紅五月難期 基金密集調研白馬成長股

每經記者李娜發自成都 IPO重啟消息扭轉了市場反彈的格局，并一舉將前期積累的戰果吞噬殆盡。熱點散亂，成交低迷，信心缺失無疑是當下A股最真實的寫照。 “IPO的影響還未消化完，市場已經很疲軟了，紅五月不敢太期待，市場也就是窄幅箱體震蕩吧！”滬上一位基金經理在接受《每日經濟新聞》記者采訪時坦言。 經濟增速放緩，但不能指望政策出臺強力刺激政策，未來賺錢主要還是靠成長股，這是當前基金行業的主流看法。“未來，我更看好白馬成長股，這些股票基本面沒有轉壞，有的上市公司2014年業績增長可能達到40%，前期跟隨市場下調，目前估值在20~25倍。”某大型基金公司基金經理表示。 IPO警報仍未解除/ 當上證指數反彈接近2150點平臺時，IPO重啟的消息再度將其打回2000點，傳媒、通信、計算機、藍寶石、智能電視等前期強勢概念股頻頻亮相跌幅榜前列。相反，以銀行、地產為首的權重藍籌股不時地上演護盤救市的戲碼。 4月29日晚，證監會發布了第八批IPO預披露企業名單，9家在主板上市，3家在中小板上市，加上此前七批披露的144家，目前已有156家企業披露招股說明書（申報稿）。 在眾多基金投研人士看來，目前市場對IPO開閘帶來的利空還沒有消化完，目前僅僅是經歷了第一關心理層面的考驗。 “新股發行重啟，目前來看更多是對市場心理層面的打壓。由于現在還只是預披露階段，未來還要進行申購上市，那個時候市場肯定還要波動。”前述滬上基金經理表示。 匯豐晉信有關人士認為，由于近期市場已經經歷了大幅調整，大盤對IPO利空消息逐漸消化，新股正式發行時其帶來的影響相對有限。IPO將對市場帶來資金層面的分流，而短期內其對市場的影響更多是心理層面上的。 深圳某基金公司的研究人士則指出，如此密集的新股發行陣勢，以前還真沒有，新股批量上市后二級市場資金面將持續承壓。 市場或將窄幅震蕩/ “IPO不過是個導火索，二季度市場真正的風險來自宏觀經濟下滑。”一家大型基金公司的基金經理直言。 事實上，十八屆三中全會之后，投資者逐漸將目光轉回到宏觀經濟增速，后續逐月公布的外貿數據、投資數據、PMI等多次創出新低，穩增長預期再次升溫。 根據統計局公布的數據，我國一季度GDP同比增長7.4%，是近10年來僅次于2009年一季度6.6%的次低水平，延續了4年來經濟增速逐級下行的趨勢。 在這一形勢下，部分市場人士再次寄望政府推出強力刺激方案。但基金經理們普遍認為，就現階段而言，出臺大規模刺激政策不太可能。“政策上著力于‘保增長’與‘轉型’并重，政府意在溫和托底，不會出臺大幅度刺激經濟的政策。”海富通基金相關人士直言。 “我覺得政策要從兩個層面理解：一方面，不可能再像2009年出臺大規模刺激方案。當然，我們都不難發現當指數跌破2000點時，往往也會有些刺激政策出臺。另一方面，市場也在自我學習中，對政府出臺的刺激政策反應也沒有那么明顯了。”前述大型基金公司基金經理進一步解釋。 與此同時，在剛剛過去的4月份，確實有一些小規模的刺激政策出臺，如擴大小微企業所得稅優惠政策實施范圍、部署進一步發揮開發性金融對棚戶區改造的支持作用、確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設、加快核電建設等。然而，A股市場對上述刺激政策并不熱衷，相關受益概念股往往也是當天高開低走。 天治財富增長基金經理周雪軍告訴《每日經濟新聞》記者，幾乎所有行業都無法擺脫宏觀經濟的影響。目前可以說股市確實存在一定的系統性風險，未來關注的核心應該是“穩增長”力度是否會有實質性加大，特別是貨幣政策是否會作出實質性調整。 值得注意的是，4月22日央行決定從4月25日起下調縣域農村商業銀行人民幣存款準備金率2個百分點，下調縣域農村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。 盡管有些基金公司將上述行為推測為降準的前兆，并預計二季度降準的可能性較大。不過，更多的基金公司研究后認為，中央政治局工作會議強調了財政政策和貨幣政策的現有基調，預示著短期內貨幣政策不會出現明顯的轉向，而是以托底的思路適時出臺一些類似于降低縣域農村商業銀行存款準備金率的定向寬松措施。大摩華鑫基金指出，從政府的政策表述來看，經濟結構的調整可能變得更為重要。 因此，在調結構與經濟下行壓力的角力中，短期內穩增長的力度難以明顯加大，可能會讓經濟增長在一定時期內處于弱勢。