金融混業經營將開啟新增長之門

多條有關金融混業經營的消息近日成為金融股行情的中途“加油站”。金融混業經營是不可逆轉的潮流，隨著金融創新發展和監管制度更新，新的混業時代將開啟，金融業也將開啟新增長之門。

中國金融業經歷由混業向分業的演變。上世紀80年代，工、農、中、建四大國有銀行相繼開辦有證券、信托等業務。因當時相當一部分銀行通過其全資或參股的證券公司、信托投資公司，將信貸資金和同業拆借資金挪用，投放到證券、房地產市場，“混業經營”淪為“混亂經營”。在這一背景下，國務院大力整頓金融秩序，提出分業經營思路，并于1995年將這一思路上升為國家法律 。自此，分業經營、分業監管制度沿用至今。

國際上，混業、分業經營也是幾經變換。直到1999年7月，美國改弦更張，放寬對銀行、證券和保險機構行業限制，結束近70年分業經營歷史。

當前，中國金融業在經歷混業經營混亂、分業經營多年獲得穩健增長的階段后，已進入混業經營爆發式增長的前夕。首先，國家致力大力發展直接融資，做大做強資本市場，發揮市場在資源配置中的決定性作用。在政策支持和金融創新及科技發展下，新的金融混業產品層出不窮，分業邊界日漸模糊。其次，利率市場化加速發展，銀行業面臨由高速增長向低速增長的現實，利差收窄令銀行不得不在主業之外下功夫，積極謀求資產管理等其他業務。再次，居民財富配置需求日益強烈，居民資產將銀行存款轉化為其他投資理財產品的需求呼喚各類金融業務供給與創新。國內金融業混業經營即將迎來爆發式增長。

從實際操作看，平安、安邦等保險業已先行一步，可以預期，其他金融機構也在積極布局。總體而言，綜合化經營是不可逆轉的潮流。在金融牌照方面，信托、基金、保險、金融租賃等都已對銀行放開，僅剩證券尚未放開。銀行券商牌照、券業代客理財，混業躁動、門檻拆除將成為中國金融業發展的必然趨勢。

未來，金融混業會產生更多大型集團。目前，我國金融混業途徑或是適度發展金融控股公司，逐步過渡到混業經營。我國可借鑒美國經驗，通過組建以大銀行為主題的金融控股集團公司的模式實現混業經營。金融控股公司兼具分業經營和混業經營優點，最主要特點是“集團混業、經營分業”，通過對商業銀行、證券公司、保險公司和非金融子公司股權控制，實現各公司在資金、業務和技術上的協同效應。