并購重組分道制改革效應顯現A類華泰聯合獨攬6單

改革實施一月有余，24家公司提出并購重組申請，半數選擇A類評級券商作為獨立財務顧問

到目前為止，并購重組分道制改革已經實施一月有余。在這個時間點上，被評級為C類的券商國開證券引起了業內關注。

11月5日，銀星能源(000862)公告稱，公司重組獨立財務顧問由國開證券變更為西南證券(600369)。公告中稱，“經雙方友好協商”，并未透露原因。

另一方面，實施分道制后，目前有24家上市公司提出并購重組申請，共涉及11家券商。半數公司選擇A類券商作為獨立財務顧問。華泰聯合證券獨攬6單項目，成為分道制改革后收獲最大的券商。

國開證券痛失并購重組項目

西南證券“接手”

國開證券與銀星能源在2013年7月簽署獨立財務顧問協議，但這份協議只維持了4個月。11月5日，銀星能源公告稱，公司重組獨立財務顧問由國開證券變更為西南證券。

一直以來，國開證券的債券承銷業務在行業內的排名都很靠前。以今年以來為例，國開證券債券承銷家數達到53家，排名第二，僅次于中信證券(600030)，實際募資額達到685億元。但國開證券在非公開發行方面，卻算個“新兵”。同花順(300033)iFinD數據顯示，在非公開發行項目的財務顧問中，沒有國開證券的身影。銀星能源可能是國開證券的第一單非公開發行項目。

國開證券的并購重組財務顧問專業評價為C級。據證監會規定，C類券商的項目要進入審慎審核通道，這也許是銀星能源更換獨立財務顧問的原因。事實上，C類券商共有38家，也就是說近半數券商的并購重組項目將經歷嚴格審查。國開證券面臨的“尷尬”也有可能在其他C類券商身上上演。

半數公司選擇A類券商

華泰聯合證券獨攬6單

11月15日，證監會發布的“上市公司并購重組行政許可申請進度表”顯示，自10月8日實施分道制后受理24家上市公司并購重組申請，共涉及31家券商。其中12家的獨立財務顧問是A類券商。可見，選擇評級為A類券商作為獨立顧問的公司占到一半。這原因就在于，A類財務顧問是重組項目進入“豁免/快速”審核通道的條件之一。據悉，證監會針對上市公司的并購重組申請，正常審核通常是20個工作日左右完成，未來劃入豁免/快速通道的，預計審核效率將會提高一倍左右。

根據協會發布的并購重組財務顧問專業評價結果，共10家券商獲得A類評價，分別為廣發證券(000776)、華泰聯合、西南證券、中信證券、東海證券、國泰君安、齊魯證券、中金公司、中信建投、中銀國際。目前來看，華泰聯合證券已經擔任6家公司的獨立財務顧問，“收獲”最大。

評級為B級的安信證券、海通證券(600837)、國海證券(000750)、招商證券(600999)各有1單項目，評級為C級的銀河證券也有一單項目，為渤海租賃(000415)，渤海租賃成為首家進入“審慎審核”通道的上市公司。

事實上，并購重組業務一直是券商注重的一項業務，在IPO暫停期間，這項業務受到了業內更多地關注，并購重組的活躍也的確給券商投行業務打開了一扇窗。中國證券業協會發布的2013年度上半年證券公司經營數據顯示，114家證券公司上半年實現營業收入785.26億元，其中財務顧問業務凈收入17.27億元，較去年同期增加了90.20%。記者粗略統計發現，今年上半年，12家上市券商在財務顧問方面的業績收入同比增長，其中，西部證券(002673)、方正證券(601901)增幅較大。 

原文：http://stock.hexun.com/2013-11-20/159845661.html