鄭韞瑜詳解太保養老產業投資差異化策略：輕資產、小規模 預計七年即可盈利

每經編輯｜每經記者 涂穎浩 發自上海    

每經記者 涂穎浩 發自上海

9月25日，太平洋保險養老產業投資管理有限責任公司 （以下簡稱太保養老投資公司）在上海自貿區成立。太保養老投資公司率先占領自貿區“先行先試”的改革高地，其如何借助自貿區的政策優勢發力養老產業引人關注。

10月15日，太保養老投資公司執行董事兼總經理鄭韞瑜日前在接受 《每日經濟新聞》記者專訪時表示，公司設立在上海自貿區可享受資金募集與運用靈活的便利條件，可為日后引進外資養老服務合作伙伴、開展境外與養老相關的醫療健康設備和人才引進等提供便利。

鄭韞瑜透露，未來五年，太保養老投資公司計劃受托太平洋保險系統內的保險資金投入約30億元，作為戰略投資資金用于各類物業投資和建設（含改建）項目；計劃擁有10~20家養老院區。另外，預計入住率達75%以上能實現當年盈利，投資七年左右即可進入盈利穩定期。

“先行先試”提供經營創新便利

與搶占養老產業“第一梯隊”的中國人壽、中國平安、中國太平、新華保險、泰康人壽、合眾人壽等公司相比，太保在養老產業上的實質性啟動，用鄭韞瑜的話來說，是“起個大早，趕個晚集”。

2011年，曾傳出太保與上實在崇明東灘開發100萬平方米養老社區的消息，時至今日，太保正式啟動在養老產業方面的布局，正趕上一個更好的時機。今年8月13日出爐的保險業“新國十條”中，“養老”一詞被提及20次。

借“新國十條”東風，太保以其國有、本地上市企業的有利條件成為首家養老投資公司。在業界看來，特批太保設立養老產業投資平臺類公司，是保監會在現有政策上的創新突破。在此之前，保險公司通常采用直接下設項目公司和運營服務公司的方式開展養老產業投資。

太保養老投資公司作為承接太保進軍養老產業的載體，鄭韞瑜表示，繼產險、壽險、資產管理、在線和健康險之外，太平洋保險養老產業投資將成為太保集團又一重要業務板塊。未來，集團所有關于養老產業的投資項目均將在該平臺上統籌管理。經營范圍包括養老產業投資與建設，養老投資、運營與管理，以及與養老產業相關的健康和醫療投資業務。公司首期注冊資本1億元，根據公司未來五年的發展規劃和實際投資需要，將視情況逐步增加資本金。

“作為在自貿區內成立的首家養老投資公司，依據自貿區推行‘負面清單管理模式’，太保養老產業投資公司可不經過審批，允許利用保險資金以獨資或合資的方式成立若干項目公司和運營公司，這些一級子公司、二級子公司可在整個公司平臺下運作，便于統籌和集中規劃。”鄭韞瑜表示。

“自貿區內外匯管控相對靈活，資金募集與運用也比較靈活，區內的外資企業可從事行業范圍寬泛，外資養老服務合作伙伴可享受在老年產品研發銷售、醫療機構投資、養老地產投資、金融衍生服務、養老護理險種等方面支持政策。”在鄭韞瑜看來，這些政策優惠為太保養老投資公司未來經營提供便利條件，包括便于引進外資養老咨詢合作伙伴、養老醫療健康設備和人才，有利于開展養老項目的收購和資本運作，以及人員培訓等軟件、硬件的建設。

差異化策略縮短盈利周期

與目前同業多采用“高舉高打”的類似養老地產的投資模式不同，鄭韞瑜表示，太保養老投資公司將以收購和租用城市中心城區現有物業并改建成養老設施，為有長期照料需求的中、高端客戶提供專業養老服務為主要模式。

“輕資產、小型化、快速復制”的投資模式使投入成本相對可控，同時也縮短了建設周期和盈利周期。

據記者了解，泰康人壽養老社區的盈利周期在8~10年，而中國太平養老社區的盈利周期預估為15年。“在輕資產模式下，不僅大大節約了投資成本，還省去了圈地和建設環節，同時縮短盈利周期。”鄭韞瑜表示。

“根據考察結果看，日本、中國臺灣地區無論從運營模式、還是文化差異上都與我們更為契合。”鄭韞瑜稱，這也是太保選擇“輕資產”策略的原因。從實際的養老需求角度，城市中心的舊有物業改建時間短，與生活社區和醫療資源等配套設施距離近，符合老人就近養老的實際需求；從保險公司投資養老產業的角度，這種輕資產模式更容易起步，并且便于風險控制和復制推廣。

根據太保養老投資公司的五年規劃，預計受托太平洋保險系統內的保險資金投入約30億元，作為戰略投資資金用于各類物業投資和建設（含改建）項目；計劃擁有10~20家養老院區；新建物業投資、建設和收購物業投資、改建的重資產院區約3~5家，2000~6000張床位。

太保養老投資公司的首個養老設施改建項目位于上海市徐匯區，為太保集團原培訓中心舊物業改造而成，預計將在2015年初正式動工。后續項目也將優先動用自有物業，投資成本主要是支付租賃費用。

《每日經濟新聞》記者注意到，在該公司的五年規劃中，輔以大型養老社區投資和服務模式的重資產院區也在其中。不過，太保相關負責人表示，“公司暫時不會以投資建設重資產養老社區為主，與上實、綠地等企業的合作還在研究推進中。”

由于土地、建設成本、甚至養老服務價格的諸多不確定性，導致養老產品的定價困難。鄭韞瑜認為，決定養老產品是否盈利主要依據在于四個指標：“一是居住面積和公共設施面積；二是護理老人與介護人員的配比，一般是3:1，高端養老社區可實現1:1；三是入住率能否達到75%，而這一數值是實現盈利的臨界點；四是降低介護人員的流失率。”

“醫護人員缺乏專業知識、流失率高，這是目前整個養老產業普遍面臨的難題。”鄭韞瑜透露，太保計劃在西南地區建立養老服務人才培訓基地，為太保養老院定向配送介護人員。