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華宇軟件:營業利潤快速增長 關注訴訟無憂業務進展

研究機構：光大證券 分析師：范佳瓅,姜國平 撰寫日期：2015-01-28

事件:

公司發布2014年業績快報與利潤分配預案預披露公告。公司2014年營業收入增長34.75%,營業利潤增長53.76%,歸屬于上市公司股東凈利潤增長21.8%。公司擬向全體股東按每10股派發現金股利1元人民幣(含稅),同時以資本公積金向全體股東每10股轉增10股。

點評:

受所得稅影響,凈利潤增速低于營業利潤增速。2013年是全資子公司華宇信息享受免稅政策的最后一個年度,從2014年起華宇信息適用12.5%的稅率,受此影響華宇信息2014年預計所得稅2279萬元(2013年-533萬元),對公司凈利潤影響大約為2812萬元,因此年度合并報表的凈利潤增速低于營業利潤增速。

股權激勵草案披露,彰顯公司未來發展信心。公司1月14日披露股權激勵草案,擬向激勵對象授予400萬股限制性股票,約占總股本2.67%。

覆蓋面遠大于上一輪股權激勵(466人),業績考核標準也相對于上輪股權激勵大幅提高(15-17年相對基期增長30%、60%、90%),彰顯了公司對未來長期發展的充足信心。

法檢業務借BI產品實現升級,入口端優勢打開成長空間。隨著依法治國深入推進,公司法檢業務保持穩健增長,行業龍頭強者恒強。子公司億信華辰商業智能業務幫助公司傳統法檢業務實現升級,去年10月底中央電視臺對北京市檢察機關為科學執法決策而部署的公司產品“檢立方”系統進行了專題報道,提升了公司產品形象與知名度。同時我國大眾法律服務市場隨公民法律意識的不斷增強呈現出多層次、多樣化的特征,公司依托法院入口優勢推出移動互聯網產品“訴訟無憂”,目前已經與全國800家法院實現合作關系,未來將繼續積極布局大眾法律服務市場。

投資建議:

公司法檢業務穩健增長,借助入口端優勢切入大眾法律服務市場,打開成長空間,食安信息化行業進入加速期,公司積累深厚,有望充分受益。

我們預計公司2014-2016年EPS分別為0.99、1.41、1.84,給予“增持”評級。