央行首開發布會解讀金融數據 反駁貨幣超發論

央行真正發行的是流通中貨幣（M0），而非廣義貨幣（M2）。而且貨幣供應量的多與少，需要進行科學的衡量，如果經濟發展相對穩健、物價相對穩定，就不能斷言“貨幣超發”

⊙記者李丹丹○編輯楓林

中國人民銀行調查統計司司長盛松成15日在國新辦舉行的新聞發布會上對外界質疑的“貨幣超發”問題予以否認。他指出，央行真正發行的是流通中貨幣（M0），而非廣義貨幣（M2）。而且貨幣供應量的多與少，需要進行科學的衡量，如果經濟發展相對穩健、物價相對穩定，就不能斷言“貨幣超發”。

值得指出的是，這是央行首次以新聞發布會的形式來公布年度金融統計數據，官員的解讀有助于市場理解數據背后代表的意義，判斷未來政策的走向。因此，這場發布會本身也備受市場關注。

根據央行公布的數據，M2余額110.65萬億元，同比增長13.6%，雖然低于市場的預期，但是仍略高于年初制定的13%的目標值。超過百萬億的M2也一直備受市場爭論。

盛松成從貨幣層次方面對“超發”一說進行了反駁。

他解釋道，按貨幣供應量統計指標，我國目前有三個層次，即M0、M1、M2。M0是流通中的現金，M1=M0+企業活期存款，因為企業的活期存款可以開立支票，所以它和M0一樣，是提供流動性的手段。

目前，我國M0存量為5.86萬億元，M1存量為33萬億元。在此基礎上，如果再加上儲蓄存款、單位存款等其他存款，就構成了廣義貨幣M2?，F在儲蓄存款余額接近45萬億，非金融企業存款30多萬億，再加上其他存款，M2總量是110萬億。因此，M2是中央銀行、商業銀行、所有的企業、個人共同創造的。

“中央銀行真正發行的就是M0，其他的不是中央銀行發行的，說央行發行110萬億的M2是完全概念的錯誤。”盛松成說。

他進一步分析稱，一般而言，儲蓄率比較高的經濟體，貨幣總量也往往會比較高。間接融資占比比較高的經濟體，貨幣總量也會相對較多。中國人比較重視儲蓄，國民儲蓄率超過50%，經濟主體對存款的需求增加，加上我國間接融資占比相對較高，形成了大量企業存款，如此一來，M2相對比較高。

而且，判斷貨幣超發不超發，應該看物價、GDP和就業數據。“貨幣政策的本質是在CPI和經濟增長、就業三者之間尋找一個平衡點。只要物價、CPI沒有漲幅很大，就不能說貨幣超發。”

盛松成表示，中國過去十年物價增長水平在2%-3%，而GDP增速則平均在10%左右，應該說中國經濟體實現了高增長、低通脹的同時，貨幣政策為促進經濟平穩發展創造了一個穩定的貨幣金融環境。