票據(jù)典當(dāng)“搭上”P2P信息不對(duì)稱或被放大

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊玨軒 發(fā)自廣州    

每經(jīng)記者 楊玨軒 發(fā)自廣州

今年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域出現(xiàn)了許多創(chuàng)新，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其中一些創(chuàng)新表現(xiàn)為傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的對(duì)接，例如票據(jù)業(yè)務(wù)和典當(dāng)業(yè)務(wù)。

通過這種創(chuàng)新，傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)找到了新的資金來源，有效擴(kuò)大了資金杠桿，而線上的金融平臺(tái)也找到優(yōu)質(zhì)的、經(jīng)過驗(yàn)證的項(xiàng)目來源，大眾理財(cái)有了更多選擇。但這種新玩法也帶來許多新的風(fēng)險(xiǎn)。

本期，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者選擇了一款金銀貓的票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品，與一款新聯(lián)在線典當(dāng)債權(quán)流轉(zhuǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，做微觀分析，探索傳統(tǒng)票據(jù)中介業(yè)務(wù)、典當(dāng)業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)接的危與機(jī)。

線上票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品，是傳統(tǒng)票據(jù)中介業(yè)務(wù)的新玩法，具有小額、分散的特性。傳統(tǒng)線下票據(jù)中介業(yè)務(wù)，融資方與投資人一一對(duì)應(yīng)，投資人可以驗(yàn)票及了解相關(guān)各方的信息，并對(duì)質(zhì)押的票據(jù)具有控制權(quán)，但投資人資金門檻較高。線上票據(jù)理財(cái)小額分散的特性使投資門檻降低，方便大眾理財(cái)，但同時(shí)也使投資人驗(yàn)票不具有操作性，也失去對(duì)質(zhì)押票據(jù)的控制權(quán)，信息不對(duì)稱或被放大。

傳統(tǒng)典當(dāng)業(yè)務(wù)是典型的質(zhì)押貸款，業(yè)務(wù)規(guī)模受到注冊(cè)資本的限制。與P2P平臺(tái)對(duì)接，可以突破注冊(cè)資本的限制，但新觸網(wǎng)的典當(dāng)行業(yè)是否會(huì)有悖于醞釀中的P2P監(jiān)管原則，仍值得觀察。

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金銀貓線上票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品

基本信息

名稱：商票貸融資項(xiàng)目第2期

年化收益率：8.08%

融資金額：483.5萬元

項(xiàng)目期限：149天

投資單位：5000元一份，最小投資份數(shù)為1份

該項(xiàng)目擔(dān)保方為中國(guó)少數(shù)民族經(jīng)濟(jì)文化開發(fā)總公司。根據(jù)保函照片，擔(dān)保方為債權(quán)提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。擔(dān)保方“中國(guó)少數(shù)民族經(jīng)濟(jì)開發(fā)總公司成立于1984年，屬國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理局獨(dú)資設(shè)立的國(guó)有企業(yè)。”

付款方名稱沒有公布，描述為某總公司。付款方的介紹為：“主營(yíng)文化產(chǎn)業(yè)園投資開發(fā)、能源項(xiàng)目開發(fā)、高新技術(shù)開發(fā)等。”對(duì)付款方的審核項(xiàng)目包括：營(yíng)業(yè)執(zhí)照、稅務(wù)登記證、組織機(jī)構(gòu)代碼證、基本賬戶開戶許可證、企業(yè)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所實(shí)地認(rèn)證、兩年經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表、最新驗(yàn)資報(bào)告。審核項(xiàng)目的證照沒有公布。

融資方名稱沒有全部披露，只備注為某能源有限公司，“主營(yíng)能源類項(xiàng)目，注冊(cè)資金逾億元。”對(duì)融資方的審核項(xiàng)目包括：營(yíng)業(yè)執(zhí)照，稅務(wù)登記證，組織機(jī)構(gòu)代碼證，基本賬戶開戶許可證，融資方經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所實(shí)地認(rèn)證，銀行保函或者擔(dān)保承諾書。審核項(xiàng)目的證照沒有公布。

每經(jīng)調(diào)查：最大風(fēng)險(xiǎn)或?yàn)槠脚_(tái)信用

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向金銀貓客服詢問擔(dān)保方的有關(guān)信息，但客服人員對(duì)中國(guó)少數(shù)民族經(jīng)濟(jì)文化開發(fā)總公司地址、注冊(cè)資本、官網(wǎng)地址等信息皆不了解。

