯的是金融危機后投資策略靈活的ETF爆炸式增長，但不能忽視對沖基金的地位和作用。

三分之一央行推寬松政策

黛博拉·富爾表示，ETF和其他被動型基金之所以有如此良好的表現，除了費率透明等基本因素外，最主要原因還是近幾年來，全球多家央行實施量化寬松的宏觀背景所致。零利率或近似零利率的政策不僅推升了全球資產價格，也讓全球主要股指走出了一波牛市。追蹤股指的ETF獲得了可觀的回報，從而迅速崛起。《每日經濟新聞》記者注意到，截至7月23日，在全球央行信息網追蹤的93個國家和地區央行中，共有33家央行作出降息決定。雖然他們在數量上只占到全球央行數量的三分之一，但所代表的經濟總量卻幾乎占據了全球經濟總量的50%。

記者注意到，去年底至今，寬松的市場環境促使美國、歐洲和亞洲股市全線上漲。

受益于金融危機后美聯儲的多輪量化寬松政策，美國三大股指從2009年起就進入牛市階段。尤其是去年10月中旬以來，美國三大股指更是在一輪急跌后迎來強勢反彈。2014年10月16日至2015年7月28日（美國東部時間），納斯達克指數漲幅為20.73%；標普500指數至2093.25點，漲幅為12.39%；道瓊斯平均工業指數同期則反彈了9.22%。歐洲市場，英國富時100指數在4月27日盤中一度走到7122.74點的金融危機以來歷史新高。

牛冠全球的亞洲市場，A股從去年下半年起走出了一波波瀾壯闊的牛市，即便經過今年6月以來的深度調整，2014年10月16日至2015年7月29日（北京時間），滬指仍有59.63%的漲幅。此外，日經225指數也6月24日達到20952.71點，創15年來新高；韓國KOSPI指數上半年也有約8%的漲幅。