對沖基金股東“救火” 美國消費電子巨頭起死回生

每經記者 楊可瞻

很多股民認為，一家公司的股價狂飆，很可能是受益于重組、業績猛增或者某個概念，但事實上一家瀕臨破產的公司也可能暴漲，美國消費電子產品巨頭RadioShack就是一個最好的例子，隨著第二大股東出手相救，其成為了上周表現最好的美股。

現金瀕臨耗盡

上周，漲幅最好的股票并不是做生物科技或者新能源的，而是一家傳統消費品企業，這令很多投資者跌破眼鏡。

數據顯示，在上周5個交易日內，Radioshack(NYSE:RSH)累計上漲135%，在6775家上市公司中排名第一；在過去一個月內，Radioshack漲幅158%，在所有美股中排名第三。

谷歌財經數據顯示，截至上周五收盤，Radioshack的市值為1.61億美元，這意味著在過去一個月市值反彈了近1億美元，而由于這家公司在最新財季和財年都凈虧，所以沒有市盈率。另外，在截至去年12月底2013財年，Radioshack營收為34.3億美元，同比下滑10%；同期凈虧損4億美元，比2012財年的凈虧損1.4億美元大幅擴大。

Radioshack是美國最為人熟知的連鎖零售店，資料顯示，總部設于美國德克薩斯州的RadioShack是美國信譽最佳的消費電子產品專業零售商，銷售產品種類包括無線通信、電子部件等，公司在全國設有6874多家商店，據估計，有94%的美國人從居住地或工作地抵達RadioShack的商店或經銷商處只需5分鐘時間。

但就是這么一家公司也遭遇到了前所未有的危機，根據評級商穆迪的報告，如果不進行融資，RadioShack預計在2015年11月前就將耗盡現金，這也使得股價在過去5年下跌了90%。

關店將有效幫助“止血”

如果這個故事就這樣發展下去，沒有任何公司出手相助，RadioShack的股價也不會突然飆升，但好在有其第二大股東StandardGeneralLP的“雪中送炭”，才成就了RadioShack的起死回生。

據彭博援引知情人士稱，RadioShack正在和其股東StandardGeneralLP討論一項融資方案，后者擬通過發債或者增發股權來為RadioShack融資。

另外，StandardGeneralLP還將對RadioShack高達2.5億美元的第二留置權貸款進行融資，如果一切順利，這將幫助這家零售商關閉多數表現不好的商店，以避免更多虧損和現金損耗。

彭博數據顯示，截至6月底，對沖基金股東StandardGeneralLP持有7%的股份，為RadioShack第二大股東，僅次于LITESPEEDManagement持有的8.8%。

現在投資者追捧RadioShack的邏輯就很明顯了，這家公司要想活下來，首先要“止血”即減少“燒現金”的速度，而這樣做唯一的方法就是關店，但如果不進行融資，RadioShack就不可能得到債權人的同意進行大規模關店，所以其必須依賴于機構股東的幫助。

根據RadioShack最新的電話會議，管理層對公司未來經營還是比較樂觀的，特別是強調了翻新店的收入增速達到了雙位數，經營不好的主要是38家才開業的“概念店”，如果未來翻新店持續表現良好，那么債權人很可能會對關店等經營策略進行讓步。

RadioShack目前的市銷率僅0.05倍，遠低于同行業平均值0.4倍，投資者預期其今年EPS增速為91%，明年增速為16%。