根據(jù)國(guó)家工商總局網(wǎng)上查詢結(jié)果，中國(guó)少數(shù)民族經(jīng)濟(jì)文化開發(fā)總公司法人代表是李榮剛，注冊(cè)資本8371萬元，實(shí)收資本0元，企業(yè)類型是全民所有制，地址是上海市閔行區(qū)寧虹路1199號(hào)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在百度搜索，發(fā)現(xiàn)兩家疑似中國(guó)少數(shù)民族經(jīng)濟(jì)文化開發(fā)總公司官網(wǎng)的網(wǎng)站，但記者均未能在工信部網(wǎng)站查到這兩家網(wǎng)站的備案信息，無法證實(shí)其主辦單位。因而，記者未能通過可靠渠道或第三方找到擔(dān)保方聯(lián)系方式，求證保函的真實(shí)性。

對(duì)融資方隱私信息進(jìn)行保護(hù)，是普遍做法。沒有披露融資方與付款方的名稱目前 屬于慣例。融資方的業(yè)務(wù)范圍關(guān)系到其還款來源，屬于判斷一筆貸款風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，在不透露借款主體名稱的前提下，充分披露這些信息是將來監(jiān)管的趨勢(shì)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此詢問金銀貓客服，客服人員表示不清楚融資方具體經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

對(duì)付款方、融資方的審核，金銀貓客服人員表示由銀行完成，在網(wǎng)上看不到證照。對(duì)于票據(jù)真實(shí)性的保證，客服人員表示，票據(jù)是經(jīng)過多方人員（包括銀行）驗(yàn)證的，驗(yàn)證之后托管在銀行，“托管協(xié)議我們有，但不會(huì)放在網(wǎng)上讓投資者看，如果一定要看，可以來公司總部看。”

但托管協(xié)議沒有在網(wǎng)上公布，投資人依然無法判斷票據(jù)是否真實(shí)托管。

金銀貓客服向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“商票貸融資項(xiàng)目第2期”票據(jù)托管行是招商銀行上海宜山路支行。此后，金銀貓業(yè)務(wù)中心負(fù)責(zé)人黃先生向記者表示，目前業(yè)務(wù)在探索階段，票據(jù)由擔(dān)保方存管，“商票貸融資項(xiàng)目第2期”擔(dān)保方是中國(guó)少數(shù)民族經(jīng)濟(jì)文化開發(fā)總公司，票據(jù)沒有在銀行托管。

據(jù)了解，此類票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)主要包括平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)、承兌銀行信用風(fēng)險(xiǎn)、融資方信用風(fēng)險(xiǎn)。

融資方可能會(huì)提供假票，形成融資方信用風(fēng)險(xiǎn)。如果平臺(tái)是正當(dāng)經(jīng)營(yíng)，會(huì)請(qǐng)專業(yè)人士進(jìn)行鑒定，則這部分風(fēng)險(xiǎn)不大；承兌銀行在極端情況下（比如破產(chǎn)倒閉），會(huì)出現(xiàn)無法兌付的情況，但這種可能性接近于零，這部分風(fēng)險(xiǎn)也很小；最大的風(fēng)險(xiǎn)在于平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)，包括融資方是否真實(shí)存在，票據(jù)是否真實(shí)托管在銀行，有沒有挪作他用。

這款“商票貸融資項(xiàng)目第2期”的產(chǎn)品，年化收益率8.08%，在同類產(chǎn)品中屬于中等水平，低于其他高收益P2P產(chǎn)品，但遠(yuǎn)高于銀行存款。

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新聯(lián)在線典當(dāng)債券流轉(zhuǎn)理財(cái)產(chǎn)品

基本信息

名稱：華陽(yáng)典當(dāng)行債權(quán)流轉(zhuǎn)標(biāo)第七期

融資金額：30萬元

項(xiàng)目期限：3個(gè)月

年化收益率：19%

該項(xiàng)目保障機(jī)構(gòu)是廣東華陽(yáng)典當(dāng)有限公司，“逾期3個(gè)工作日內(nèi)墊付100%本息”。公布證照包括：組織機(jī)構(gòu)代碼證、稅務(wù)登記證、當(dāng)票、保證及按期回購(gòu)確認(rèn)函。

由項(xiàng)目審查員何進(jìn)文出具風(fēng)控報(bào)告，風(fēng)控報(bào)告包括五個(gè)部分：項(xiàng)目融資背景介紹、反擔(dān)保方案、項(xiàng)目評(píng)價(jià)、項(xiàng)目額度合理性分析、項(xiàng)目還款來源分析及評(píng)估。

