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上證50ETF期權將于2月9日上市 股票期權業務規則同步發布

每經網 2015-01-09 18:20:37

隨著股票期權產品推出,資本市場將進入期權時代。

每經記者 王一鳴

今日(1月9日),證監會新聞發言人鄧舸表示,證監會日前已經批準上證所開展股票期權交易試點,批復品種為上證50ETF期權,該期權將于2月9日正式上市。

與此同時,《每日經濟新聞》記者從上證所獲悉,該交易所今日正式發布股票期權試點系列業務規則,包括股票期權試點交易規則、風險控制管理辦法、投資者適當性指引以及做市商指引,同時還發布了期權經紀合同示范文本(含風險揭示書必備條款)。

在此之前(12月5日),證監會曾就 《股票期權交易試點管理辦法(征求意見稿)》、《證券期貨經營機構參與股票期權交易試點指引》向社會公開征求意見。上證所方面同步發布上述4項配套業務規則的征求意見稿。

業內人士指出,隨著股票期權產品的推出,中國資本市場將進入期權時代。

反饋有效意見231條

鄧舸稱,股票期權包括以單只股票的期權和ETF期權,均是國際資本市場重要的期權品種,具有其他期權無法替代的產品,目前50多個國際資本市場,除了滬深交易所外均有期權產品,在我國試點股票期權,有助于完善價格發現,有利降低市場波動,培育機構投資者提升行業競爭力。中國證監會將依照相關法規,督促上證所,中國結算認真做好期權交易試點的各項準備工作,確保安全推出,保護投資者各項合法權益。

上證所表示,按照監管公開的要求,上證所于12月5-19日就試點交易規則及相關配套業務規則對外公開征求意見。截至12月19日,96家證券公司、24家期貨公司、4家基金公司、1家結算銀行、1家機構投資者以及上海市期貨同業公會,就試點交易規則及相關配套業務規則共向上證所反饋有效意見231條。根據這些意見,上證所對上述規則進行了進一步的討論、修改。

各類主體的反饋意見總體上沒有涉及對股票期權業務的制度性調整,主要涉及相關制度設計細節。上證所根據市場合理意見,對相應規則進行了修改完善,如簡化持倉限額指標類型、為期貨公司子公司參與做市業務預留空間、明確持倉超限強行平倉的豁免情形等。

同時,對于不宜在業務規則層面細化的操作性意見,通過完善相關業務指引和業務指南予以明確,如組合策略保證金具體操作流程、結算價格計算方法、持倉額度調整申請流程等。另外,對于在業務規則中已經做出明確規定但市場理解存在偏差的內容,將進一步加強解釋說明工作,通過市場培訓與投資者教育及規則解讀等途徑,讓市場參與人準確理解,上證所稱。

上線初期部分事項暫不實施

值得注意的是,根據上證所上線計劃,9日發布的配套規則當中,在上線初期將有部分事項暫不實施,主要包括:組合策略保證金;證券保證金;投資者詢價與做市商回應報價;行權交割中期權經營機構利用自有證券代為履約;合約停牌期間繼續接受申報并在復牌時實行集合競價。

對上述事項,上證所將分別在對應業務規則的發布通知中,明確相應的暫不實施安排,具體實施時間將根據市場、業務與技術準備情況另行確定并向市場告知。

據《每日經濟新聞》記者了解,上證所于2010年啟動股票期權業務立項工作,2012年6月,開展了部分證券公司參與的股票期權模擬交易。2013年12月,上證所推出了基于真實生產環境的全真模擬交易,進入對股票期權交易的技術、業務、風險控制、投資者教育等各個環節的全面測試階段。

至2014年12月29日,上證所向各大券商發出了《關于進一步做好股票期權相關準備工作通知》(以下簡稱《通知》)。《通知》明確要求各券商必須在2015年1月9日之前,對相關人員,技術、業務制度和流程,銀衍轉賬等完成部署。

該《通知》顯示,股票期權生產系統全網測試統將完全獨立于之前的全真模擬交易系統,并要求各券商在2015年1月9日之前完成銀衍轉賬、法人清算等周邊系統的部署。

上證所此前曾對試點期間合約標的范圍予以明確,試點期間將從ETF期權開始,暫不包括個股期權。在資金投資門檻方面,個人投資者門檻在50萬元。

據《每日經濟新聞》記者觀察,今日A股在創下近5年新高后,震蕩加大,滬指盤中漲逾3%(一度站上3400點關口),隨后金融、石油及地產等權重股迅速沖高回落,臨近尾盤,大盤現恐慌拋盤,滬指翻綠跌破3300點,單日指數振幅即逾4%。

不少投資者開始將期權簡單理解為一個做空工具,甚至擔憂“分流大盤資金”等說法不在少數,那么,實際影響如何?

廈門大學經濟學院副院長鄭振龍的研究表明,期權的特性更類似于“股市保險”,是幫助投資者實現風險轉移的一種工具,并非“做空”代名詞。

從成熟市場對該領域的研究來看,1974年末,南森公司就完成了著名的《芝加哥期權交易所股票期權上市交易評估》,其得出四點重要結論:一是期權有助于平抑標的資產的波動率;二是期權的推出增加了標的資產的流動性;三是期權沒有分流股票市場資金,也不會造成分流;四是個人投資者通過投資期權,變得更加理性和成熟。

責編 盧祥勇

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