首財季同店銷售強勁 金價下跌致六福業績上漲

每經記者 蔣佩芳 發自上海

金價自2013年4月以來大幅下跌，正帶動黃金產品銷售大幅增加。

日前，六福集團（00590.HK）公布，2014財年第一季度，即4—6月期間，集團港澳市場零售業務同店銷售增長83%，內地市場增長117%；季內，黃金產品及珠寶首飾的同店銷售增長，分別為130%及21%。同一季度內，港澳及內地市場的黃金產品零售業務收入和毛利均增長一倍以上，而珠寶首飾的收入及毛利均增長雙位數。

睿信致成管理咨詢合伙人王丹青對此表示，首先，同店增長屬大環境盈利；其次，在黃金銷售大幅增長的狀態之下，店面的集客能力會更強，甚至還會帶動店內除黃金飾品以外的珠寶飾品的銷售。  

金飾品毛利率較低

在北大縱橫合伙人陶文盛看來，因黃金暴跌，前一段時間大家都在搶，這可能是很重要的一個原因。今年，以賣金飾品為主的市場行情特別好，可以說整個黃金飾品行業都不錯。

不過六福稱，第一季度內，因國際金價暴跌，港澳及內地黃金買家蜂擁而至，導致黃金產品需求飆升，尤其是婚嫁黃金產品。盡管黃金產品毛利率低于珠寶首飾，而黃金占整體產品組合的比例上升，令整體零售毛利率錄得低單位數下跌，但銷量增加令黃金產品的毛利大幅上升。而交叉銷售亦有助帶動珠寶首飾的零售銷售。

王丹青認為，黃金飾品的毛利率較珠寶飾品的毛利率較低些，黃金市場的競爭力比較嚴重，價格略微公開，因此從產品而言，其品牌或是創意等溢價能力是比較低，因而整體毛利率會偏低；珠寶飾品本身有一定的稀缺性，再加上后期的創意設計，其溢價能力較高，因此毛利率也會相對偏高。

至于六福黃金產品的低毛利率，另有資深人士認為，從傳統行業來講，人工成本和租金都在上漲；從拿貨角度而言，有可能之前是拿高價的，跟匯率結算也有關系。若此前拿貨價格高，在黃金暴跌后。如果結算方式是期貨那價格還能調整，如果非期貨而是現貨結算那價格肯定就高了。而期貨比現金好很多，還可以規避很多風險。

黃金需求前景仍不明朗

據了解，六福是香港及中國內地領先的知名珠寶品牌之一。公司在珠寶零售行業有30多年的經驗，采用“自營+特許加盟”的業務模式，建立了龐大的珠寶零售網絡，主要在中國內地、中國香港、中國澳門、新加坡、美國及加拿大開設門店。

王丹青表示，以品牌定位而言，六福屬中高端品牌，與周大福、周生生屬一個梯隊級別，盡管三者的規模、體量都有不同，但三者的運營模式、市場擴張方式等都較為接近。

值得注意的是，相較于周大福4月至6月份首季營業額內地市場增長45%，六福大大超過了周大福，其內地市場增長是117%。

華泰香港指出，中國消費動力的增長加大了該公司對內地市場的關注，特別是三、四線城市由于該地區經濟發展迅速而黃金珠寶的滲透率較低，成為公司擴張的重點。

截至今年6月30日止，六福自營店共133間，其中香港40間、澳門10間、內地79間、海外4間；連同內地的979間品牌店，集團共有1112間店鋪。

不過，中投顧問高級研究員薛勝文就曾表示，盡管黃金飾品消費主要是基于實際的消費需求，但不排除有部分消費者存在投資乃至投機的想法；另外，前兩輪的黃金搶購潮了也消耗了大量的需求，因此，若黃金價格持續在低位徘徊，后續消費熱情極有可能會開始減退，對周大福銷量產生不利影響。并且，黃金的工業需求將會隨著實體經濟萎縮為陷入低迷，央行采購也很難出現大的轉變，因此黃金需求前景依舊不是十分明朗。

“目前而言，黃金熊市可能還是會持續，但黃金消費在國內仍是主流，不過投資價值已經不是很大。”陶文盛進一步補充。