證券保證金10月逆勢回流

盡管10月31日當天凈轉出資金116.83億元，但上周證券市場保證金仍然總體凈流入，結束了此前連續兩周凈流出態勢。同時，10月證券市場保證金凈流入826億元，這是該數據最近三個月來首次呈現凈流入，表明市場資金面狀況在10月以來有所緩和。

中國證券投資者保護基金最新披露的數據顯示，證券保證金上周呈現小幅凈流入。而從整個10月份看，也結束了連續兩個月的凈流出，全月凈流入826億元，總體呈現回流態勢。市場人士指出，盡管此現象表明近段時間市場資金面壓力并不明顯，但在三中全會即將召開的特殊時點，各路資金當前觀望情緒極為濃厚，市場短期難以擺脫弱勢整理格局。

投保基金數據顯示，上周（10月28日至11月1日），證券市場交易結算資金銀證轉賬增加額為1721億元，減少額為1657億元，變動金額為64億元；截至上周末，證券市場交易結算資金余額為5820億元，上周日均余額為5888億元。

數據還顯示，盡管10月31日當天凈轉出資金116.83億元，但上周證券市場保證金仍然總體錄得凈流入，結束了此前連續兩周凈流出態勢。

而從整個10月份看，全月證券市場保證金凈流入826億元。這意味著，“十一”長假以后，證券市場資金呈現回流跡象。而這也是該數據最近三個月來，首次呈現凈流入，表明市場資金面狀況在10月以來有所緩和。

不過綜觀各時點上的資金進出狀況，10月份資金流入主要發生在節后首周，此后的三周資金流動整體較為平緩。而這一資金動向，與10月份大盤運行的節奏出現一定背離。

“由此可見，10月中旬以來的市場調整，并不主要來自資金面的因素。”有券商分析師指出。

實際上，從近期資金利率情況以及央行操作手法上看，維穩意圖十分明顯。本月5日，央行以利率招標方式開展了80億元7天期逆回購操作，中標利率持平于4.1%。這是央行上周重啟逆回購以來，第三次開展微量逆回購。有分析人士認為，央行在資金面有所緩和的情況下，仍在公開市場連續開展微量逆回購，確保市場資金面穩定，體現了央行在公開市場繼續維穩的意圖。

“本輪調整主要來自兩方面原因：一是隨著三季報披露完畢，上市公司尤其是創業板公司的真實業績與其高估值不匹配，導致一波估值調整；二是隨著三中全會日益臨近，市場對于改革不達預期的擔憂升溫，概念性炒作出現大面積退潮。”上述分析師表示。

而這些從熱點品種中撤離出來的活躍資金的走向，則是市場關注的一大焦點。從上述保證金流向數據看，資金似乎并未明顯從證券市場流出。這也得到了部分券商營業部人士的佐證。

“從我們營業部的情況看，活躍客戶在10月底減持后，目前大多處在觀望狀態，可以說是按兵不動，轉投理財產品的現象也很少。”東方證券上海一家營業部的負責人告訴記者，為了規避系統性風險，該部一些活躍客戶之前減持了一些手頭股票，但這并不意味著他們對相應公司不看好，“實際上，對于一些優質公司，客戶的減持行為也有一定的無奈，很多客戶擔心現在賣了，以后就撿不回來了，所以他們當前的心態是觀望：一是看市場風險釋放的程度，二是看政策走向。”

有分析人士指出，在這種觀望情緒下，雖然市場短期內維持弱勢整理是大概率事件，但改革紅利預期也有望使市場在風險釋放過后重新上升。

“轉型和改革的長效政策實質效應短期內很難證偽，關鍵看與市場預期的差距及市場如何解讀。短期市場將受情緒波動沖擊。不過在近期市場下跌中，政策不及預期或利好兌現的風險已經在釋放，改革再啟動已是確定性事件而非概念，因此我們認為改革紅利預期有望再度提升。”申萬研究表示。