康達(dá)新材會否僥幸避開退市新規(guī)首班車

A股再現(xiàn)造假上市。10月17日，證監(jiān)會的一紙行政處罰決定書宣告了康達(dá)新材案調(diào)查、審理的終結(jié)——因被認(rèn)定未按規(guī)定報告會后事項，及在上市公告書虛假記載，康達(dá)新材被處以60萬罰款，相關(guān)人員被警告并罰款。 次日，康達(dá)新材公告，公司收到證監(jiān)會行政處罰決定書，自此坐實公司存在上述兩方面的違法事實。然而同樣在這一時點(diǎn)，證監(jiān)會于上周五（17日）正式公布了《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實施上市公司退市制度的若干意見》，并于30日后正式實施。 康達(dá)新材選擇在這一敏感時點(diǎn)將自己的一身瘡痍公之于眾，難免讓市場懷疑公司存在通過巧打時間差，趕在證監(jiān)會發(fā)布新規(guī)前“明哲保身”之嫌。 它是否又會像另外幾個財務(wù)造假的上市公司一樣，僅付出幾十萬的代價，便堂而皇之地避開退市新政的恢恢之網(wǎng)？ 康達(dá)其疾與監(jiān)管之劍 證監(jiān)會新發(fā)布的《退市意見》中明確，上市公司因信息披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，收到證監(jiān)會行政處罰。并且因違法行為性質(zhì)惡略、情節(jié)嚴(yán)重、市場影響重大，在行政處罰決定書中被認(rèn)定構(gòu)成重大違法行為，或者因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪被移送公安的，證券交易所應(yīng)當(dāng)依法作出暫停上市其股票上市交易的決定，即對欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等重大違法公司實施強(qiáng)制退市制度。在其后交易所發(fā)布的上市規(guī)則中，“公司有重大違法行為”亦成為觸發(fā)上市公司暫停上市的因素之一。 證監(jiān)會表示，本次退市新規(guī)旨在從頂層設(shè)計角度完善退市制度，并敦促交易所落實退市工作責(zé)任，切實做到“出現(xiàn)一家，退市一家”。至此，新規(guī)中的強(qiáng)制退市不僅是交易所掌握上市公司財務(wù)指標(biāo)后的勒令，還切實增加了可操作。監(jiān)管層力度之大、決心之堅定、意愿之強(qiáng)烈，可見一斑。 康達(dá)新材的“丑聞”還要從其業(yè)績的“變臉”說起。區(qū)別于以往其他IPO業(yè)績造假公司，康達(dá)新材業(yè)績虛假的部分主要集中在過會后、上市前。 證監(jiān)會調(diào)查顯示，康達(dá)新材首次公開發(fā)行股票及上市過程開始于2009年，于2011年12月26日通過發(fā)審會審核。但過會后至公司股票上市前，康達(dá)新材經(jīng)營業(yè)績卻出現(xiàn)較大幅度下滑。針對這一事項，公司未按規(guī)定披露報告。 與此同時，在2012年4月13日康達(dá)新材公布的2012年一季度財務(wù)報告中，公司也對業(yè)績動進(jìn)行了一番粉飾，虛增了371.8萬元的營業(yè)利潤，虛增后2012年一季度營業(yè)利潤為817.9萬元，調(diào)增比例為83.37%。 但是到了2012年7月10日，康達(dá)新材發(fā)布半年報業(yè)績預(yù)測之時，經(jīng)營情況卻并沒有明顯好轉(zhuǎn)。最終，康達(dá)新材在上市首個年頭的2012年，凈利潤出現(xiàn)了45.3%的同比下滑，堪稱新股業(yè)績變臉的典型案例。 僥幸避開新規(guī)首班車？ 