進口意外跌18.1% 月內降息預期再起

每經編輯｜每經記者 胡健    

◎每經記者 胡健

經濟下行的壓力，直接體現在了進出口數據上。

昨日（6月8日），海關總署公布了5月進出口數據：其中出口額為1.17萬億元，下降2.8%，降幅較4月收窄3.4個百分點；但進口額僅8033.3億元，意外下降18.1%，此前業內預計下降9%左右；貿易順差3668億元，擴大65%。

民生證券點評稱，出口這碗“面”不可靠，目前增長引擎青黃不接的局面沒有改變。21世紀初出口帶動中國經濟走出產能過剩的泥潭，但現在內外環境都已巨變，指望出口這碗“面”來救經濟不現實。未來在貨幣寬松繼續而實體信用擴張缺乏有效載體的情況下，存量和增量資產配置仍會向資本市場傾斜，“股債雙牛”依然可期。

展望今年余下時間的外貿表現，渣打銀行預計，外部需求復蘇和主要大宗商品價格回升將改善中國對外貿易的表現。

出口跌幅明顯收窄

盡管出口跌幅較比4月有明顯收窄，但5月進出口數據仍顯得十分疲軟，并且已經是連續第三個月進出口單月同比負增長。今年前5個月，我國進出口總值9.47萬億元人民幣，比去年同期下降7.8%，這距離6%的年內外貿預期目標也還相差甚遠。

據海關總署分析，從外貿結構來看，一般貿易進出口比重提升，出口增長。前5個月，我國一般貿易進出口5.24萬億元，下降7.3%，占我外貿總值的55.4%，較去年同期上升0.3個百分點。相比之下，我國加工貿易進出口2.97萬億元，下降8.6%，占我外貿總值的31.3%，比去年同期回落0.3個百分點。其中出口1.9萬億元，下降7.6%，占出口總值的35.1%。

外需不足，特別是多數主要貿易對象經濟復蘇緩慢，直接導致了今年我國出口數據不佳。在主要貿易伙伴中，中國對歐盟、日本出口大幅下降，下降幅度分別達到了14.1%和11.2%。

溫州一位皮鞋貿易商告訴《每日經濟新聞》記者，目前歐美市場需求并不旺盛，勞動力等成本上升也進一步壓縮利潤空間，企業經常出現無單可接和有單不敢接的情況，越南等東南亞和南亞國家也對中國企業造成較大沖擊。

展望后市，機構研判并不是很樂觀，民生證券觀點認為，發達國家加速貿易再平衡，歐美復蘇都是以縮小貿易逆差為動力，對中國出口帶動有限，且TPP等新貿易規則將對中國造成沖擊。其觀點還認為，由于人民幣匯率彈性不夠，導致前期跟隨美元大幅升值，盡管近期美元走弱帶動實際有效匯率有所下跌，但過去一年的升幅仍高達14%，同期金磚國家貶值5%。

那么穩出口的方向在哪？其實決策層一直在大力推進我國的對外貿易——區域性的貿易協定，如中韓、中澳自貿協定，“一帶一路”穩步推進等措施其實都是著眼于我國外貿的未來。

瑞銀：上半年可再降息

國家主席習近平近日表示，中國“十三五”時期要在保持經濟增長和轉變發展方式等方面取得明顯突破，促進經濟增長向依靠消費、投資、出口“三駕馬車”協調拉動轉變。

在此背景下，進口數據已經成為觀察中國經濟內需活躍度的一個重要參考——該數據5月大幅下降18.1%，跌幅較比上月再度擴大，值得警惕。

國家信息中心宏觀研究室主任牛犁說，4月份以來國際油價有一定回升，但國內的進口并沒有明顯改善，顯示內外需疲弱的格局沒有根本改變。結合4月份數據預判，加大二季度GDP“破七”的可能性。

海關數據顯示，主要工業原材料上，鐵礦砂、煤、成品油進口量減少，且進口價格大幅下降。

瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤告訴《每日經濟新聞》記者：“過去兩個月，中國經濟活動好轉幅度仍不及我們此前預期。除非6月經濟大幅反彈，否則我們二季度7.1%的GDP同比增速預測可能面臨下調風險。”她認為，年初至今的寬松政策與各種下行壓力之間目前仍處于拉鋸狀態，雖然利率近期有所回落，但名義和實際融資成本依然偏高，繼續拖累企業盈利能力和資產質量。

交行分析師陳鵠飛認為，面對內需不足進口依然疲弱、低通脹壓力持續加大、金融機構超儲率被動抬升的不利沖擊，可以通過進一步降息并適時全面放開存款利率上限，將有利于降低實體經濟的融資成本、刺激融資需求。

今天（6月9日）將公布CPI、PPI等數據，渣打銀行報告判斷，5月CPI同比增長或由4月的1.5%回落至1.3%；PPI月環比經歷連續11個月的下滑之后，5月指數或出現回升。但未來幾個月PPI通縮趨勢難以迅速逆轉。

瑞銀報告建議，為有效降低實體經濟融資成本和償債負擔，央行應再降息25個基點。總的來看，決策層仍將維持寬松的政策基調，政策著力點仍放在基建投資和貨幣寬松上。