銀河證券：明年不會有大牛市 春夏行情有期待

銀河證券預計，明年將不會有大牛市，上證綜指核心波動區間為2000到2600點，市場節奏表現為前高后平，春夏兩季表現更好。

銀河證券預測，明年我國GDP增速在7%到7.5%之間，CPI全年漲幅在2%到3%。其中，投資預計將穩中有所回落，消費總體平穩，傳統周期性行業將維持穩中趨降。

銀河證券首席經濟學家潘向東分析認為，目前推進的國家經濟改革是漸進式、平穩推進的，預計貨幣和財政政策未來將整體保持穩健偏松。同時，金融市場的市場化和國際化改革，將在短期內對市場產生一定沖擊，經濟回落對傳統的周期性行業將產生一定的抑制作用，利率的市場化預計會是一個較為緩慢的過程，但IPO朝著注冊制方向邁進將對結構性行情產生抑制。

銀河證券針對明年的A股投資策略給出了“從過去的重行業配置慢慢過渡到偏重個股”的總體建議。

銀河證券首席策略分析師孫建波認為，金融危機之后資源錯配一直深刻影響著中國經濟，我國資金成本大幅上升，目前市場部分行業也存在價值錯配問題。他提出，在配置安全和國家安全大的大環境下，2014年應重點關注傳統行業分紅穩定的龍頭股和成長股中的龍頭股。

銀河證券預計，2014年是本輪改革的初始階段，將不會有大牛市，上證綜指核心波動區間預計在2000點到2600點，市場節奏將表現為前高后平，相對而言更看好春夏兩季的表現。

孫建波表示，在看待市場價值和進行投資決策時，建議將重點關注的股票分為兩類：一類是傳統行業領域，關注行業龍頭，尋找分紅穩定的個股；一類是成長股，尋找新興行業領域的龍頭股，挖掘新藍籌。

銀河證券提出，尋找傳統行業價值股的關鍵在于分紅穩定。目前傳統行業產能過剩意味著行業產業規模不可能再現大發展；行業集中度提高是行業龍頭提升利潤的問題途徑；行業龍頭同時承擔起產業基礎技術進步的責任；該類公司的行業地位不斷鞏固、穩健經營，帶來穩定的紅利回報。

在優先股試點和分紅制度下發掘傳統價值，投資者可關注銀行、公用事業、保險及券商中的績優公司、傳統行業中的龍頭公司等。

而對于成長股，銀河證券認為，新興行業企業將在2014年出現分化，投資者應當關注行業內有哪些公司可以真正成長起來，要重點關注個股表現。

銀河證券還特別提出“安全至上”的2014年投資邏輯，這其中又包括國家安全、生產安全、生活安全等幾個主題。其中“國家安全”建議關注國防軍工、軍工通信、軍工電子、軍工計算機；“生產安全”建議關注工業信息服務、環保行業；“生活安全”建議關注食品安全、治安與信息安全、環保等領域。