云鋁股份定增購15.78億大股東資產 標的盈利存憂

每經編輯｜每經記者 岳琦 實習記者 黃麗    

每經記者 岳琦 實習記者 黃麗

7月26日，停牌多日的云鋁股份（000807，收盤價3.58元）發布定增預案，公司擬向大股東冶金集團定增收購其旗下三家鋁業下游企業，標的資產估值合計15.78億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，本次收購標的云南浩鑫鋁箔有限公司（以下簡稱浩鑫鋁箔）、云南冶金集團進出口物流股份有限公司（以下簡稱進出口公司）部分房屋、土地產權存在瑕疵，而且今年一季度都處于虧損狀態。另一收購標的云南源鑫炭素有限公司（以下簡稱源鑫炭素）已籌建5年，但因產能、質量等問題遲遲未正式投產，云鋁股份公告稱計劃于7月正式投產。而目前已至月底，記者從云鋁股份董秘饒剛處獲悉，源鑫炭素仍未正式投產。

對于標的公司的瑕疵和虧損，饒剛對《每日經濟新聞》記者表示，虧損是由于鋁業市場環境所致。

定增收購延伸產業鏈

定增收購預案顯示，云鋁股份擬向冶金投資發行股份購買其持有源鑫炭素的100%的股權；擬向冶金集團、中煙物資、阿魯國際發行股份購買其持有浩鑫鋁箔的100%的股權；擬向冶金集團、馳宏鋅鍺、鐵投恒維發行股份購買其持有進出口公司的88.88%的股份。同時向不超過10名符合條件的特定對象非公開發行股份募集不超過5.26億元的配套資金。

上述三家標的公司均為云鋁股份大股東冶金集團實際控制企業，因此本次收購構成關聯交易。收購預案顯示，標的資產在2014年4月30日評估基準日的預估值為15.78億元。

對于收購目的，云鋁股份公告稱，一方面為解決同業競爭和減少關聯交易，另一方面為進一步完善產業鏈，整合資源，發揮協同效益，提高整體盈利能力和市場競爭力。

標的資產盈利堪憂

《每日經濟新聞》記者注意到，云鋁股份此番收購的資產存在部分虧損、產權不明晰、尚未投產等諸多問題。

據公告顯示，浩鑫鋁箔2014年1～4月凈利潤為虧損5560萬元；進出口公司2014年1～4月凈利潤為虧損330萬元；源鑫炭素目前處于試生產期，根據會計準則規定，試生產期間產生的收入成本計入在建工程，不計入營業收入與營業成本。

對此，云鋁股份董秘饒剛向記者表示，收購資產虧損主要是受行業疲軟的影響。“公司有自己的考量，不會收購資產差的公司?！别垊傊赋觯阡X價已經有所回升。

不過，多位業內人士對于未來鋁價走勢并不看好，卓創資訊鋁業分析師張猛對 《每日經濟新聞》記者表示，近期的鋁價拉升除了受國際市場和庫存影響，存在很大的資金炒作成分。張猛預計，隨著產能釋放，8月底鋁價就可能回調，而今年底到2015年都將處于偏弱行情，鋁企也將處于洗牌和鎮痛期。

此外，源鑫炭素早在2008年就已經開始籌備建設，但由于地質結構復雜、進口設備周期占用等原因，核心工程歷時近3年。而項目主體設備未達到設計產能，未進行滿負荷性能測試,達不到驗收規定要求等因素使其遲遲不能正式投產。

云鋁股份稱，截至預案簽署日，源鑫炭素核心生產線運行順暢，產能、指標均達到設計的要求，預計2014年7月正式投產。

目前已至7月底，該項目是否已經正式投產？饒剛對此表示，源鑫炭素公司目前仍是試生產階段，預計7月底正式投產。

此外，部分收購標的的房產、土地產權存在沒有產權和部分瑕疵也是擺在云鋁股份面前的事實。據公告披露顯示，浩鑫鋁箔存在房產權瑕疵面積合計約4.2萬平方米，預估值合計為1438萬元；進出口公司房產、土地產權瑕疵面積合計約1500平方米，預估值合計12524萬元。

對于上述產權“瑕疵”，饒剛認為并不是大問題，他向《每日經濟新聞》記者稱，“部分房產產權問題，只是存在瑕疵，并不是沒有產權。這是在收購公司的發展更名過程中，存在一些變更遺漏問題?！?/p>