黃茂如舉牌大商股份“逼”出注資 毒丸計劃面臨機構考驗

每經編輯｜每經實習記者 皇甫嘉    

每經實習記者 皇甫嘉

一個月多以前被“并購狂人”黃茂如舉牌后，大商股份（600694，收盤價37.10元）實控人立即選擇了緊急停牌，籌劃應對方法。

大商股份今日劇透重組方案，擬以定增方式購買關聯方旗下的商業零售業務以及相關資產。《每日經濟新聞》記者發現，由于大商股份的機構持股占比高達20.72%，遠超大股東的8.8%。這一毒丸計劃能否實施將面臨機構的考驗。

關聯方擬注資/

根據重組概要，大商股份擬以定增的方式購買大商集團和大商投資下屬的商業零售業務及相關資產。由公司聘請的財務、法律顧問，審計、評估機構正在對交易標的進行盡職調查，因此今日起繼續停牌30天。《每日經濟新聞》記者了解到，大商集團為大商股份第一大股東——大商國際的控股股東，而大商投資則為大商集團的股東。

這并不是一次普通的重組，因為今年2月7日，大商股份曾遭茂業商廈舉牌，公司第一大股東的實控人大商集團隨即選擇停牌應對。

資料顯示，2012年12月，茂業商廈曾購入大商股份96.808萬股，今年1月購入26.7221萬股，2月又再度增持6萬股，加上去年三季末仍持有的1339.06萬股，總數剛好達到總股本的5%，形成舉牌。

值得注意的是，茂業商廈的實際控制人正是曾一度被譽為國內“并購狂人”的黃茂如，2008年，其在17天內連連舉牌渤海物流（000889,收盤價5.47元）、商業城（600306，收盤價8.80元）、*ST國商 （000056，收盤價18.15元）名震資本市場。雖然黃茂如表示，舉牌大商股份是“看好零售業前景”，但仍被眾多業內人士解讀為：看好股權極為分散的大商股份蘊藏著的、明顯被低估的商業地產價值。

資料顯示，截至2012年三季度末，大商股份貨幣資金達62.02億元，還有總計344萬平米的門店、120萬平米的自有物業，其潛在價值遠高于公司目前109億元的總市值。此外，公司在2010年曾新開門店40家，營業面積幾乎翻倍，這部分門店預計將在今年度過培育期，為公司財報持續添彩。

機構態度成關鍵/

值得注意的是，大商股份最終的重組方案需經過股東大會審議，但由于大股東屬關聯方，需作回避，那么其他股東的態度舉足輕重。

資料顯示，截至2012年三季度，在大商股份前十大流通股東中，大商國際占比8.8%排名第一。

某券商研究員對 《每日經濟新聞》記者表示，大商集團唯有選擇將優質的資產注入公司，方能贏得其他股東的支持。

那么，此次大商股份選擇置入的資產質量如何？雖然在今日公告中公司并未明言，但我們仍可以從公開資料中一窺端倪。

平安證券研報顯示，大商集團旗下包括16處經營性資產。其中較為優質的如鞍山新瑪特是當地面積最大、檔次最高、功能最全、品牌最多的商業門店；四川美好家園擁有35家門店、21萬平米的經營面積；哈爾濱新一百是當地最老的百貨大樓，經營面積達10萬平方米。此外，大商集團旗下還擁有目前租賃給大商股份的4處自有物業，包括哈爾濱麥凱樂、鞍山新瑪特、齊齊哈爾新瑪特、大連交家電廣場，共計23.43萬平方米。

這一事件最終將如何演繹？《每日經濟新聞》記者將繼續關注。