福耀玻璃董事會通過擬港股上市議案 機構認為暫無必要欲打開海外融資平臺

每經記者 李婷 發自廈門

上周五（11日）日前，福耀玻璃董事會決議通過了發行 H 股股票并在香港聯合交易所主板上市的議案，。根據公告，福耀玻璃發行 H 股股票所得的募集資金將主要用于其在海外市場的發展。

雖然此前福耀玻璃在發布港股上市預案時，就立刻獲得了多數機構的好評預測，不過也有分析師指出，福耀玻璃的海外戰略短期內，福耀玻璃不可能大規模投產海外，現時無需通過港股上市來增強其國際影響力。

福耀玻璃董秘陳向明在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，公司次發行的H股占發行后公司股份總數的比例不超過18%，具體募資情況要等待上市后才能最終確定。

根據公告，此次發行的H股占發行后公司股份總數的比例不超過18%，并授予簿記管理人不超過15%的超額配售選擇權。興業證券分析師指出，如果按照目前公司20.02億的總股本來計算，最多發行4.39億股；參考港股的相關零部件公司，估值,的2013年預期市盈率13倍計算，若按照募集資金的上限計算，募資總規模預計將達到40-50億元人民幣。

據悉本次上市的決議有效期為股東大會審議通過后十八個月，業內預計最快于2014年中期至年末H股發行募資完畢。

據悉，募集資金將用于在俄羅斯、美國或歐洲、美洲等地區建設汽車玻璃及浮法玻璃生產基地、營銷與服務網絡；在俄羅斯、美國或歐洲、美洲等地區建立國際化研發及設計平臺，完善研發體系；對公司現有業務進行優化和升級改造，推動自動化現代化；補充流動資金，償還銀行貸款，優化資本結構，及其他一般商業用途等。

據陳向明介紹了解，福耀玻璃在國內的市場占有率在70%左右以上，海外市場占有率為15%左右。目前在全球市場上，福耀玻璃占有率達20%左右，海外銷售收入貢獻了總收入的35%。

中信建投認為，福耀所采取的彈性生產線模式更符合世界汽車玻璃生產個性化、小批量的趨勢。綜合優勢已使福耀處于海外擴張的拐點。通過港股發行可提升公司國際競爭軟實力。

上述機構分析表示，公司2012年出口額已達30億元,其中超過50%為OEM收入。目前汽車生產平臺化、零部件采購全球化已成趨勢,福耀已積累了一定的客戶基礎。福耀規劃未來海外基地業務至少將占公司50%的收入份額,用5-7年的時間使公司發展成為真正國際化的公司,也標志公司正式進入第二次創業階段。

瑞銀證券分析認為，通過港股發行將更加明確公司海外擴張戰略，有利于公司最終成為世界第一的汽車玻璃生產廠商。宏源證券認為，抑制公司估值的因素發生變化后,市場并沒有及時的反映這種變化,（估值）存在進一步修正的空間。

中信建投也認為，福耀所采取的彈性生產線模式更符合世界汽車玻璃生產個性化、小批量的趨勢。綜合優勢已使福耀處于海外擴張的拐點。通過港股發行可提升公司國際競爭軟實力。

據悉，在A股上市20年來福耀玻璃曾經數次遭遇股權融資折戟，雖然業內普遍認為公司并不存在缺錢的問題，其估值或存在低估情況，但受到行業特點、公司成本居高不下等因素限制，股價大幅提升有難度。在此情形之下轉道港股上市或能夠為其進一步打開海外市場。

不過，在眾機構紛紛看好之際，也有機構興業證券對此卻提出了不同看法。興業證券分析師認為，公司目前海外配套比例市場份額偏低，預估在可預見的時間內，公司真正能開拓的海外市場規模大約在100億人民幣左右。因此，他們預期公司在可預見的時內，仍不可能在海外進行大規模的產能投資，充分利用現有的出口模式仍是重要選項。公司是B2B的汽車玻璃供應商，只需服務配套OEM認可，也無需通過港股上市擴大國際影響。

對此，陳向明告訴《每日經濟新聞》記者，公司港股上市更多的是從未來發展戰略發展考慮，為公司打開海外融資平臺。