2014并購案井噴 A股外延式發展紅火

◎每經記者楊建 2014年，A股上市公司公告的并購案例數量超過4450起，披露交易規模1.56萬億元，涉及上市公司超過1783家，較2013年同期分別增長274%和210%?！睹咳战洕侣劇酚浾卟殚嗁Y料發現，2015年初至今，首次公告重大資產重組預案的上市公司逾150家，A股外延式發展延續著2014年的火爆行情。 上市公司與PE機構合作設立并購基金，往往也被投資者理解為短期內存在并購重組預期，并刺激股價上漲。2014年初至今，73家成立并購基金的上市公司股價表現相當搶眼，有近51家公司股價漲逾30%，其中有20家公司股價上漲在50%以上，有10家上漲在80%以上，而同期大盤上漲11.83%。 2014并購金額創紀錄 2014年可以稱為A股并購市場井噴之年。在利好政策頻出、國企改革加速和經濟轉型加速等多因素作用下，上市公司積極利用A股市場融資優勢進行產業并購。A股并購市場無論是交易數量還是交易規模，都呈現井噴的現象，并購資金規模達到了1.56萬億元的歷史紀錄?！睹咳战洕侣劇酚浾呓y計數據發現，2014年A股上市公司公告的并購案例數量超過4450起，披露交易規模1.56萬億元，涉及上市公司超過1783家，較2013年同期分別增長274%和210%。同時，2015年至今，首次公告重大資產重組預案的有超150家上市公司。 除了并購家數和并購資金井噴，參與并購的上市公司股價表現同樣可以印證2014年并購的火爆。 記者統計數據發現，2014年A股上市公司漲幅前20名中，除8只新股之外，排名前12的上市公司涉并購概念的占50%；漲幅排名前50的上市公司中涉并購概念的占58%。 其中，引人注目者如中紡投資182.7億元收購安信證券100%股權,中紡投資2014全年漲274.03%；華澤鈷鎳借殼*ST聚友，華澤鈷鎳2014年漲303.50%;北生藥業（現名慧球科技）重組借殼斐訊通信技術,北生藥業2014年漲291%；申銀萬國換股合并宏源證券（合并后改名為申萬宏源），宏源證券2014年漲275.62%；朗瑪信息6.5億收購啟生信息100%股權，朗瑪信息2014年漲276.52%；閩福發A定增募資26億元收購南京長峰100%股權,閩福發A2014年漲240.61%。 業內人士指出，目前國內不少企業處于經濟增速換擋期、經濟結構調整陣痛期，當經濟增長放緩，加之產業轉型、技術變革等因素的沖擊，不少行業內生增長面臨挑戰，企業迫切需要通過外延式擴張增強對產業鏈的掌控力，以求繼續實現高增長。 與此同時，新興產業并購呈現爆發式增長。在資本青睞下，以互聯網信息、生物醫藥、文化傳媒等新興產業為代表的企業估值被持續推高，部分傳統行業上市公司面對產能過剩和激烈的市場競爭，選擇通過并購新興行業公司來實現跨界轉型，從而實現業績和市值增長。 有券商分析師指出，產業整合已成為上市公司并購重組的主要目的，新興行業則成為并購熱點。目前許多傳統產業公司尋求突破和轉型，尋找新的利潤增長點，一些輕資產、現金流較好的傳統產業上市公司積極向新興行業轉型，跨行業并購使得傳統產業有望重生。 參設并購基金股價大漲 2014年7月11日，證監會修訂了《上市公司重大資產重組管理辦法》和《上市公司收購管理辦法》等規則。證監會首次明確鼓勵依法設立的并購基金、股權投資基金、產業投資基金等投資機構參與上市公司并購重組。 對廣泛參與上市公司并購重組的并購基金而言，上述消息無疑是利好。并購基金嫻熟的資本運作能力將獲得大展身手的空間；對于上市公司而言，則意味著可以使用較少的資金撬動較大金額的并購。 據《每日經濟新聞》記者不完全統計，2014年至今，已有73家A股上市公司參與設立并購基金，設立總規模逾480億元。這些并購基金投資多圍繞與上市公司相關的行業展開，其中大多成立于2014年8月以后，2015年，更多上市公司參與設立并購基金。PE會提供相應的并購標的，通過一系列運作使上市公司的整個產業鏈更加完善。而上市公司與PE機構合作設立并購基金，往往也被投資者理解為短期內存在并購重組預期，自然受到資金追捧，上市公司的并購行為往往能刺激股價上漲。 記者注意到，今年以來，截至3月20日，上述73家成立并購基金的上市公司中有51家股價漲逾30%，而同期大盤上漲11.83%；此外，有20家公司股價漲逾50%，10家漲逾80%。漲逾80%的上市公司包括迪安診斷（漲幅83.25%）、泰格醫藥（漲幅81.24%）、達安基因（漲幅94.87%）、樂視網（漲幅177.44%）、掌趣科技（漲幅82.88%）、騰邦國際（漲幅126.42%）、延華智能（漲幅135.40%）、博彥科技（漲幅81.64%）、宗申動力（漲幅92.60%）、貴人鳥（漲幅95.94%）和全通教育（漲幅200.62%）。 2015年3月5日，國務院總理李克強在政府工作報告中指出，要制定“互聯網+”行動計劃，推動移動互聯網、云計算、大數據、物聯網等與現代制造業結合，促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融健康發展，引導互聯網企業拓展國際市場。 對此，有券商分析師認為，主動轉型和圍繞產業鏈整合將更有利于提升上市公司競爭力，尤其是在經濟結構轉型的大背景下，新興產業上市公司競爭力將增強。長期看，新興行業上市公司仍然是2015年首選投資品種，而醫藥醫療、互聯網行業的并購熱情最高，A股市場中涉及此領域的個股將持續受益。 在互聯網領域，參與設立并購基金的A股上市公司有樂視網、掌趣科技等。2014年4月，樂視網與關聯方樂視控股聯合發起設立融投資和并購業務的基金領勢投并基金，提前布局與樂視生態相關的內容產業、互聯網應用、移動互聯網、云計算和智能終端等領域，今年以來樂視網股價上漲177.44%；2014年8月，掌趣科技與融智德投資等發起設立前海掌趣創享股權投資企業，專注于TMT行業早期投資，今年以來掌趣科技股價上漲82.88%。 記者注意到，2014年以來，健康醫療行業的上市公司參與設立并購基金已成行業新風向。如中源協和參與設立多只并購基金，并購范圍包括免疫細胞、分子檢測相關企業、干細胞和基因生物資源庫及以生物治療為特色的?？漆t療機構等，股價表現亮眼，今年以來上漲48.63%；2014年8月，樂普醫療參與設立樂普-金石健康產業投資基金，之后又參與設立山藍醫療健康創業投資合伙企業，以醫療器械、生物醫藥、醫療健康服務為投資方向，今年來樂普醫療上漲41.51%；迪安診斷2014年2月與韓國投資機構SV合作設立迪安醫療大健康產業基金，以韓國的生物技術與健康產業為主要目標市場，發掘和尋找投資機會，今年來迪安診斷上漲83.25%。 除此之外，傳統行業中也不乏通過并購基金布局互聯網領域的案例。如2014年10月，海瀾之家參與設立華泰瑞麟股權投資基金，今年來海瀾之家股價上漲34.16%；2014年12月，鼎龍股份設立鼎龍西證并購基金，今年來鼎龍股份漲64.61%；2014年4月，中南重工宣布與中植資本設立中南文化傳媒基金，2014年中南重工漲94.44%，今年以來不足三個月再漲55.23%。