老鄭說匯:會議紀要風波甫過 又迎非農數據考驗

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

周三公布的美聯儲利率會議紀要大體支持市場關于“美聯儲將繼續縮減QE”的觀點，只是美聯儲在緊縮方面的語氣并不很強烈，這就致使美元短期內雖維持強勢，但升速十分溫和。目前市場焦點已轉向今日將公布的美國12月非農就業數據，若數據出人意料，匯市將再起波瀾。會議紀要利好美元

隔夜美聯儲公布了2013年12月中旬的那次利率會議紀要，結果內容對美元利好，這使得美元繼續維持強勢。不過，因本周四歐、英央行均將議息，加上本周五美國另將公布2013年12月非農就業指標，故投資者也不敢放心大膽地做多美元，因此美元雖呈現強勢，但漲幅溫和。

美聯儲利率會議紀要顯示，在12月中旬的那次會議上，美聯儲決定縮減每月購債額度100億美元。當時政策委員們很擔心債券購買計劃的邊際成本上升及邊際效率下降，在所宣布的每月縮減購債規模100億美元方面，委員們的分歧相當小。但也有些方面存在分歧，主要是有少數委員提議將6.5%的失業率值下調，只是未獲多數委員認同。

另外，有不少委員認為縮減QE雖好，但應避免傳遞給市場過強預期，使市場誤以為美聯儲意欲“更快地退出刺激政策”。為此，有些委員建議美聯儲向外界釋放出 “并無預定的縮減QE計劃”這樣的信息。

很顯然，雖然委員們有些小分歧，但綜合而言，這份會議紀要對美元利好。周三美元指數作出正面反應，漲0.21%，周四18∶21暫微跌0.06%至80.977點。

美元指數本輪反彈已持續約七八天，市場對美聯儲繼續縮減QE預期頗濃，因此后市如果消息面往此方向發展，美元仍會溫和上漲，但一般難以錄得較大上漲，因利好事前被預期消化了一部分；可如果消息面利空美元，這種情況下美元指數倒有可能出現稍大調整，故操作上不宜過度追漲。

就業數據成焦點

美聯儲上個月縮減購債額度一大理由是美國就業環境出現好轉，失業率也顯著下降。因此，未來就業方面數據無疑是投資者最為關注數據。其次，投資者的關注點才輪到樓市，接著輪到通脹水平。

美聯儲2013年12月18日利率會議宣布減碼QE后表示，2014年的多數時間購債規模可能以 “審慎的步伐”縮減，到2014年底前徹底結束該舉措。為了緩和這一決定的影響，美聯儲表示，在失業率降至6.5%之后“相當長一段時間內”，維持近零利率“可能會是適當的”，尤其是如果通脹預期仍然低于目標。相較于此前表述，上面的“相當長一段時間”是新加的，其意圖顯然是為了對沖縮減QE的影響。

本周三美國就業統計機構ADP發布的2013年12月民營企業就業增長人數為23.8萬人，增速創13個月以來最快，優于11月的增21.5萬人，也優于預期的增20萬人。

上述數據為美元多頭人氣提供了支撐，但程度有限，因本周四美股公布初請失業金人數，本周五將公布2013年12月的非農就業數據及失業率數據。在所有這些就業類指標中，市場所關注的重頭戲為周五公布的非農就業數據及失業率數據。

當前美國失業率在7.0%，而周五將公布的失業率數據很有機會降至7.0%以下，如果屆時出現這種情況，美元漲幅可能仍較有限，除非該失業率下滑較多，比如降至6.7%之下。之所以會如此，因為市場猜測“12月失業率將降至7.0%以下”已有數周時間，而周三公布的ADP數據更是強化了這種預期。

歐元走勢均衡

繼上周大跌后，本周歐元震蕩走平。周四同上時間，歐元暫報1.3605美元，這和上周五紐約尾市的1.3583美元相差無幾。本周四英、歐央行召開利率會議，這兩家央行利率會議均不可能調整利率，但均可能發表某些警告，從而照樣會影響匯市。

在歐央行方面，風險是其強調通縮風險，這種情況下歐元極易殺跌，因這暗示著歐央行更加有意實施負利率。在英央行方面，風險是其強調樓市上漲威脅，如果其強調了此風險則英鎊易漲。另外，英央行是否下調7%失業率闕值目標亦為風險之一，若其下調失業率闕值，則英鎊易跌。

歐央行利率會議相對更重要些，因其對美元指數影響更大，間接影響幾乎所有貨幣兌美元比價。歐元區經濟形勢十分錯綜，這為投資者在判斷匯率方面提供了難度。市場關于歐元走勢的困惑非常明顯，花旗集團預計歐元將下跌近6.6%，但瑞穗及三菱日聯態度截然相反，他們預計歐元2014年會升值6%左右。

應該說最近歐元區整體經濟情況有較明顯好轉，如其綜合PMI指數上升，零售數據亦大好。在債務危機方面，近期希臘、西班牙、愛爾蘭、葡萄牙等均傳出些利好消息。愛爾蘭已重返國際債券市場，希臘本周三也居然聲稱將重返債券市場，這些情況均提示市場對于債務危機的憂慮已經極淡。

然而本周三剛公布的2013年11月失業率高達12.1%，平了歷史最高紀錄，該高失業率顯然是歐洲經濟短板。此外，區域內通脹水平僅0.7%亦為歐元重要壓力因素。

很顯然，歐元并無單邊影響因素，這種均衡特性或使得歐元更適合高拋低吸。