短期影響市場的負面因素較多，伴隨著IPO重啟，預計短期市場繼續維持弱勢格局。 “紅五月不敢太期待，市場已經很疲軟了，未來將步入折騰階段，上下行空間都不大。二季度上證指數將在1950點到2250點區間窄幅震蕩。”前述大型基金公司基金經理給出了自己的判斷。 基金密集調研題材股/ 大摩華鑫基金研究管理部周寧在對上市公司2013年財報分析后指出，樣本企業財務數據反映的A股基本面喜憂參半。可喜的是企業的盈利在過去一年多的時間出現了一定改善，但是很多企業去杠桿依然沒有展開，企業資金回籠和周轉情況相對惡化。 “近期宏觀數據顯示，GDP增速處于逐步下行階段，而從大眾消費品零售總額統計數據來看，多數行業均告別了20%以上的增長，預計這種情況未來可能成為一種常態。”博時主題行業基金經理鄧曉峰表示。 與此同時，在過去的4月份，基金也加緊了對上市公司調研的步伐。統計顯示，“五一”前的3天內，在已披露機構調研情況的上市公司中，有33家公司出現了公募基金的身影。智慧城市概念股、充電樁概念股，醫藥股，以及細分行業龍頭股都是基金調研的熱門領域。達安基因、京新藥業、雙鷺藥業、福瑞股份等一批醫藥股都有多家基金公司組團調研。 其中對醫藥股的調研方向多集中在上市公司對新品的研發及審批進度、公司對外是否有并購計劃、公司全年的產品銷售計劃等。 分子診斷龍頭的達安基因在4月29日下午迎來了華寶興業基金等多家機構組成的調研團隊，調研的問題主要集中在公司獨立實驗室、基因測序業務等。京新藥業在4月29日上午召開了業績分析會議，下午仍有包括基金、私募在內的多家機構前往調研。 總體來看，奧瑞金、國電清新、橫店東磁、亞太科技等一批預計今年上半年凈利潤同步增長較大的上市公司4月份都獲得了基金實地調研。此外，一些涉及熱點題材，估值有望提升的上市公司也多有基金公司調研的身影。 露笑科技的機構調研信息顯示，僅在4月前10天內，就先后有27家基金公司分4批次實地調研，當中還有不少保險資管、私募和QFII等機構，其中廣發基金和富國基金均先后前往兩次。由于露笑科技和伯恩合資設立子公司，主要從事于藍寶石合成技術的研究、開發、制造和銷售，機構調研的內容多集中在合資公司事宜。 細挑白馬成長股/ 海通證券統計顯示，截至3月31日，封閉式老基金平均倉位為67.81%，股票型開放式老基金平均倉位為83.75%，混合型開放式老基金平均倉位為73.94%，超六成基金公司管理的股票型、混合型開放式基金倉位縮水。倉位調整的同時，基金下一步的操作方向是什么？ 據《每日經濟新聞》記者了解，不少基金人士認為，盡管滬港通對部分藍籌股有利好因素，相關個股現階段具有較好的抗跌性能，但基金的配置更多地是基于防御的考量。 “未來基金要獲取更多的收益還是要靠成長股，藍籌股還是有它自身的問題。”華南區某基金公司研究總監如此告訴《每日經濟新聞》記者。 大摩華鑫基金表示，在經濟結構轉型期，符合結構調整方向的行業中的優質個股是布局重點，尤其是一些股價經過調整、估值合理、增速較快的優質成長股。 對于具有高增長潛力，估值又具有一定安全性的成長股，基金經理將其貼切地形容為“白馬成長股”。“今年A股市場是一個成長和主題博弈的市場。首先經濟仍處于下行階段，投資、消費和出口缺乏亮點；另一方面，制度紅利的釋放需要有一個過程，因此在市場的博弈中投資機會最終是以主題的形式存在。”博時新興成長基金經理曾鵬表示，從歷史經驗來看，在經濟下滑階段資源往往會向龍頭公司聚集，下一階段的主要策略為“抓大放小”，比較看好前期經過調整的白馬成長股。具體看好不受宏觀經濟影響的逆周期板塊，包括大眾消費品以及受益醫改政策推進的醫藥板塊，另外TMT行業、農業、軍工也比較看好。 前述大型基金公司基金經理對白馬成長股給出了自己的定義：“目前來看，二季度藍籌股的投資價值相對較好。前期市場都在炒作小盤成長股，它們進入了估值提升階段，股價可能翻了兩倍甚至三倍，可業績增長不大，自然需要時間來消化估值。未來，我更看好白馬成長股，這些股票基本面沒有轉壞，有的上市公司2014年業績增長可能達到了40%，前期跟隨市場下調，而目前的估值在20倍到25倍左右。” “在面臨總體增速需求下行的情況下，建議關注增速在10%以上，同時盈利結構比較穩定的行業。今年一季度表現明顯超于預期的兩個行業分別是耐用消費品中的家電和汽車行業。”鄧曉峰進一步表示。 也有基金公司認為，一些盈利增長穩定、所處行業景氣向好、估值低的大盤藍籌股也存在一定的投資機會，比如國企改革主題。