二級市場買賣ETF更劃算 可借兩融實現杠桿交易

每經編輯｜每經記者 陸慧婧 發自上海    

每經記者 陸慧婧 發自上海

2014年，一波以證券B為代表的分級基金行情，讓指數類工具型基金大放異彩。

不只是分級基金，2014年另一類指數型基金——ETF同樣取得了超額收益，國投瑞銀金融地產ETF、國泰上證180ETF等86只產品2014年全年收益超過50%。相比之下，同期僅42只主動型權益類基金漲幅超過50%。

那么，投資者如何參與ETF投資，有哪些交易策略需要了解？

從寬基指數到細分行業

國內最早的ETF基金起源于2004年末，經過近10年發展，ETF已經形成了寬基、風格、行業三大類型并行的格局。

華夏上證50ETF成立于2004年，是國內首只ETF基金，易方達深證100ETF、華安上證180ETF同為首批ETF基金，至今三只基金無論從規模還是流動性上看均為市場上的主流品種。

早期的ETF注重寬基類指數布局，繼上述三只產品之后發行的華夏中小板ETF、華泰柏瑞上證紅利ETF、工銀上證央企50ETF均屬此類。

2010年，華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實滬深300ETF作為首批跨市場ETF，同時作為滬深300股指期貨在現貨市場的最佳對沖工具，無論是初期發行規模，還是上市之后的二級市場表現，都備受矚目。

值得注意的是，兩只基金在交收機制上有所區別，嘉實滬深300ETF維持實物申贖，但清算交收需T+2個工作日；華泰柏瑞滬深300ETF用現金替代了滬深300指數中的深交所成分股，以實現T+0申贖。

隨后，ETF標的更注重細分行業布局，華夏基金首先推出了5只行業ETF，覆蓋醫藥衛生、金融地產、能源、主要消費和原材料五大行業。近期，易方達基金亦趁熱發行了非銀ETF。

《每日經濟新聞》記者注意到，2013年以來，ETF迎來百花齊放局面，隨著國泰上證5年期國債ETF、黃金ETF等相繼上市，ETF投資標的突破股票市場，向債券、商品市場拓展。而隨著國泰納指100ETF上市，ETF跨國投資得以實現。

近期，證監會發布《公開募集證券投資基金運作指引第1號——商品期貨交易型開放式基金指引》，意味著商品期貨ETF提上日程。

兩種參與渠道

目前，投資ETF基金共有二級市場買賣，或通過基金公司官網、銀行、券商、第三方機構等購買ETF聯接基金兩種渠道。

ETF聯接基金是將絕大部分基金財產投資于跟蹤同一標的指數的ETF，采用開放式運作的基金。ETF聯接基金財產中目標ETF不得低于基金資產凈值的90%。

《每日經濟新聞》記者注意到，目前銀行渠道在開放式基金申購上仍維持基金原來的1.2%申購費。

與此同時，藍籌股崛起助推滬深300指數基金等大盤ETF表現搶眼，各大基金公司官網直銷平臺紛紛趁勢推廣指數基金。華夏基金已將華夏滬深300聯接基金申購門檻由1000元降至100元。此外，通過官網充值華夏基金活期通可在1.2%申購費率基礎上再享受打折，而直接通過官網購買也可享受申購費六折優惠。

根據廣發基金推出的0元購基計劃，廣發中小板300聯接基金等指數基金可享受0元申購、0元贖回，0元轉換為其他股票型基金，指數基金僅收取0.4%/年的銷售服務費。

近期，易方達基金也與京東聯合推出了非銀ETF聯接基金0元申購費促銷活動。

相比ETF聯接基金，從二級市場上買賣ETF手續費更劃算。ETF買賣不收取印花稅，以萬分之三單邊手續費為例，買賣ETF共收取萬分之六手續費。

三大交易策略

申銀萬國在《期權推出對ETF影響初探》研究報告中介紹了ETF的三種交易策略。

普通方向性交易，即在一級或二級市場上買入并持有ETF，分享指數增長帶來的收益。

通過融資融券可實現杠桿交易和賣空策略。通過融資交易可實現ETF買入最大2.8倍杠桿，融券交易可實現ETF賣空最大2倍杠桿。此外，ETF可以通過申贖、融資融券實現變相T+0交易，申購-賣出、買入-贖回均可實現日內看漲，而通過融資買入加上融券賣出，本來持有的ETF可變相實現T+0，通過融資交易還可以帶杠桿。

套利交易是指當一二級市場出現折溢價的時候，利用一二級市場之間的T+0交易，在一級市場價格較低的時候申購ETF，拿到價格較高的二級市場拆分賣出，反過來同樣可以操作。