長期以來，A股中業(yè)績粉飾“變臉”的上市公司又何止康達(dá)新材。 赫赫有名的“創(chuàng)業(yè)板造假第一股”萬福生科以及南紡股份，均通過虛增利潤與退市規(guī)則周旋，大玩財務(wù)造假，經(jīng)交易所多次譴責(zé)依然可以將其原罪輕易漂白。萬福生科此前表示，公司正在積極處置閑置資產(chǎn)并尋求相關(guān)支持，爭取2014年扭虧為盈。也就是說，只要財務(wù)數(shù)據(jù)逆轉(zhuǎn)，也不是沒有擺脫退市命運(yùn)的可能性。 及此類公司會否在11月16日退市新規(guī)實施后受到波及備受市場關(guān)注。相關(guān)人士表示，此類公司其后的具體處理辦法還要等相關(guān)細(xì)則出臺后予以定論，待下個月新規(guī)實施以后，類似情形若再次上演將被強(qiáng)制退市無疑。 然而，已作出行政處罰的康達(dá)新材、萬福生科之流，是否會“法不溯及既往”，僥幸逃過退市新規(guī)恢恢之網(wǎng)尚不得而知。 當(dāng)前A股市場的一大扭曲之處在于，公司無需績優(yōu)只要涉及重組、定增、并購這些概念就不乏資金投機(jī)爆炒，大股東圈錢套利，卻留給投資者留下一地雞毛，給資本市場的生態(tài)及聲譽(yù)造成極大損害。 對此，證監(jiān)會在發(fā)布新規(guī)之時一再強(qiáng)調(diào)堅決維護(hù)退市制度嚴(yán)肅性和權(quán)威性的重要性，轉(zhuǎn)變地方政府職能，讓看得見的手別再干預(yù)市場在資本市場中所起的決定作用，并對公司資產(chǎn)的會計處理進(jìn)行改革，堵住違反市場規(guī)則注入資產(chǎn)造成的漏洞。 投資者損失豈是處罰能補(bǔ)償 A股上市公司“只進(jìn)不出”的背后是多方主體相互角力的結(jié)果，一些公司即使淪為垃圾股依然死而不僵、停而不退。與此同時，退市制度建設(shè)上的重重障礙也使這類公司喪失了外部監(jiān)管的強(qiáng)約束，打保殼“擦邊球”成為績差股的常態(tài)。 市場人士表示，正是因為二級市場的炒作在很大程度上解決了企業(yè)融資難題，股權(quán)質(zhì)押、增發(fā)配售、優(yōu)先發(fā)債等成為上市公獨(dú)有的資本紅利。這就導(dǎo)致極少有公司愿意放棄“殼”和二級市場帶來的巨大紅利，進(jìn)而造成企業(yè)為上市IPO造假猖獗、為免于財務(wù)狀況窘迫而業(yè)績粉飾奇招頻出。 鏡頭拉回康達(dá)新材虛增利潤，證監(jiān)會給予頂格處罰——責(zé)令其改正，給予警告，并處以60萬元罰款；對董事長陸企亭、財務(wù)總監(jiān)陸天耘給予警告，并分別處以30萬元罰款；對公司前董秘儲文斌給予警告，并處以5萬元罰款。 然而，投資者損失豈是處罰能補(bǔ)償?shù)模孔钥颠_(dá)新材業(yè)績造假消息傳出后連日下挫的股價，依然令投資者叫苦不迭。 日前，已有康達(dá)新材的股民在股吧號召維權(quán)，而之前預(yù)征集受損投資者的律師也表示，馬上將轉(zhuǎn)入正式維權(quán)程序。 海杰賽律師事務(wù)所王智斌律師對記者表示，在2012年3月20日至2013年1月24日期間買入康達(dá)新材并在2013年1月24日仍持有的受損投資者，以及在2012年4月16日至2013年7月5日期間買入康達(dá)新材且在2013年7月5日仍持有該股的受損投資者，均可索賠。 為更好地保護(hù)投資者的合法權(quán)益，本次退市新規(guī)進(jìn)一步明確了重大違法公司及有關(guān)負(fù)責(zé)人員的民事賠償責(zé)任。對于本次退市新規(guī)后續(xù)工作的完善和細(xì)化，不少專家建議，相關(guān)部門應(yīng)盡快設(shè)立投資者維權(quán)補(bǔ)償基金，完善集體訴訟制度。