股基落伍T(mén)+0時(shí)代 持有人盼T+2“臨門(mén)一腳”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋雙 發(fā)自成都    

每經(jīng)記者 宋雙 發(fā)自成都

流動(dòng)性上的差別，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展的制約越來(lái)越明顯。

目前，貨幣基金規(guī)模已反超“老大哥”股票型基金，T+0無(wú)疑是推動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)的主要功臣之一。然而，股票型基金卻仍固守著T+7的上限傳統(tǒng)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪大量基金公司和業(yè)內(nèi)專(zhuān)家后發(fā)現(xiàn)，股票型基金實(shí)現(xiàn)T+2已經(jīng)具有可操作性，就目前的贖回流程來(lái)看，基金公司內(nèi)部與銀行均具有提速空間。

贖回周期為T(mén)+4至T+7/

急需資金因此贖回基金，錢(qián)卻遲遲不能到賬，這樣的尷尬最近正好發(fā)生在記者的一些朋友身上。

五一小長(zhǎng)假期間，不少上班族都選擇來(lái)一場(chǎng) “說(shuō)走就走的旅行”，白領(lǐng)小劉特意請(qǐng)了3天年假延長(zhǎng)假期準(zhǔn)備遠(yuǎn)行。小劉注重理財(cái)，因此大額資金分別購(gòu)買(mǎi)了不同類(lèi)型的理財(cái)產(chǎn)品。出發(fā)之前，在比較持有的各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品后，小劉選擇贖回一家中型基金公司旗下的某股票型基金5萬(wàn)元。

小劉贖回時(shí)間是在4月24日收盤(pán)后，但客服告知資金需要T+5個(gè)工作日才能到賬，也就是五一假期結(jié)束后，小劉才能收到錢(qián)。無(wú)奈之下，小劉只好選擇贖回另一只T+0的貨幣基金救急，同時(shí)他仍堅(jiān)持將這只股票型基金贖回。

“股市跌成這樣，這只基金之前賺的收益基本已經(jīng)跌沒(méi)了，我早就想取了，本來(lái)想著借這次出去玩取出來(lái)，可惜到賬時(shí)間太慢。”小劉向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

記者發(fā)現(xiàn)，小劉在4月24日收盤(pán)后贖回基金，實(shí)際需按4月25日收盤(pán)后的凈值計(jì)算，除去五一節(jié)3天假期，資金實(shí)際到賬時(shí)間是5月4日，此次贖回時(shí)長(zhǎng)是T+5個(gè)工作日。贖回耗時(shí)過(guò)長(zhǎng)，投資者損失的也就不只是時(shí)間成本，假設(shè)小劉贖回金額龐大，一周的利息損失也不小。

目前看來(lái)，股票型基金T+5的贖回時(shí)間是普遍現(xiàn)象。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，股票型基金贖回時(shí)間基本在T+4至T+7之間；如果個(gè)人投資者的小額贖回不幸與機(jī)構(gòu)10%以上的巨額贖回撞期，資金到賬時(shí)間就會(huì)更長(zhǎng)。

隨著公募行業(yè)近年來(lái)的蓬勃發(fā)展，基民數(shù)量持續(xù)攀升，股票型基金作為投資標(biāo)配之一，受眾面相當(dāng)廣泛，各基金吧與論壇里存在著大量對(duì)于股票型基金贖回時(shí)間過(guò)長(zhǎng)的抱怨。股票型基金的贖回環(huán)節(jié)是否存在壓縮的可能？

T+2具備可操作性/

就小劉這類(lèi)普通基民而言，對(duì)于贖回資金究竟是如何到賬并不十分清楚。

按照理論上的流程，小劉在T日發(fā)起贖回申請(qǐng)，基金公司進(jìn)行結(jié)算之后于T+1日將贖回款項(xiàng)劃給基金登記機(jī)構(gòu)即中登公司，中登公司在當(dāng)日對(duì)該交易的有效性進(jìn)行確認(rèn)并反饋給銀行。

投資者可在T+2日查詢(xún)贖回申請(qǐng)的確認(rèn)情況，此時(shí)資金已在銀行內(nèi)部流轉(zhuǎn)，最終于T＋7日（包括該日）內(nèi)將贖回資金劃往小劉的銀行賬戶(hù)。在股票型基金招募說(shuō)明書(shū)中明確給出的贖回時(shí)間是：持有人從T日提出贖回申請(qǐng)，最后到賬時(shí)間為T(mén)+7日，在實(shí)際操作中有可能稍微提前，但至少都得T+4日之后。

北京一家大型基金公司市場(chǎng)總監(jiān)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，就他了解的情況來(lái)看，“目前基金公司將資產(chǎn)劃出至少就需要T+3日”。

