五因素導(dǎo)致博彩股回調(diào) QDII二季度集體減持

二季度QDII基金對(duì)博彩股似乎達(dá)成了共識(shí)，“減持”成了標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作。

去年年末還是博時(shí)大中華亞太精選前十大重倉(cāng)股的新濠國(guó)際發(fā)展和金沙中國(guó)，在今年該基金一季報(bào)的前十大重倉(cāng)股中已不見(jiàn)身影。另外，富國(guó)中小盤(pán)去年年末重倉(cāng)的英皇娛樂(lè)酒店，在今年一季度披露的信息中同樣消失。類(lèi)似的情況還出現(xiàn)在易方達(dá)標(biāo)普全球消費(fèi)品指數(shù)基金上，該基金原本重倉(cāng)兩只博彩股——銀河娛樂(lè)和金沙中國(guó)，目前只剩下金沙中國(guó)。

⊙記者 張苧月 ○編輯 張亦文

受今年來(lái)澳門(mén)博彩股回調(diào)影響，QDII基金對(duì)博彩股的“賭性”明顯降低，“減持”成為標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作。業(yè)內(nèi)人士指出，估值水平過(guò)高疊加消息面的負(fù)面影響，導(dǎo)致今年二季度澳門(mén)博彩股遭遇調(diào)整。不過(guò)，基金經(jīng)理認(rèn)為，因博彩股基本面長(zhǎng)期被看好，該板塊未來(lái)仍是不錯(cuò)的投資標(biāo)的。

博彩股遭遇減持

與去年成倍上漲牛市行情相比，今年以來(lái)澳門(mén)博彩股表現(xiàn)欠佳。延續(xù)了一季度的震蕩調(diào)整行情，二季度季初至今多只博彩股已遭遇下跌，其中，英皇娛樂(lè)酒店、新濠博亞娛樂(lè)和新濠國(guó)際發(fā)展跌幅居前，超10%。此外，銀河娛樂(lè)、金沙中國(guó)、永利澳門(mén)和澳博控股也下跌逾5%。

在澳門(mén)博彩股回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)仍存的情況下，QDII基金順應(yīng)市場(chǎng)行情對(duì)其進(jìn)行減持。記者查閱基金季報(bào)發(fā)現(xiàn)，去年年末還是博時(shí)大中華亞太精選前十大重倉(cāng)股的新濠國(guó)際發(fā)展和金沙中國(guó)，其在今年該基金一季報(bào)的前十大重倉(cāng)股中已不見(jiàn)身影。另外，富國(guó)中小盤(pán)去年年末重倉(cāng)的英皇娛樂(lè)酒店，在今年一季度披露的信息中同樣消失。類(lèi)似的情況還出現(xiàn)在易方達(dá)標(biāo)普全球消費(fèi)品指數(shù)這只基金上，原本重倉(cāng)兩只博彩股——銀河娛樂(lè)和金沙中國(guó)的它，目前其前十大重倉(cāng)的名單上也只有金沙中國(guó)的名字。

雖然在今年一季度，有QDII基金降低“賭性”，但仍有基金堅(jiān)守戰(zhàn)線，甚至加注籌碼放手一搏。不過(guò)，該形勢(shì)在二季度發(fā)生了變化，似乎QDII基金對(duì)博彩股的階段行情達(dá)成了共識(shí)，“減持”成了標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作。

例如，今年一季度仍重倉(cāng)銀河娛樂(lè)和金沙中國(guó)的富國(guó)全球頂級(jí)消費(fèi)品和匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選，其在二季度就均對(duì)銀河娛樂(lè)進(jìn)行了減持。二季報(bào)顯示，該股退出上述兩只基金的前十大重倉(cāng)股。同時(shí)，海富通大中華則對(duì)金沙中國(guó)有所減持，在前十大重倉(cāng)股中只留下了銀河娛樂(lè)。

五因素導(dǎo)致博彩股回調(diào)

