內地資金投資港股 需防“水土不服”

每經編輯 每經記者 袁東    

◎每經記者 袁東

上周資金通過滬港通從內地涌入香港，不僅帶來了實實在在的資金，還帶來了更為重要的信心。在滬港通開通之初，南下資金非常疲軟，一度出現“北熱南冷”的格局，而近期特別是上周，這一情況出現了大逆轉，呈現出“南熱北冷”的情況。

對此，香港證券業相關人士紛紛發表個人觀點，除了看好后市，還提醒投資者注意風險。

港股有望繼續挑戰高位

滬港通數據顯示，上周資金通過南向港股通加速從內地流向香港。一位香港基金經理對記者表示：“上個月就已經滿倉了，這一波做得不錯。”

國元香港策略研究員張浩涵表示：“11倍左右市盈率的估值，不僅是港股估值的歷史可比底部區域，與歐美及亞太其他市場相比，港股估值優勢也十分明顯。”他還指出，從歷史規律看，港股估值修復進程即將開始，后市向上的發展過程將會超出很多市場參與者的預期，而強大動力將來自境外資金對港股的再配置以及內地金融體系改革、國資國企改革、政府管理方式改革、“一帶一路”建設等新改革、新開放政策預期。

香港第一上海首席策略師葉尚志認為，上周三（4月8日）港股延續突破后的升勢，在資金流入量持續增加的推動下，港股總體上已進入了普漲狀態。“資金流入是推動股市的最大動力，而目前，恒指和國企指數都已一步到位，分別到達了首個目標26000點和13200點，在資金持續流入、市場氣氛保持亢奮的形勢下，我們估計港股大盤有繼續挑戰高位的傾向，對后市維持正面偏積極的看法。”葉尚志指出。

其實在上周港股大漲前后，各大券商都發布了研究報告，指出目前的港股是一塊價值洼地。同時政策面、資金面、基本面的利好也開始顯現。

記者梳理、總結了各大券商的研究報告，發現各券商認為的機會高度統一，主要集中在四類股票：一是低估值且較A股高折價的H股；二是“一帶一路”概念股；三是科技股、業績良好的小盤股；四是香港獨有的股票品種及香港本地金融股。

港股投資環境大不同

面對港股這一歷史性的機遇，內地投資者如果認為只要南下就可以隨便撿錢，那可能要失望了。

香港聯交所行政總裁李小加提出，“在這樣一個新時代里，機會無窮，但風險常在。”他指出，對香港投資者來說，新增的內地投資者為市場帶來了活力和前所未有的交易機會。與此同時，雙方在投資觀念和風險意識上的差異也為香港投資者（尤其是散戶）帶來新的挑戰與風險。

而對內地散戶來說，滬港通是他們投資海外的第一步，投資者一定要多做功課，謹慎決策，切忌跟風。

張浩涵也提示投資者，“港股和A股投資環境很大不同，投資者一定要深入研究港股市場的運行規律，切不可盲目跟風，尤其是不可輕率介入看起來股價便宜的仙股或低價股。”

港股市場不像A股市場，沒有漲、跌停板限制，一只股票一天之內翻倍或是跌去90%都有可能的。港股市場還有做空機制，而且除了正股的投資外，還有眼花繚亂的衍生品，如窩輪及牛熊證等。

此外，A股與港股的投資者結構也有所不同，A股以散戶為主，而港股是以機構投資者為主。

香港聯交所披露，2013年10月至2014年9月，按成交額來算，74.6%的交易都是來自機構；而從成交金額來源來看，歐洲及美國的資金占比63.7%。

也就是說，內地散戶在香港投資的時候，你的對手可能就是高盛、摩根士丹利、瑞銀等資本大鱷。