白馬成長股遭拋售 鮮有機構看好二季度市場

每經編輯｜每經記者 朱秀偉    

每經記者 朱秀偉

一直關注“機構情報站”的讀者，也許不會對昨日（3月19日）機構重倉股的大跌感到意外。3月10日本欄目報道稱，“今年以來，資金繼續從2013年底剛晉級到基金前十大重倉的白馬成長股流出，追逐創業板中更小市值的公司。”這十大白馬股中，海康威視昨日大跌9.12%，碧水源下跌8.3%，歌爾聲學下跌6.33%。

“都是機構重倉股，持股數量巨大，想要清倉或者減倉，都不容易，短時間絕不會完成。”來自深圳的一位私募人士認為，白馬成長股下跌可能尚未結束。

上一期本欄目也曾提示，市場可能演繹“抵抗式下跌”，本周A股對此體現得“淋漓盡致”，尤其是深成指，周一上漲1.4%后，周二、周三繼續下跌，昨日大跌1.7%。接下來機構又有何最新的觀點？

大勢風向/

◎二季度市場持悲觀者居多

近期一篇名為 “近期機構交流看法反饋”的文章（以下簡稱機構反饋）在機構間流傳。這些機構對于二季度市場持悲觀或者中性的居多。機構普遍預期是經濟趨勢性下滑已成定局，爭議在于政策施救的時間和效果，這決定了大家的倉位和風格選擇。

其中一種觀點認為，今年二季度的宏觀政策又會像去年三季度那樣微調，將GDP穩定于7.5%左右的水平，這樣的話在二季度市場又會重新回穩，但風格又會回到成長股；第二種觀點認為，二季度宏觀數據會斷崖式下滑，政策放松的力度也將非常大，但由于政策放松初期難以抵消市場對數據下行的恐慌，二季度市場預期仍比較悲觀，大小盤通殺，不過今年下半年市場可能有大幅向上的可能（政策放松+市場出清），且風格上會偏向傳統大盤股。

“近期基本都有所減倉。”機構反饋顯示，“機構要不然是繼續抱團成長（股），要不然就是直接減倉，鮮有在二季度看好市場并偏好大盤股的投資者。”

具體到行業，機構反饋顯示：“對于新能源汽車，基本上每家機構都會提及，很多投資者認為新能源汽車產業鏈會和前兩年的蘋果產業鏈一樣持續受到關注，并且涉及的行業和公司會更廣泛，因此這其中會帶來很多的投資機會，該主題很可能貫穿全年”。

LED是另一個受到關注的板塊，機構反饋顯示：“很多投資者認為該行業雖然去年就開始受到市場關注，但過去幾年都沒有業績，業績證偽總是帶來股價的大幅波動。不過今年隨著需求的進一步放量和價格降幅的收窄，很可能在下半年首次看到實實在在的業績釋放，因此LED板塊也可能有大機會”。

對于券商板塊，機構普遍認為前期的大幅下跌主要是釋放傭金率下滑的風險，而未來T+0以及個股期權的推出可能以量補價，且加杠桿的創新業務也會貢獻新的增長點，因此對券商看好的投資者也明顯增加。

在主題投資上 “投資者非常喜歡國企改革思路下的個股投資機會，對美股映射也非常感興趣，當然操作上還是以快進快出為主。”

機構爭議最大的行業則是房地產、白酒、環保。地產板塊近期有所反彈，但是機構投資者中愿意接下來大幅加倉的不多，因為他們認為雖然地產行業的政策調控可能確實到了放松的拐點，但是行業基本面下行的空間還很大，并且由于地產還是代表傳統經濟，因此不敢貿然加倉。

近期，貴州茅臺從底部已經累計上漲近50%。曾經被機構大幅拋售的白酒，機構目前持什么看法？

“大部分沒拿白酒的機構投資者認為，在反腐的影響下，白酒行業的長期增長空間仍未被打開，且目前出現基本面企穩的只是個別酒企而不是整個行業，因此白酒可能只是短期估值修復，也不敢追漲，現在敢拿著白酒的仍然是之前下跌中未減倉的投資者。”機構反饋認為。

對于環保板塊，大部分投資者都認為環保和互聯網傳媒一樣，長期成長空間還是很大，值得長期看好。但是環保和傳媒的不同在于環保公司始終沒有很好的業績釋放，因此大家仍在等待接下來業績的確認，才敢繼續加倉。

市場關注度：★★★★★

重要時點：二季度宏觀數據發布

行業熱點/

◎電動車將對四大原料產生影響

特斯拉產業鏈持續成為機構關注的焦點。某上市券商在3月19日召開了機構電話會議，從多方面介紹特斯拉產業鏈的機會。

近期，另一券商國泰君安則從另一個角度全面分析電動車可能帶動哪些消費。

國泰君安研究認為，一輛電動車的四種原料消費量分別為45千克碳酸鋰、11千克鈷、5千克磁材、50千克石墨。“我們以特斯拉ModelS為例，測算了電動車中四種主要金屬元素的含量。同時按電動車年銷量增長100萬輛為基準，做原材料的消費增量敏感性分析，可得出碳酸鋰消費增量4.5萬噸，現消費量14萬噸/年；鈷消費增量1.1萬噸，現消費量8萬噸/年；磁材消費增量0.5萬噸，現消費量11萬噸/年；石墨消費增量5萬噸，現消費量巨大但無準確數字。”

對于碳酸鋰，資源同樣充足，供給增量也很大，未來有可能繼續保持供需平衡狀態。投資機會來自于企業銷量增長，受益標的包括天齊鋰業、贛鋒鋰業。

對于鈷，國泰君安認為“與鋰不同，鈷的特點是資源稀缺，供給比較緊張。尤其是原生礦，基本都伴生在銅或鎳中，不容易擴產。在鋰電池應用方面，目前來看3C產品用鈷酸鋰較多，電動車中鎳鈷鋁、鎳鈷錳電池漸成主流，磷酸鐵鋰逐步轉向儲能領域。為避免鈷供給的限制，目前聚合物電池、富鋰錳基電池、鋰硫電池等性能更優異的電池在積極研發中，但短期還無法成為主流。未來一兩年鈷的供需面可能會比較緊張，受益標的格林美。”

對于磁材，供給無限制，電動車本身對其消費帶動不大，但風電、電子等各個新產業的發展會共同帶動其需求。受益標的正海磁材、寧波韻升。

對于石墨，供給量較大，僅中國天然石墨產量就達200萬噸左右，再加上人造石墨，供應量更大。而負極應用也有被硅基產品替代的趨勢，所以電動車對石墨整體的供需面影響有限。

市場關注度：★★★★★

重要時點：電動車推廣進度