披“資管外衣”信托繞道發(fā)項(xiàng)目規(guī)避監(jiān)管

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 周雅玨 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 周雅玨 發(fā)自北京

近日，北京一家第三方理財(cái)公司銷售的一款名為“同信證券-中信銀行-交銀信托眉山岷東開(kāi)投1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”的資管產(chǎn)品引起了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的注意。

而這種披著“資管外衣”的信托產(chǎn)品在業(yè)內(nèi)并不少見(jiàn)，但在銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》（99號(hào)文）執(zhí)行細(xì)則下發(fā)的一個(gè)多月后，這樣的產(chǎn)品逐漸增多，其中一部分產(chǎn)品悄然承擔(dān)起了新的功能。

對(duì)此，一位第三方理財(cái)渠道負(fù)責(zé)人向記者表示，“99號(hào)文”執(zhí)行細(xì)則下發(fā)后，信托產(chǎn)品的銷售費(fèi)用很難直接支付給第三方理財(cái)公司。繞道券商或者基金子公司的資管通道，這樣就能合規(guī)了。

披“資管外衣”信托產(chǎn)品增多

記者注意到，近日，前述北京第三方理財(cái)公司正在銷售一款名為“同信證券-中信銀行-交銀信托眉山岷東開(kāi)投1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”的資管產(chǎn)品。

這款產(chǎn)品的特別之處在于投資標(biāo)的是一款信托產(chǎn)品，由西藏同信證券股份有限公司發(fā)行的這款資管計(jì)劃定向投資于交銀國(guó)際信托有限公司設(shè)立的 “交銀國(guó)際-穩(wěn)健416號(hào)集合資金信托計(jì)劃”。資金募集規(guī)模為2億元，期限24個(gè)月。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以客戶身份咨詢此款產(chǎn)品，前述北京第三方理財(cái)公司銷售人員張經(jīng)理表示：“‘99號(hào)文’執(zhí)行細(xì)則下來(lái)之后，為了滿足合規(guī)要求，我們公司就轉(zhuǎn)向資管產(chǎn)品的銷售了。這款產(chǎn)品的監(jiān)管比信托產(chǎn)品更加嚴(yán)格，屬于銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)雙重監(jiān)管。”

記者了解到，披著“資管外衣”的信托產(chǎn)品并不少見(jiàn)，但在 “99號(hào)文”執(zhí)行細(xì)則下發(fā)的一個(gè)多月，這樣的產(chǎn)品逐漸增多。盡管市場(chǎng)上仍能看到第三方理財(cái)公司推銷信托產(chǎn)品，但銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管下的信托公司在銷售行為合規(guī)方面也收斂不少。

一位第三方理財(cái)渠道負(fù)責(zé)人向記者表示，“99號(hào)文”執(zhí)行細(xì)則下發(fā)后，部分合作過(guò)的信托公司受到的監(jiān)管開(kāi)始變嚴(yán)，信托產(chǎn)品的銷售費(fèi)用很難直接支付給第三方理財(cái)公司。信托公司短期很難脫離從第三方理財(cái)公司募集資金，而繞道券商或者基金子公司的資管通道就能合規(guī)了。

記者還注意到，道富資產(chǎn)管理有限公司（以下稱道富資產(chǎn)）發(fā)行的一款名為 “道富資產(chǎn)-光大銀行-中融中太建設(shè)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”定向投資于中融國(guó)際信托有限公司設(shè)立的“中融-中太建設(shè)信托貸款集合資金信托計(jì)劃”。

而據(jù)用益信托網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，道富資產(chǎn)旗下目前共發(fā)行過(guò)10款資管產(chǎn)品，其中有8款產(chǎn)品為定向投資于中融信托的集合信托計(jì)劃。

其他基金子公司也有定向投資于單一信托種類的產(chǎn)品，如華富資產(chǎn)發(fā)行的“五礦信托-云南泰麗宮資管計(jì)劃”，便定向投資于五礦信托的“云南泰麗宮項(xiàng)目信托貸款單一資金信托”。

能滿足三方利益訴求

“99號(hào)文”執(zhí)行細(xì)則徹底切斷了第三方理財(cái)代銷信托產(chǎn)品，明確指出禁止信托公司委托非金融機(jī)構(gòu)以提供咨詢、顧問(wèn)、居間等方式直接或間接推介信托計(jì)劃。

由第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)銷售的披著“資管外衣”的信托產(chǎn)品，跨過(guò)了銀監(jiān)會(huì)，進(jìn)入了證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管領(lǐng)域。對(duì)于資管產(chǎn)品的銷售，證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》中明確規(guī)定，具有基金銷售資格的機(jī)構(gòu)可以銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃。

《關(guān)于修改〈證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法〉的決定》中同樣表示，證券公司可以自行推廣集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，也可以委托其他證券公司、商業(yè)銀行或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)代為推廣。

具有基金銷售牌照以及證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他的機(jī)構(gòu)，是第三方理財(cái)公司目前能夠合規(guī)銷售的唯一途徑。砸重金申請(qǐng)基金銷售牌照曾在第三方理財(cái)公司掀起一波熱潮，包括諾亞財(cái)富、好買財(cái)富、恒天財(cái)富在內(nèi)的具有基金銷售牌照的大型第三方理財(cái)公司，此時(shí)派上了用場(chǎng)。

上述第三方理財(cái)渠道負(fù)責(zé)人表示，“去年發(fā)行這樣的‘證信’合作產(chǎn)品是為了解決產(chǎn)品銷售的額度問(wèn)題，將50份變成200份的小單。現(xiàn)在這樣的產(chǎn)品是滿足多方的利益問(wèn)題，既能滿足信托公司以及第三方理財(cái)?shù)暮弦?guī)，又能滿足券商、基金子公司的利潤(rùn)，又能迎合客戶的多層監(jiān)管保障心理。”

格上理財(cái)研究員王燕娛也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“信托借道資管產(chǎn)品發(fā)行，一方面主要是因?yàn)樾磐泄倦x開(kāi)一些銷售渠道募資會(huì)比較困難。通過(guò)一些資管“曲線”發(fā)項(xiàng)目，滿足了產(chǎn)品發(fā)行的合規(guī)性；另一方面，資管機(jī)構(gòu)自己尋找發(fā)行項(xiàng)目也非易事，為增加業(yè)績(jī)、擴(kuò)大資產(chǎn)，也可以通過(guò)這種方式達(dá)成。”