后市看點：消息面轉暖 關注年線爭奪

政策“碎拳”難以支撐反彈深入

中國證券報·中證網

盡管促發因素有很多，但不能否認的是，政策預期仍然是本輪反彈行情的最大推動因素。但是，考慮到經濟轉型的大背景，以及政策對市場影響力的邊際遞減效應，預計政策預期對市場繼續推動作用有限，若無新的強刺激因素出現，反彈行情可能逐漸接近尾聲。

滬綜指本周一以 2085.98點報收，上漲 0.74%，盤中最低下探至 2069.44點，最高上探至 2087.32點。此外，深成指收報 7416.99點，上漲0.21 %，盤中最低下探至7372.93 點，最高上探至 7433.54點。與此同時，中小板（718.00,0.000,0.00%）綜指收報 6347.88點，上漲 0.73%；創業板（379.00,0.000,0.00%）指數收報1395.61 點，上漲0.93 %；上證B股指數下跌0.03%，收報 223.88點；深證B股指數上漲 0.79%，收報 831.47點。

在個股方面，截至周一收盤，中信一級行業指數大多數實現上漲。其中，通信、國防軍工、銀行指數漲幅居前，具體漲幅分別為 1.94%、1.68 %和1.34 %；與之對比，房地產、醫藥指數今日出現下跌，具體跌幅分別為 0.18%、 0.05%。

從今日市場盤面看，除了此前幾個交易日活躍的熱點題材外，銀行股的異軍突起成為帶動指數上行的關鍵力量。從消息面看，定向降準擴展至股份制銀行，是銀行股今日午后上漲的主要推動力。由此看，政策預期仍然是當前市場最主要的反彈推手。實際上，此前持續活躍的主題熱點，也大多與政策面變動密切相關。

但值得注意的是，作為本輪市場反彈的主要推動力，政策不是萬能的。一方面，在經濟轉型的大背景下，政策微刺激、局部刺激將成為常態，大規模的逆周期政策出臺的可能性非常有限，這意味著政策對市場的推動力度已經很難與此前幾年相提并論；另一方面，無論市場政策還是經濟政策，在前期持續推出后，疊加效應已經開始顯現，這反而可能令后續政策預期下降，政策對市場的推動作用預計將出現邊際效應遞減的過程。整體來看，當前市場并不具備反轉條件，建議反彈中逐步減倉。