該市場(chǎng)總監(jiān)指出，投資者T日發(fā)起贖回，有時(shí)T+1日基金公司才能收到贖回指令并處理指令，T+2日賣(mài)股票籌措資金，T+3日資金到賬并將資金劃撥到托管銀行。托管銀行在收到資金之后本可以當(dāng)日劃到投資者賬戶(hù)，但在T+4日劃給了總行，總行T+5日劃給分行，分行再在T+5日當(dāng)日甚至T+6日把錢(qián)劃到投資者賬戶(hù)。

顯然，這樣的變現(xiàn)速度目前看來(lái)已經(jīng)落后。一些接受記者采訪的專(zhuān)家表示，若非發(fā)生極端情況，目前股票型基金贖回實(shí)行T+2完全可行。

濟(jì)安金信副總經(jīng)理、基金評(píng)價(jià)中心主任王群航認(rèn)為，股票型基金目前的贖回過(guò)程中有兩大環(huán)節(jié)的時(shí)間可以壓縮。首先，按照合同規(guī)定，基金都要保留不低于5%的現(xiàn)金應(yīng)對(duì)贖回，因此如果每日的凈贖回金額不超過(guò)5%，基金公司應(yīng)該立即支付。個(gè)人投資者多數(shù)贖回金額有限，并非每一次贖回都會(huì)導(dǎo)致基金經(jīng)理拋售股票變現(xiàn)應(yīng)對(duì)，因此這一環(huán)節(jié)的時(shí)間完全可以壓縮。同花順iFind統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度末，股票型基金銀行存款占基金資產(chǎn)總值比例超過(guò)10%的就多達(dá)196只，存款準(zhǔn)備十分寬裕。

其次，贖回資金在銀行內(nèi)部流轉(zhuǎn)時(shí)間太長(zhǎng)。王群航認(rèn)為，如今電子支付普遍，投資者贖回的資金完全不用上報(bào)總行之后再由總行將資金回?fù)芊中校@一環(huán)節(jié)可以節(jié)省的時(shí)間最多。

滬上一家中型基金公司內(nèi)部人士認(rèn)為，在T日收到贖回指令之后，基金公司確實(shí)可以在T+1日便結(jié)算完畢將資金劃給銀行，“但銀行的流轉(zhuǎn)時(shí)間太長(zhǎng)，非基金公司可以控制”。

銀行環(huán)節(jié)是主要癥結(jié)/

既然兩大環(huán)節(jié)均能壓縮贖回時(shí)間，股票型基金何時(shí)才能迎來(lái)T+2的“臨門(mén)一腳”？

除了基金公司自身提速之外，上述大型基金公司市場(chǎng)總監(jiān)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，有兩種方法可促成銀行改革：一是達(dá)成契約約束，二是依靠市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)。“我們也希望四大行其中有一家能同意與我們簽訂契約，承諾股票型基金到賬時(shí)間為T(mén)+2或者T+3，但這對(duì)銀行來(lái)說(shuō)沒(méi)有任何好處，銀行為什么要這么做呢？”

該市場(chǎng)總監(jiān)指出，未來(lái)只能靠市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。

目前來(lái)看，銀行的優(yōu)勢(shì)地位難以撼動(dòng)，但競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)帶來(lái)了改變，一些格局正在被打破。例如寶寶軍團(tuán)的崛起，其提供的客戶(hù)平臺(tái)對(duì)銀行和基金公司都形成巨大沖擊。

上述市場(chǎng)總監(jiān)承認(rèn)，由于現(xiàn)階段金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不充分，廣大基金持有人的利益某種程度上看是被忽視了。持有人需要的正是基金公司逐步改進(jìn)或者為其爭(zhēng)取更多合理的權(quán)利。

近年來(lái)，公募基金的創(chuàng)新方向主要集中于產(chǎn)品本身，營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)上的與時(shí)俱進(jìn)未引起基金公司的足夠重視。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)一直在發(fā)聲，例如對(duì)基金管理費(fèi)收取規(guī)則、申購(gòu)贖回費(fèi)率，以及每年年報(bào)之后高尾隨傭金、亙古不變的萬(wàn)八高傭金率的合理性等討論不絕于耳，公募基金以不變應(yīng)萬(wàn)變的做法正接受著前所未有的挑戰(zhàn)。

值得一提的是，目前在基金申購(gòu)贖回費(fèi)上，廣發(fā)基金已經(jīng)率先推出C類(lèi)收費(fèi)模式。不過(guò)，股票型基金贖回時(shí)間過(guò)長(zhǎng)的癥結(jié)仍未出現(xiàn)松動(dòng)跡象。