半天搶完的基金今上市 嘉實元和首秀需看機構“臉色”

每經編輯｜每經記者 王瑞 發自北京    

◎每經記者 王瑞 發自北京

No.1總是備受關注，首只參與混改的公募基金嘉實元和也不例外。今日（3月16日），嘉實元和將在上證所上市交易，二級市場交易代碼為505888。

頂著“混改第一基”的光環，嘉實元和曾創造出發售首日半天售罄的紀錄，其火熱程度可見一斑。那么，該基金上市后凈值是否會因供需關系出現較大幅度的溢價？機構投資者又會有何動作？

此外，對于那些沒搶到嘉實元和的投資者，《每日經濟新聞》理財部將于本周二在官方微信“火山財富”（公眾號：huoshan5188）為您介紹一種新的理財方式，其收益率秒殺現今大多理財產品，敬請關注。

機構以“靜”制“動”

作為一只直投封閉混合型發起式基金，嘉實元和于去年9月29日成立，募集規模100億元。產品投向方面，嘉實元和以半倉參與“混改”，即用50億元投向中石化銷售公司股權，股權持有比例為1.4%，另外50億元投資債券。嘉實基金以自有資金認購1000萬元。

嘉實元和的存續期為3~5年，可在3年后提前結束。按照約定，該基金主要投資標的中石化銷售公司將在此次增資完成后三年內完成上市。但倘若中石化銷售公司業績不達預期，上市時間可能推遲，股權價值也將相應貶值。

截至2015年3月9日，嘉實元和的單位凈值為1.0152元。其持有人戶數共計17888戶，戶均持有份額超過55萬份。統計資料顯示，機構投資者持有的基金份額占比為69.06%，其中前10大持有人全部為機構投資者，持有份額總計超過30億份，第一大持有人太平人壽持有份額高達9.9億份。顯然，這些機構投資者的動作將會對嘉實元和上市后的表現形成最為直接的影響。

有分析人士告訴《每日經濟新聞》記者，機構多為長期投資，配置五年期的產品，不會隨意拋售；此外，作為混改第一基，嘉實元和有效實現最終目標的概率較高，因此機構多會放心持有。

一周后或是買入時機

嘉實元和今日的首秀，對于眾多持有人來說，一旦出現大幅溢價是否會考慮短線減持？對于當初沒有買入的投資者來說，如果出現折價是否會考慮逢低介入？相信抱有這兩種想法的投資者一定不少，那么嘉實元和今日上市究竟會如何演繹呢？

分析人士認為，嘉實元和在募集首日便被一搶而空，可見需求遠大于供給，之前沒有買到的投資人可能會在上市之后搶籌，這是導致上市后可能會持續溢價的因素。不過，現在的投資機會很多，比如最近火熱的混改概念標的，相對當初嘉實元和發售時更多，投資人也變得更理性，應該不會有很強的買入沖動。

招商證券認為，嘉實元和對目標公司權益將主要采用最近市場交易價格法，在此階段，基金的單位凈值不能反映目標公司上市之后帶來的收益預期，因此遠低于其真正的內在理論價值。嘉實元和上市后即使真的發生了折價，也應該是相對于其內在價值折價，而不是相對于單位凈值折價。經測算，假設該基金以目前單位凈值為開盤價上市，相對于其內在價值，此開盤價已經隱含了6%~18%的折價空間。因此招商證券認為，基金份額首日上市初期大幅折價交易的概率不大。

對傳統的封閉式基金而言，折價是普遍存在的。無論是50%的債性還是50%的股性，通常都有10%的折價率。不過，折價也受供需的影響，所以開盤之后可能會有略微的折價出現。“對于企圖搶籌嘉實元和的投資人，交易一周后可能是買入的機會。”上述分析人士稱。