交易所醞釀推出股權質押業務

強烈的市場融資訴求讓券商對交易所推出股權質押業務充滿期待。記者日前獲悉，該業務正在緊鑼密鼓地推進，政策制定已經到了細則層面，不少大型券商也已上報了業務相關方案。

“我們已經把股權質押業務具體的開展流程上報給會里了。預計年內肯定可以推出，快的話也許就是上半年。廣發、海通、中信、國泰君安、華泰等大型券商極有可能首批獲得資格。”廣發證券(000776)某相關業務人士告訴記者。

據了解，目前交易所率先推出的是約定購回式證券交易業務，類似股權質押業務，不過在回購期限、質押標的和質押比例等方面均有較嚴格的要求，且需要進行股權變更。而股權質押融資則限制相對較少，不需要進行股權變更，對股權質押比例也比較寬松。

“選擇哪種方式都是根據融資方的需求。有些大股東不愿意過戶，加上約定購回式交易也不是所有券商都有開展，就會需求做股權質押。”某營業部經理表示。并且，股權質押融資可以將標的股擴展到融資期限能夠覆蓋解禁期的限售股，約定購回式交易標的股則必須是流通股。從這個角度說，不少投資者更傾向于選擇股權質押融資。

滬上某營業部負責人告訴記者：“約定購回式交易對一些非大股東的機構客戶吸引力可能會大一些，客戶一次簽約，可以隨時做單，比較方便。另外利率也比股權質押要低，一般是7%到9%，還可以談。”

事實上，股權質押融資券商目前也一直在操作，主要是通過定向集合理財產品或者專項理財產品的形式，而且要走信托渠道。目前監管層的相關業務規范遲遲未見出臺，也使得券商一直未能繞過信托開展股權質押融資業務。

上述營業部負責人向記者介紹說：“現在做股權質押，要先把股權質押標的發成一個券商集合理財，然后找到信托，做一個信托產品發售，融資回來再全部買了集合理財，才能完成整個融資過程，非常麻煩。信托還要收取通道費用。走信托通道降低了券商的議價能力和利潤空間。”

上海另一家營業部人士則表示：“信托的通道費用只是一個方面，更主要的是，通過信托走的話質押利率都比較高，成本在12%左右。股權質押業務推出后，預計利率可以降到8%左右，這樣融資成本會降低很多。另外，質押的比例和方便程度上也會有突破性進展。”