“99號文”引領行業轉型 上海信托成立PE子公司

每經編輯｜每經記者 涂穎浩 發自上海    

每經記者 涂穎浩 發自上海

上海信托6月3日宣布，旗下股權投資（PE）平臺——上海浦耀信曄投資管理有限公司（以下簡稱浦信資本）已于日前成立。

這是繼銀監會《關于信托公司風險監管的指導意見》（99號文）鼓勵大力發展真正的股權投資之后，信托公司在探索信托轉型道路上的又一嘗試。

雖然信托行業多年前就已關注信托在股權投資領域的機會，但受當時相關政策限制，信托公司在這一領域的探索一直進展不大。業內人士指出，隨著銀監會明確信托公司可通過設立股權投資子公司開展股權業務，股權投資領域的廣闊空間自此打開。

探索轉型 設立PE公司

據記者了解，由上海信托控股的浦信資本于2014年4月成立，是一家從事投資管理業務的專業直投子公司。浦信資本為上海信托與漢禹投資顧問（上海）有限公司、鼎浦投資咨詢（上海）有限公司合資成立，注冊資本1000萬元，定位為上海信托的股權投資平臺。

“上海信托已經把PE業務視為信托轉型的一個重要方向進行探索，成為公司長線發展的重點領域。” 上海信托副總經理、浦信資本董事長杜娜偉表示，選擇PE作為轉型方向的原因在于，這項業務既符合信托行業的功能定位，又能體現出信托制度優勢，發揮信托公司運作領域廣泛、手段靈活的業務特點。

對此，民生證券非銀行金融行業分析師張磊告訴 《每日經濟新聞》記者：“近年來，信托通道業務受到很大擠壓，信托業務‘受人之托，代人理財’的業務模式回歸傳統面臨很大壓力，在此市場環境倒逼之下，信托公司在探索信托轉型的道路上，股權投資是一個可選項。”

但業內人士指出，受制于當時相關政策的限制，信托公司在這一領域的探索一直裹足不前，僅有包括興業信托、平安信托在內的少數信托公司在設立PE子公司方面有所探索。雖然在2011年6月，銀監會非銀部就開始擬定《信托公司PE子公司設立操作指引》，明確信托公司可通過設立PE子公司開展PE業務，但在政策上一直未明朗化。

今年4月份，銀監會“99號文”在規范現有業務模式、清理“非標”資金池的同時，也為信托公司轉型發展指明了六個方向，其中包括“大力發展真正的股權投資，支持符合條件的信托公司設立直接投資專業子公司”。

行業兼并重組或存機會

杜娜偉認為，經過最近幾年的高速發展之后，信托行業目前出現了新的變化和挑戰，轉型成為當前信托業的重要課題。她表示，“現在各家信托公司都在結合自身的特點，發揮自身優勢來探索新的出路。”

對于上海信托曾于2011年4月成立過PE全資子公司——上信資產管理有限公司，一位上海信托內部人士對 《每日經濟新聞》記者表示：“上信資產管理有限公司投資側重醫療園區規劃，而浦信資本則引入海外專長于投資銀行的合作伙伴，將向客戶以及項目輸入國外的經驗，運用好上海自貿區的制度紅利，對客戶資金全球化布局。”

在杜娜偉看來，主動管理能力是衡量一家信托公司綜合實力的關鍵指標之一，開展股權投資業務，既體現了信托公司在主動管理能力方面的已有實力，未來隨著股權投資業務的開展，也能夠進一步提升信托公司主動管理能力。

張磊指出，雖然偏重價值投資、中長期限的股權投資給投資者提供了新的投資方式，產品期限與資金池投資的錯配，也可能給投資者帶來流動性風險。基于股權投資高風險的特征，張磊認為，信托公司在股權投資領域的轉型是一個漸進的過程。

有分析人士認為，信托通過設立PE子公司參與股權投資仍然處于一個起步階段。信托公司想要在PE股權投資領域占領一席，還需要人才儲備、項目積累以及與其他投資機構合作等多個方面加以改進，做好準備。

張磊對《每日經濟新聞》記者表示，一方面政策明確使信托公司股權投資成為一個可選項；另一方面市場環境倒逼信托公司轉型之下，有可能引發信托公司PE投資熱。

他解釋稱，在當前市場資金引導以及產業去產能、去庫存的約束下，不排除目前由行業兼并重組引發的股權投資浪潮，這可能給信托公司股權投資帶來新的投資機會。