蹺蹺板效應明顯 基金投資或迎配置調整時點

每經編輯 每經記者 徐皓 發自上海    

每經記者 徐皓 發自上海

雖然市場風格轉換尚待確認，但可以看到的是，低估值的藍籌板塊和高估值的創業板個股蹺蹺板效應十分明顯，相應的基金產品表現也涇渭分明。隨著利好因素的累積，大盤藍籌板塊逐漸聚攏人氣，而基金產品投資者也應作好配置調整的準備。

藍籌風格基金翻身

《每日經濟新聞》記者注意到，上周凈值攀升最快的便是幾只金融地產類指數基金，如國泰上證190金融ETF、華夏上證金融地產ETF、國投瑞銀滬深300金融地產指數基金，漲幅均在9%左右。

德盛基金研究中心分析師表示，在市場風格轉換初期，部分周期性行業指數基金迎來波段操作機會，如金融、地產等行業指數基金。可適度參與其交易型機會和低成本區的定投機會。不過，如果市場趨勢未明，仍維持窄幅震蕩上行的態勢，選股就成為考驗基金業績的關鍵。

上周藍籌風格基金占據優勢，幾只典型的藍籌風格基金在主動型偏股基金中領漲，南方隆元產業漲幅達到7.5%，寶盈泛沿海、南方成份精選、新華行業周期輪換等也漲幅較大。

德盛基金研究中心分析師認為，受經濟基本面好轉刺激，短期內該類型基金有望獲得較佳超額收益。

另外值得注意的是，有少數成長風格的基金在上周的蹺蹺板市中并未出現下跌，甚至還出現凈值持續增長。

在混合型基金中排名居前的寶盈核心優勢上周凈值上漲4.79%，此外富國高新技術產業、大摩卓越成長也屬于此列，上周凈值漲幅在2%以上，表現抗跌。這些產品均是典型的自下而上以精選個股見長型產品，從其二季度末重倉股來看，幾乎沒有交集，其中不少個股前期出現較大跌幅，但彈性較好，股價迅速回補。

中小盤品種集體下跌

然而大部分中小盤風格基金在上周難逃下跌的厄運。

從上周偏股型凈值表現來看，前期一些業績居前的產品均跌幅深重，其中富安達優勢成長、上投摩根成長動力、信達奧銀產業升級凈值跌幅均超過4%，位居同類產品前列，而上述產品均是中小盤風格類產品。

有基金分析師告訴 《每日經濟新聞》記者，在目前的市場階段，應當適當控制中小盤風格基金的投資頭寸。

股票型基金業績前十名基金都或多或少地參與了創業板的投資，平均投資占股票比例達到44%。其中占比最多的是中郵戰略新興產業，持有的15只股票中有10只是創業板，占股票投資市值的73.93%；其次是農銀匯理消費主題，投資創業板市值占股票投資市值的59.71%；上投摩根新興動力投資創業板相對較少，但也占到20.35%。

據好買基金研究中心統計顯示，二季度末納入統計的336只股票型基金中有209只基金在前十大重倉股中出現了創業板的身影，也就是說，今年二季度末有62.20%的股票型基金重倉了創業板個股，從市值來看，股票型基金中重倉創業板個股市值總計254.33億元，約為是半年前的2.6倍。

債基迎來配置時點

固定收益市場方面，進入9月以后，由于資金面恢復寬松，債市收益率小幅回落，公開市場操作的結果表明央行對目前流動性情況較為認可，沒有釋放傾向性信號的必要。

信用債方面，年內到期和絕對收益率較高的短融市場仍有一定需求，但成交收益率上行。中票品種，交投集中在新發和高等級券種，交易盤參與為主。企業債品種，前期資質較好券種收益率下滑較為明顯，但信用利差和期限利差目前已均處在較低水平，進一步表現的空間較小。轉債市場方面，目前銀行、石化和有色類的藍籌轉債均存在配置機會，如果股市持續走好，中小盤轉債的交易性機會則會顯現。

近期受益于A股市場走好，轉債基金在所有固定收益類品種中漲幅居前，純債基金業績收尾差異較大，總體業績平平。

好買財富認為，9月末或10月初將是一個配置債券的時間點。首先，信用評級的集中調降已經過去，評級虛高的風險有所釋放；其次，目前債券的絕對收益率已處于歷史較高位，尤其是高評級品種，配置的性價比較高。流動性方面，雖然存在一定風險，但不利因素超預期的概率不大，沖擊或將有限。