IPO空窗期逾半年 PE業界呼吁政府拓寬退出渠道

每經記者胡群發自北京 證監會新聞發言人26日表示，目前，IPO核查工作仍在程序中，尚未完全結束，但已處于收尾階段。據清科集團私募通統計，在所有擬上市排隊企業中，已有81家企業通過發審會，這批企業或是IPO開閘后的第一批上市企業，該批企業中的66.67%有VC/PE機構支持。 IPO財務審核以及境外投資人對中國企業投資信心持續走低。據統計從年初至今，中國海外上市的企業僅有11家，全部集中在香港主板。其中4月海外市場僅有一家企業成功登陸資本市場，無VC/PE背景，沒有機構獲利退出。 中國股權投資基金協會會長邵秉仁認為，當前的經濟形勢處于三十年高速增長以后的下滑調整期，PE發展必然放緩，但此時也是企業估值比較低的時候，是PE投資的比較良好的時機。除此之外由于監管主體不明確，缺乏相應的政策、法規，政府應拓寬退出渠道。 四月無機構通過IPO退出 雖然四月尚未結束，但境內IPO延續前幾月頹勢，重啟時間依然未知。一季度有10家企業赴港IPO，但四月截止今天，僅有一家成功上市，且無VC/PE背景，沒有機構獲利退出。 企業IPO放緩，以IPO為退出渠道的VC/PE機構受損嚴重，很多企業以裁員應對危機，行業正處在洗牌中。之前由于“過度包裝”，部分企業上市后業績頻頻變臉，致使投資者對新股信心嚴重受損。也有觀點認為，此次證監會通過財務 審核的第一批上市企業質量應有所提升，將有助提高投資者對新股認購的熱情。對VC/PE機構而言，其上市項目的賬面投資回報或將有所提高。 深圳創投華北大區總經理劉綱，近日在第一屆中國文化產業投資論壇上表示，投資并不是受證監會在IPO進度的影響，本質是去發現價值，發現具有成長潛力的企業。 北京大學金融與產業發展研究中心秘書長黃嵩在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說道，“IPO暫停不是造成PE退出難的原因。2011年、2010年間，整個股票市場每年的IPO數量大概在300多家，目前PE投資尚未退出的企業至少有1萬家。在沒有新投資項目下，即使IPO不暫停，這些企業也得30年才能退出資本市場。” 中國股權投資基金協會會長邵秉仁在“2013中國金融形勢分析、預測與展望年會”上稱，主要的原因是證監會2012年IPO的審核暫停，但更背后的原因是宏觀經濟增長減速。 拓寬退出渠道 國內絕大部分PE都想通過IPO退出，但放眼全球，IPO永遠不是PE市場的主要退出渠道。 “從美國經驗看，只有大約20%的PE通過IPO退出，80%通過并購出售退出。這就要求我們下一步，政府部門必須拓寬PE投資的退出渠道，特別是今年年初，全國中小企業股份轉讓系統新三板，作為專門服務股權交易的證券交易所正式掛牌營運，這為PE的退出拓寬的渠道。”邵秉仁稱。 目前，全國性場外交易市場雛形正在形成，新三板也已步入正軌。2012年8月3日，“新三板擴容”獲得國務院批準，上海張江高新區、武漢東湖高新區、天津濱海高新區成為首批擴容試點園區。 根據清科集團旗下私募通統計，截至4月底，新三板掛牌企業數量為205家，其中中關村園179家、上海張江8家、天津濱海8家、武漢東湖10家。2013年4月，新三板掛牌的公司共有18家企業有交易量，成交筆數為35筆，成交金額為4145.41萬元人民幣，平均成交金額為118.44萬元/筆。 自身遭遇瓶頸 “國內PE行業目前最大的發展瓶頸是人才。中國PE行業約6萬從業人員，絕大部分是不合格的，從而直接導致中國PE機構魚龍混雜、泥沙俱下。”黃嵩向《每日經濟新聞》記者表示，PE實際上是人才與資金合作的產物，當前資金不是問題，而人才匱乏是限制機構發展的最大障礙。 邵秉仁認為，現在很多從業者，大部分是從投行轉過來，完全按投行的模式去運作，“這必然造成市場的風險。這與從業人員和投資人員對PE理念的歪曲有關，也有法制法規的不健全相關。” 今年2月20日中國證監會發布《私募證券投資基金業務管理暫行辦法(征求意見稿)》，要求符合登記條件的股權投資管理機構創建基金管理機構的，應該向證監會基金協會申請登記。3月25日，發改委網站掛出《國家發展改革委辦公廳關于進一步做好股權投資企業備案管理工作的通知》，要求各地6月底前出臺地方細則，并將通過征信機構推薦來加強股權投資行業信用體系建設。 “從政府層面看，監管主體不明確，都處于一種搶著想管但誰也不愿意承擔責任的局面。”邵秉仁稱。