項(xiàng)目融資背景對(duì)“華陽(yáng)典當(dāng)行債權(quán)流轉(zhuǎn)標(biāo)第七期”產(chǎn)品的形成做了介紹。產(chǎn)品形成大概如下：借款人需要流動(dòng)資金補(bǔ)充原料，將名下某公司10%的股權(quán)質(zhì)押于廣東華陽(yáng)典當(dāng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱華陽(yáng)典當(dāng)），華陽(yáng)典當(dāng)向借款人出借300萬元、3個(gè)月期借款，然后將該筆典當(dāng)債權(quán)收益權(quán)向新聯(lián)在線申請(qǐng)綜合授信額度為300萬人民幣的、3個(gè)月期限的債權(quán)流轉(zhuǎn)項(xiàng)目，最后債券流轉(zhuǎn)項(xiàng)目面向投資人，華陽(yáng)典當(dāng)承諾到期回購(gòu)該典當(dāng)債權(quán)。

風(fēng)控報(bào)告中，對(duì)反擔(dān)保方案做出解釋，包括“借款企業(yè)的法定代表人及股東（自然人、具備優(yōu)質(zhì)資信及保證資格）為該筆借款提供個(gè)人連帶責(zé)任保證”，這種方案理論上可以防止借款人利用有限責(zé)任公司 “責(zé)任有限”的屬性進(jìn)行避債。

此外，風(fēng)控報(bào)告對(duì)貸款用途、還款來源等關(guān)鍵信息做了披露，但還款來源只有一句：“華陽(yáng)典當(dāng)作為合規(guī)持牌典當(dāng)機(jī)構(gòu)，對(duì)該筆流轉(zhuǎn)債權(quán)提供借款本息履約償還保證，并承諾按期回購(gòu)債權(quán)，保障性較高。”

每經(jīng)調(diào)查：高收益靠綜合管理費(fèi)與息費(fèi)支撐

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者瀏覽華陽(yáng)典當(dāng)官方網(wǎng)站，在顯眼位置可見到新聯(lián)在線的新聞資訊。華陽(yáng)典當(dāng)業(yè)務(wù)總監(jiān)謝潤(rùn)泉向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者證實(shí)了華陽(yáng)典當(dāng)與新聯(lián)在線的合作關(guān)系。

謝潤(rùn)泉表示：“我們之所以和P2P平臺(tái)對(duì)接，是受到注冊(cè)資本的限制。很多時(shí)候要放棄一些多余的業(yè)務(wù)，通過與P2P平臺(tái)合作可以突破這個(gè)限制。”

根據(jù)廣州市工商行政管理局網(wǎng)上查詢結(jié)果，華陽(yáng)典當(dāng)注冊(cè)資本為5000萬元。“如果不和P2P平臺(tái)合作，我們就只能做5000萬元的生意。”謝潤(rùn)泉向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋說。

“華陽(yáng)典當(dāng)行債權(quán)流轉(zhuǎn)標(biāo)第七期”年化收益率為19%，在現(xiàn)階段P2P業(yè)內(nèi)屬于中上水平，典當(dāng)業(yè)務(wù)是典型的質(zhì)押貸款，能否支持這么高收益？謝潤(rùn)泉解釋稱，典當(dāng)業(yè)務(wù)包括兩個(gè)部分收入，一個(gè)是綜合管理費(fèi)，一個(gè)是息費(fèi)，一月收益在2.5%～3%。

據(jù)了解，新聯(lián)在線總經(jīng)理許世明同時(shí)也在華陽(yáng)典當(dāng)擔(dān)任總經(jīng)理職位，這個(gè)說法得到謝潤(rùn)泉與許世明本人的證實(shí)。此外，根據(jù)許世明向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者提供的信息，新聯(lián)在線的全資股東，同時(shí)也持有華陽(yáng)典當(dāng)70%的股份。

客觀上，新聯(lián)在線與華陽(yáng)典當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)，有助于業(yè)務(wù)的無縫連接，也確保了新聯(lián)在線的業(yè)務(wù)來源。這可以理解為傳統(tǒng)典當(dāng)業(yè)務(wù)向互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的探索。但同時(shí)也帶來一些新的問題：這是否屬于平臺(tái)自身提供擔(dān)保？

許世明表示，嚴(yán)格說，華陽(yáng)典當(dāng)并沒有提供擔(dān)保，只是承諾按期回購(gòu)債權(quán)，與擔(dān)保業(yè)務(wù)有本質(zhì)區(qū)別。

可以看到，在“華陽(yáng)典當(dāng)行債權(quán)流轉(zhuǎn)標(biāo)第七期”的介紹中，對(duì)華陽(yáng)典當(dāng)使用的是 “保障機(jī)構(gòu)”的措辭，“保障類別”是“逾期3個(gè)工作日內(nèi)墊付100%本息”。