央行加碼正回購 布局對沖上市銀行3600億分紅

“央行本周開始加碼28天期正回購并且在周四放棄了14天期正回購操作，說明央行已經在布局對沖即將到來的上市銀行分紅給流動性帶來的沖擊。”一家國有商業銀行的交易員稱，下一階段，相比于其他因素，上市銀行分紅對流動性的影響最大。而且從歷年的經驗看，上市銀行分紅之后往往伴隨著再融資方案的推出，好在今年有優先股這個工具可以對沖再融資壓力。

4月17日，央行在公開市場上進行了950億元28天期正回購。本周二，央行在公開市場上分別展開了930億元28天期正回購，790億元14天期正回購，回籠資金1720億元。28天期正回購操作規模較上周大幅上升，上周二這一品種僅進行了160億元的操作，周四規模略有放大但只有440億元。

數據顯示，本周到期資金2260億元，據此計算，本周公開市場凈回籠資金410億元。上周公開市場實現凈投放550億元，為時隔八周以來的首次凈投放。

東莞銀行金融市場部分析師陳龍表示，央行加碼正回購是為即將到來的流動性緊張局面儲備貨幣。

業界普遍認為，未來一段時間導致資金緊張的因素主要有三個：一是財政繳款，即企業要預繳上季度的所得稅款；二是受出口下滑影響，金融機構新增外匯占款規模將明顯下降；三是即將開始的上市銀行分紅。

截至昨日，16家A股上市銀行中共有12家已披露2013年年報。記者依據這12家銀行的分紅預案(含稅)計算，其總計分紅金額達到了3594億元。因此，上市銀行分紅將成為影響后續流動性的一個主要因素。

盡管央行本周重新開始回籠資金，但昨日中國銀行間市場資金面依舊充裕，主要質押式回購加權利率中，隔夜及14天期回落，7天期品種持穩。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)從隔夜到1年期品種均呈現不同幅度下跌，其中隔夜品種已降至2.1810%。

“對于國務院推出的定向降準措施，市場予以平靜接受，因為這一政策最終釋放的資金將不會太大。”上述國有商業銀行交易員稱，在推出這一政策之后，表明決策層更注重于結構性放松，大規模刺激政策推出的可能性因此降低。

興業銀行首席經濟學家魯政委認為，本周公開市場已由上周的凈投放轉為凈回籠，且28天期正回購占比提升，鎖定期限再度延長。他認為，如果要降低融資成本，應該適當降低28天期正回購利率這樣的更有針對性的措施。

目前28天期正回購中標利率已長時間鎖定在4%，市場認為這一利率水平不利于降低企業融資成本。