年初以來(lái)，澳門(mén)博彩股集體出現(xiàn)了一定程度的調(diào)整，行業(yè)平均跌幅超過(guò)10%。大成基金向上證報(bào)記者表示，造成博彩業(yè)行業(yè)調(diào)整的原因有以下幾方面：首先，2013年起博彩股持續(xù)上漲至今年年初，博彩行業(yè)整體估值水平較高，已經(jīng)顯著高于歷史平均水平。在此背景下，需要時(shí)間及空間來(lái)逐步消化估值水平。其次，中介人股東潛逃的傳聞對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。4月期間，有報(bào)道稱(chēng)，小型中介人“金麟”股東疑夾帶私逃逾80億元。市場(chǎng)普遍擔(dān)心中介人流動(dòng)性會(huì)受影響而拖累VIP博彩業(yè)務(wù)。第三，受中國(guó)銀聯(lián)新采取的打擊境外反洗錢(qián)活動(dòng)消息的影響。中國(guó)銀聯(lián)宣稱(chēng)會(huì)進(jìn)一步提高跨境風(fēng)險(xiǎn)防控及反洗錢(qián)工作并前往澳門(mén)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，這些活動(dòng)使博彩股進(jìn)一步承壓。第四，4月份澳門(mén)的VIP博彩轉(zhuǎn)碼數(shù)同比增速大幅下降，且一度降至接近零水平附近。第五，二季度的世界杯會(huì)對(duì)博彩業(yè)收入造成短期的負(fù)面影響。

“以上因素疊加造成了澳門(mén)博彩行業(yè)股票的調(diào)整，所以很多QDII基金在二季度對(duì)博彩行業(yè)股票進(jìn)行了減持。”大成標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)基金經(jīng)理冉凌浩如此表示。

博彩股基本面仍被看好

綜合今年前6個(gè)月數(shù)據(jù)，澳門(mén)的博彩收入為1930.86億澳幣，同比增長(zhǎng)12.6%。今年2月份澳門(mén)的博彩收入同比大增40.3%，創(chuàng)下2011年10月份以來(lái)最佳紀(jì)錄，但其后的增幅逐月遞減，至5月份已跌至個(gè)位數(shù)增幅，6月份更首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。這也是2009年6月以來(lái)首次錄得下跌。

不過(guò)，上證報(bào)記者了解到，機(jī)構(gòu)并不擔(dān)心該情況會(huì)延續(xù)。他們認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，澳門(mén)博彩行業(yè)增長(zhǎng)潛力依舊較大。

滬上某QDII基金經(jīng)理告訴記者，從供需層面來(lái)看，目前內(nèi)地前去澳門(mén)的客源每年以10%至20%的增速增長(zhǎng)，但賭場(chǎng)每年賭桌的增長(zhǎng)幅度按規(guī)定不得超過(guò)3%，博彩行業(yè)實(shí)質(zhì)處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。其次，未來(lái)兩三年，更多新酒店的建造、開(kāi)業(yè)會(huì)帶動(dòng)客流的進(jìn)一步上升。此外，在珠海修建的長(zhǎng)隆海洋度假村也有助于旅客流入澳門(mén)，這對(duì)澳門(mén)是間接的利好。

值得一提的是，在當(dāng)前估值水平下，澳門(mén)博彩行業(yè)已具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。冉凌浩指出，按照正常的博彩增長(zhǎng)速度，澳門(mén)博彩行業(yè)毛收入增速在15%左右。在增速結(jié)構(gòu)中，占行業(yè)收入比重35%的中場(chǎng)博彩增速超過(guò)30%。由于中場(chǎng)博彩收入不用分成給中介人，其利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于VIP博彩。因此，行業(yè)利潤(rùn)增速會(huì)高于毛收入增速，平均利潤(rùn)增速大概在20%左右。

深圳另一位基金經(jīng)理也稱(chēng)，若2014年博彩公司賭額的增長(zhǎng)高于20%，那博彩股目前的估值是合理的，并不算貴。但是，今年的澳門(mén)博彩股不會(huì)像去年一樣直線上漲，板塊更多傾向于波段性投資機(jī)會(huì)。