盤活存量再下一城：擴大信貸資產證券化

從2005年試點起步，資產證券化已經走過了將近8年的探索之路。發展的跨越期或來臨。28日召開的國務院常務會議決定進一步擴大信貸資產證券化試點。值得指出的是，優質信貸資產證券化產品可在交易所上市交易，在加快銀行資金周轉的同時，為投資者提供更多選擇，被視為發展多層次資本市場的改革舉措之一。而目前已試點的資產證券化產品均是在銀行間市場發行。

這次國務院確定擴大信貸資產證券化試點的內容主要有三點：其一，在實行總量控制的前提下，擴大信貸資產證券化試點規模。優質信貸資產證券化產品可在交易所上市交易，在加快銀行資金周轉的同時，為投資者提供更多選擇。其二，要在資產證券化的基礎上，將有效信貸向經濟發展的薄弱環節和重點領域傾斜，特別是用于“三農”、小微企業、棚戶區改造、基礎設施等建設。其三，要充分發揮金融監管協調機制作用，完善相關法律法規，統一產品標準和監管規則，加強證券化業務各環節的審慎監管，及時消除各類風險隱患。風險較大的資產不納入試點范圍，不搞再證券化，確保不發生系統性區域性金融風險。

助力盤活存量資金

國務院常務會議指出，統籌穩增長、調結構、促改革，金融支持有著重要作用。進一步擴大信貸資產證券化試點，是落實金融支持經濟結構調整和轉型升級決策部署的具體措施，也是發展多層次資本市場的改革舉措，可以有效優化金融資源配置、盤活存量資金，更好支持實體經濟發展。

早在7月初發布的《國務院辦公廳關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》中就指出，逐步推進信貸資產證券化常規化發展，盤活資金支持小微企業發展和經濟結構調整。央行金融市場司司長謝多曾指出，在當前經濟轉型和升級的關鍵時候，把信貸資產證券化這個工作從試點階段逐漸轉為常態化，可以為商業銀行盤活存量創造一個重要的出口，可以更多地利用好市場的潛力，來推動直接融資的發展，“這對整個金融業下一步的發展，包括盤活資金、支持小微企業將產生重要而深遠的影響”。

分析人士指出，信貸資產證券化符合當前“盤活金融資源存量”的政策導向。當商業銀行把一部分信貸資產證券化后，就可以騰挪出更多的信貸空間，在保證資本充足率的情況下，更多的企業特別是小微企業、“三農”企業就可以獲得更好的金融支持，有助于推動中國城鎮化的進程，有利于促進中小企業的發展。

信貸資產證券化在發達國家金融市場中占有重要份額，而在我國信貸資產證券化則仍處于初級階段。資料顯示，我國自2005年啟動了信貸資產證券化試點工作，至2008年期間，共有包括國家開發銀行、工商銀行等11家金融機構發行了17單產品。2008年國際金融危機后，信貸資產證券化試點工作有所停滯。2011年再度重啟后，包括國家開發銀行、工商銀行、建設銀行等機構在內共有6單信貸資產證券化產品獲得發行。

嚴守金融風險底線

雖然擴大試點，但是對于風險的把控不會松懈。

國務院常務會議明確，要在嚴格控制風險的基礎上，循序漸進、穩步推進信貸資產證券化試點工作。要充分發揮金融監管協調機制作用，完善相關法律法規，統一產品標準和監管規則，加強證券化業務各環節的審慎監管，及時消除各類風險隱患。

銀監會人士此前介紹，除了基礎資產符合條件外，商業銀行的管控能力、證券化的產品設計都將是監管部門考量的重點。

資產證券化是一柄“雙刃劍”，美國次貸危機已經讓市場見識到過度資產證券化的危害性。此次國務院常務會議也指出，風險較大的資產不納入試點范圍，不搞再證券化，確保不發生系統性區域性金融風險。

資料顯示，我國信貸資產證券化試點啟動8年來運行良好，并未出現違約和現金流中斷情況。截至今年6月末，我國銀行間市場共發行了896億元規模的信貸資產證券化產品。

值得一提的是，從某種程度而言，適度地發展資產證券化也有助于緩解中國銀行體系累計的風險，即緩解資產與負債之間的流動性失衡。 

原文：http://bank.hexun.com/2013-08-29/157527138.html