資本市場對外開放有望提速 境外投資者大擴容可期

中國證券報記者日前獲悉，資本市場對外開放力度有望加大。未來合格境外機構投資者（QFII）、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）額度和獲得資質的投資機構范圍有望繼續擴大，在為A股市場帶來增量資金的同時，將提高我國資本市場對外開放程度和國際化水平。

提升境外投資者規模效應

近年來，有關部門持續推進資本市場機構投資者隊伍建設。QFII、社保基金、保險公司等機構投資者的引入，提高了機構投資者在市場中所占比例。機構投資者，特別是境外大型投資機構更加注重投資長期價值，較為注重上市公司實際價值的決策方式和投資理念，在一定程度上對境內中小投資者產生示范效應，有助于建立價值投資和理性投資市場氛圍，起到穩定市場的作用。

業內人士表示，QFII制度成功推行以來的經驗說明，即使按照國際成熟市場標準衡量，我國A股市場部分上市公司也是具有投資價值的，這無疑大大增強國內投資者信心，也為引入其他機構投資者和吸引更多資金入市創造條件。

目前，QFII持股市值占我國A股市場總市值比例不足2%，與成熟市場和其他新興市場20%以上的水平相比有很大差距。有必要進一步擴大額度和放寬投資者范圍，使更多參與者進入QFII機制，提升海外投資者規模效應。

國家外匯管理局3月明顯加速審批境外機構投資者投資額度。外匯局數據顯示，3月，QFII額度和RQFII新增投資額度分別達12.6億美元和181億元人民幣。數據顯示，截至3月31日，國家外匯管理局累計審批QFII和RQFII投資額度分別達535.78億美元和2005億元人民幣。

推動金融改革與人民幣國際化

QFII與RQFII制度允許符合條件的境外機構投資者進入國內資本市場投資，提高我國資本市場對外開放程度和國際化水平，為國內資本市場改革提供新動力。

QFII制度引入有助于提高我國股市資源配置效率。國外成熟機構投資者普遍奉行“價值投資”理念，傾向于投資盈利能力高、成長前景好的行業和公司，這有利于引導我國股市走出長期低效率狀態，有利于改善國內公司治理水平，加快我國資本市場法律和制度建設國際化，有利于國內金融管理部門提高市場監管水平。

當前，各項金融改革持續推進。加快完善QFII與RQFII制度建設不僅促進國內A股市場成長，而且加快了金融改革和金融創新步伐。在投資A股市場同時，QFII會關注其他金融產品，如國債、企業債券和金融衍生工具等。這種需求會推動我國金融產品的研究、創新和發展，促進國內外券商、基金和投資管理公司、保險公司等金融機構在金融創新方面競爭。QFII對完善風險管理的要求，會帶動國內金融機構風險管理水平提高。

業內人士表示，繼續推動RQFII擴容有助于人民幣國際化。海外投資者要想利用RQFII投資A股市場就必須先持有人民幣，由此拉升海外人民幣需求量。由于人民幣跨境貿易結算、貨幣互換等因素導致境外人民幣規模快速增長，但受資本管制等因素影響，境外人民幣投資渠道相當匱乏，使境外投資者持有人民幣及人民幣資產意愿不足，從而限制境外人民幣業務規模快速發展，成為困擾當前人民幣國際化進程重要障礙之一。通過RQFII打通境外人民幣回流機制，有助于縮小境內外人民幣價差，在當前人民幣匯率波動之時有助于維持人民幣的幣值穩定。