券商質押回購開閘 信托既有份額難保

隨著6月24日券商股權質押回購業務的開展，股權質押市場格局迅速發生變化，信托漸受冷落，而券商因多方優勢迅速崛起。更有專業人士預測，隨著試點質押回購業務的券商增多，信托質押市場中既有的億萬份額難保。

券商牛刀小試

證券時報記者獲悉，7月3日，國元證券(000728)、興業證券(601377)、方正證券(601901)等第二批證券公司獲得質押回購業務試點資格，加上此前第一批獲批的9家券商，國內獲得股權質押回購業務試點資格的證券公司已經將近20家，涵蓋了大部分上市券商。

券商股權質押回購業務的開閘，徹底打破了市場上原有的信托、銀行分食股票質押市場的業務格局。自6月24日，首批獲得股權質押回購業務試點資格證券公司開展業務以來，券商就以顯著的優勢搶占了信托、銀行既有的市場份額。

Wind資訊數據顯示，在6月24日以來上市公司公告的85筆股權質押業務中，券商搶占了43筆，占據半壁江山，信托公司僅獲得16筆，甚至不如銀行與農信社承攬的24筆。而在6月1日～6月23日上市公司公告的122筆股權質押融資業務中，信托卻以47筆的承攬量高居榜首，而券商僅12筆。

“隨著券商股權質押回購業務試點的擴大及參與業務熱情的高漲，股票質押市場將來基本是券商的天下，信托很難插足。”深圳某券商分管資產管理和創新業務的副總裁說。他認為，信托在股票質押市場除了提供通道外，既沒銀行的資金優勢，也無券商的成本優勢，而如今券商也擁有了渠道，信托自然要靠邊站。

據了解，在以往上市公司股權質押的融資模式中，信托利用自身的通道優勢，將投資者的資金與股票質押方進行撮合，從中抽取傭金和利差。或者將上市公司質押的股票設計成相應的信托產品，再轉賣給投資者，從中收取管理費和利差。

“投資資金和質押的股票兩頭都在外，這是典型的中介生意，沒什么技術含量。”某券商資產管理業務負責人介紹稱，其實好的質押標的股票都直接找銀行，信托承攬的大多是銀行放棄的項目。也正因如此，那些在信托進行質押融資的項目融資方成本通常也比銀行要高一兩個百分點。

信托份額難保

據券商人士分析，券商股權質押回購以高效融資、成本低、操作簡便、期限靈活、交易安全有保障等多項優勢，不僅讓信托公司望塵莫及，還將沖擊信托既有的市場存量份額。

據了解，券商股票質押回購資金到賬快，T+1日即可用可取，且使用無限制；股票無需過戶，所有權不轉移，相應證券權益由客戶自行行使；既可以是限售股、解禁限售股和流通股，擬用于融資的標的證券上限還可突破總股本5%限制；融資期限可長可短，最長可達3年，還可提前購回和延期購回，隨借隨還，質押期內也可部分解質。

此外，券商質押回購業務辦理簡單快捷，無需到中國結算現場辦理質押手續；安全系數高，通過深滬交易所和中國結算進行交易和清算交收，客戶待購回期間證券處于質押狀態，安全可靠；零交易傭金，無論是交易所還是券商，都不收取交易傭金，也無印花稅；融資成本低廉，相較于信托平均要低一兩個百分點。

據記者多方了解，現在從事股票質押回購業務的券商，融資成本多在9%左右，最高的不過10%，7.5%是已經出現的最低的。“融資成本主要看質押標的股票和質押率，一般而言，同樣的質押率，主板優質項目質押融資成本要低于中小板，中小板又要低于創業板。”深圳某券商副總裁說。

“擁有如此多的優勢，券商股票質押回購將讓信托現有的萬億存量市場份額很快歸零。”上述副總裁大膽預測稱。Wind資訊數據顯示，今年以來通過信托公司進行股票質押的業務共351筆，涉及質押的股票量169.52億股。 

原文：http://trust.hexun.com/2013-07-05/155812506.html