2014展望：權(quán)威專家把脈2014中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)（下）

2014年全年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速將呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2013年第四季度至2014年第二季度GDP同比增速大概維持在7.7%左右，即7.5%~8%，2014年下半年會(huì)回落到接近7%。

行政改革和鼓勵(lì)民間投資等改革措施可以迅速成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。金融行業(yè)重組、資源價(jià)格改革、社會(huì)保障體系的完善等其他許多領(lǐng)域的改革在短期內(nèi)的影響可能偏中性。而限制政府支出規(guī)模、減少國(guó)有企業(yè)冗余產(chǎn)能、更積極地“去杠桿化”可能將對(duì)短期增長(zhǎng)產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響。

摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 朱海斌

根據(jù)我們的判斷，2014年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速將從2013年的7.6%回落至7.4%。2014年全年將呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2013年第四季度至2014年第二季度，GDP同比增速大概維持在7.7%左右，即7.5%~8%，2014年下半年會(huì)回落到接近7%。

從增長(zhǎng)的三大要素——投資、消費(fèi)和出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率來(lái)看，出口會(huì)略微改善，比2013年略好，消費(fèi)跟2013年差不多，但是投資可能會(huì)相對(duì)放緩。

我們預(yù)計(jì)2014年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)將從7.5%下調(diào)至7%。首先，這將為結(jié)構(gòu)性改革提供更大的空間，因?yàn)樵S多改革可能會(huì)在短期內(nèi)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。其次，這與 “十二五”規(guī)劃（2011~2015年間每年增速7%）確定的增長(zhǎng)目標(biāo)一致。第三，這是向地方政府和市場(chǎng)發(fā)出的明確信號(hào)，即新一屆政府很關(guān)心增長(zhǎng)的質(zhì)量和可持續(xù)性，而不是速度。

從政策方面來(lái)看，無(wú)論是十八屆三中全會(huì)報(bào)告還是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的精神，基本圍繞兩個(gè)關(guān)鍵詞，一是“改革”，二是“增長(zhǎng)”，改革則被放在更重要的位置。十八屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》（以下簡(jiǎn)稱 《決定》）整體上非常令人振奮，《決定》包括了市場(chǎng)原先預(yù)期的改革方案，也包括一些沒(méi)有預(yù)期到的，這個(gè)方案是我們能夠期盼的、比較進(jìn)取的全面改革方案。

作為新一輪改革元年，2014年對(duì)于改革的推進(jìn)至關(guān)重要。從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的報(bào)告來(lái)看，2014年規(guī)劃了六條任務(wù)：糧食安全、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、防控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、做好保障和改善民生工作、對(duì)外開(kāi)放。這六條任務(wù)從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度可以劃分為兩件大事，一是“發(fā)掘新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)”，包括調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、保障和改善民生和對(duì)外開(kāi)放；二是 “防風(fēng)險(xiǎn)”，包括糧食安全、化解產(chǎn)能過(guò)剩、防控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與改革的關(guān)系來(lái)看，政府設(shè)定的2014年增長(zhǎng)目標(biāo)是否可以代表推進(jìn)改革的決心程度？我們的答案是否定的。

2014年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的差異并不能夠體現(xiàn)政府究竟有多大決心致力于推進(jìn)改革。相反，增長(zhǎng)目標(biāo)僅僅反映了在擬議改革對(duì)短期增長(zhǎng)影響的評(píng)估方面，各方存在差異。這將取決于改革的推進(jìn)順序，與信貸寬松退出和化解部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩相關(guān)的短期負(fù)面影響，或許將超過(guò)行政改革和放開(kāi)“單獨(dú)二胎”政策等結(jié)構(gòu)性改革的短期積極影響，而其他措施（例如金融、財(cái)政改革）對(duì)短期增長(zhǎng)的影響可能偏中性。

但不同政府部門(mén)的評(píng)判方法各有不同，具體而言，如果設(shè)置的增長(zhǎng)目標(biāo)是7.5%，則反映的評(píng)估結(jié)果是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的拖累作用較小。這些評(píng)估是考慮了改革將在短期內(nèi)提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)，例如促進(jìn)民間資本投資，推動(dòng)服務(wù)業(yè)快速擴(kuò)張。但風(fēng)險(xiǎn)在于，如果2014年增速不及預(yù)期，那么可能會(huì)進(jìn)一步推后經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐，這里主要是指“去杠桿化”和去產(chǎn)能。但是，為獲得長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)，必須要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

雖然我們對(duì)此次政府致力于推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的決心充滿信心，但需謹(jǐn)慎安排具體的貫徹實(shí)施工作，以管理對(duì)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的凈影響。短期經(jīng)濟(jì)影響以及政策制定者和市場(chǎng)參與者的支持將會(huì)是決定改革先后順序的兩個(gè)因素。

結(jié)構(gòu)性改革有利于實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)持續(xù)、高質(zhì)量的增長(zhǎng)，但往往會(huì)帶來(lái)短期不利的影響。行政改革和鼓勵(lì)民間投資等改革措施可以迅速成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。金融行業(yè)重組、資源價(jià)格改革、社會(huì)保障體系的完善等其他許多領(lǐng)域的改革在短期內(nèi)的影響可能偏中性。而限制政府支出規(guī)模、減少國(guó)有企業(yè)冗余產(chǎn)能、更積極地“去杠桿化”可能將對(duì)短期增長(zhǎng)產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響。

我們認(rèn)為2014年三個(gè)領(lǐng)域最有可能成為改革突破重點(diǎn)。第一是簡(jiǎn)政放權(quán)。國(guó)務(wù)院將繼續(xù)向地方行政部門(mén)下放審批權(quán)限，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)已經(jīng)明確表示將在他第一個(gè)任期的五年內(nèi)取消或下放三分之一的行政審批項(xiàng)目。

第二是金融改革，包括金融產(chǎn)品價(jià)格市場(chǎng)化，例如利率自由化、匯率自由化、人民幣資本項(xiàng)目可兌換，也包括金融市場(chǎng)本身的進(jìn)一步改革，比如民營(yíng)銀行的準(zhǔn)入、存款保險(xiǎn)制度、IPO改革、債券市場(chǎng)的改革發(fā)展。

第三是財(cái)稅改革。財(cái)稅改革將主要關(guān)注三個(gè)方面，一是簡(jiǎn)化中央政府和地方政府之間的財(cái)政責(zé)任，由中央政府負(fù)責(zé)更大部分的地方政府支出；二是擴(kuò)大增值稅改革在服務(wù)業(yè)的試點(diǎn)；三是化解地方債務(wù)期限不匹配難題，探索發(fā)行地方債。