桐君閣謀劃門店擴張 太極系整合或再深入

每經記者 鄢銀嬋 發自重慶

據重慶本地媒體報道，門店數已達7000多家的桐君閣（000591.SH）正在醞釀新一輪擴張，瞅準沿海城市及電子商務兩大渠道布局藥店。

桐君閣昨日（3月20日）發布2012年年報顯示，上年度公司實現營業收入47.08億元，同比下滑1.55%；實現凈利潤3041.4萬元，同比增長190.27%。《每日經濟新聞》記者查詢該年報發現，其主營業務為藥品零售的9個子公司中，有7個的凈利潤為負值。

分析人士認為，目前我國醫藥零售業正處于高競爭、高租金、高人力成本的“三高時期”，未來一定時期內將面臨發展放緩的趨勢，網上藥店也面臨醫保卡難以普及等政策難題，當下擴張藥店將面臨一系列難題。

覷覦川渝以外市場頂風擴張

在“太極三劍客”中主攻醫藥商業的桐君閣對藥店這一終端渠道一直頗為重視。早在2010年桐君閣便發布消息稱在未來3年內實現商業終端網絡建設“千家萬店”目標：即建成直營藥房1000家、加盟藥房10000家。

在中國醫藥商業協會連鎖藥店分會發布的“2012年度中國連鎖藥店百強排行榜”上，重慶桐君閣大藥房連鎖有限責任公司便以直營門店1172家、加盟門店6454家的數量位居榜單之首。如今三年之期將至，桐君閣已經開始加速布局完成“千家萬店”目標。

據《重慶晨報》昨日報道，桐君閣副總宋虹衛表示，桐君閣在去年已悄悄在上海、天津開始了數十家門店，目前正在廣東等地選址，未來將不排除以兼并收購等手段加快在外地的擴張，并不局限于川渝市場。

此外，宋虹衛還表示，桐君閣有意進軍電子商務，目前已經拿到互聯網藥品信息服務資格證，而互聯網藥品交易資格證還在申報中，開網上藥店則是該公司今年重點任務。

桐君閣董秘辦人士昨日亦向《每日經濟新聞》記者證實了上述消息。

不過，鮮為人知的是，早在2006年桐君閣關閉位于北京王府井大街最大單店，以5000萬元價格出售并全面退出北京市場時，便揚言5年內不再擴張，專攻川渝。

對于桐君閣布局門店擴張一事，不少業內分析人士卻并不看好。“目前藥品零售發展已經進入‘三高時期’，即高競爭、高租金、高人力成本，藥價水平整體有所下降，OTC廣告又受限，終端藥店市場增幅很難高企。”重慶一大型醫藥公司高管表示。

同時，分析人士認為，目前包括重慶等在內推行的基層公立醫院基本藥物零差價也會對零售藥房形成一定沖擊。“這一政策力度推廣范圍還會擴大”。

事實上，零售藥房業績難做在桐君閣昨日發布的2012年年報中也有所體現。《每日經濟新聞》記者發現，桐君閣旗下主營藥品零售的9個子公司中，有7個的年度凈利潤為負值。其中，重慶桐君閣大藥房連鎖有限責任公司凈利潤為-1335.13萬元、四川省自貢市醫藥有限公司為-300.78萬元、四川太極大藥房連鎖有限責任公司為-1272.86萬元。

上述高管表示，“盡管網上藥店是目前的一大發展方向，未來有一定潛力，但目前大多數都未實現盈利，再加上它面臨著醫保難以普及等政策難題，也有一定風險”。

“太極系”整合或再深入

公開資料顯示，“太極系”旗下有3家上市公司，分別是桐君閣、西南藥業和太極集團。市場對多年來飽受三“殼”同業競爭詬病的“太極系”重組給予厚望。

去年11月13日，太極集團將持有重慶桐君閣股份有限公司19.84%的股份轉讓給重慶市涪陵國有資產投資經營集團有限公司；12月11日，太極有限以自有土地折價5000萬元對旗下重慶涪陵制藥廠有限公司增資；12月14日，太極有限又與桐君閣共同出資組建重慶市涪陵區桐君閣西部醫藥商城有限責任公司，注冊資本為3.6億元人民幣

上述連環動作出擊令“太極系”整合輪廓初現：涪陵制藥為醫藥工業，桐君閣為醫藥商業，而西南藥業很可能是定位于生產西藥的企業。

“桐君閣是西部最大的醫藥商業企業，當初建立桐君閣商城的目的是要輔助桐君閣醫藥商業的發展并完善集團醫藥產業鏈，也給桐君閣進行了角色定位。”方正證券分析師甘翔認為，桐君閣謀劃門店擴張則是對上述分工的深化發展。

不過頗為憂心的是，據桐君閣2012年年報顯示，截止報告期末其現金及現金等價物凈額為-2644.18萬元，減少了218.26%，布局沿海市場及電子商務勢必對會公司羸弱的現金流形成一定壓力。