國泰君安密集轉讓股權 或為IPO清障

11日正式宣布進入上市輔導期的國泰君安，近來正在進行密集的股權轉讓，據上海聯合產權交易所公告，國泰君安擬以2.53億元的價格，轉讓其持有的安徽國禎集團全部2080萬股，占其總股本的25.12%。而在本月初，國泰君安將持有的三亞亞龍灣開發股份有限公司和云南證券交易股份有限公司的全部股權悉數轉讓。業內人士表示，國泰君安在此時密集轉讓股權，其目的是為了鎖定公司利潤解決股權問題，為IPO鋪平道路。

忍痛割愛為上市

作為上海老牌券商，國泰君安的IPO之路卻十分坎坷，數據顯示截至今年6月底，國泰君安的凈資產為302.7億，總資產942.8億。在未上市券商中資產規模位居第一，但由于股權問題，上市至今未果。

而業內人士表示，國泰君安選擇此時密集轉讓股權或是為IPO清障，由于歷史遺留原因，證券公司母公司往往存在債轉股等方式被動持有實業公司股權，在上市前有必要解決股權投資的規范性。在此次轉讓的三家公司中，安徽國禎集團的業績相當不錯，國泰君安可謂忍痛割愛，財務數據顯示，截至2012年8月31日集團實現營收8.38億元，凈利潤5654.88萬元，集團凈資產約為10億元，國泰君安持有的25.12%股份對應的凈資產價值近2.512億元，略低于此次股權轉讓價格。據了解，國泰君安參股安徽國禎和亞龍灣開發公司的初始成本分別為6079.5萬元、5030萬元，項目若轉讓成功，有望為公司帶來至少2.6億元的投資收益。

公開資料顯示，A股目前有多家上市公司持有國泰君安股權，其中大眾交通(行情股吧買賣點)和深圳能源(行情股吧買賣點)均持有1.19億股，位十大股東之列，按照國泰君安股權最新拍賣價9.6元計算，這兩家公司持股市值高達11.42億元。

據市場人士透露，國泰君安目前仍有多家企業股權轉讓尚待交易所備案批準。

券商抱團互保

據國泰君安上市輔導公告稱，其上市保薦機構為銀河證券和華融證券，銀河證券與國泰君安互為保薦人。從最早的光大證券(行情股吧買賣點)與東方證券簽訂互保協議至今，已經有5對券商先后進行互保。券商“互保”上市已成為IPO陣營中耐人尋味的現象。

目前我國并未明文禁止券商互保，業內人士表示，券商互保上市可以節約費用的同時亦可防止泄露商業機密。互保可謂益處多多，比如利益分享、風險共擔、互相牽制對方等。但業內同時有觀點提出，由于保薦人為符合條件的企業做上市推薦，并對其負有一定的保證責任，而且在上市之后要對企業有一定期限的持續督導期。從理論上說，互保或難避免出現利益輸送，保薦人能否盡到盡職調查的責任也有疑問。

目前，證監會已受理的券商A股IPO申請中，國泰君安和浙商證券均已進入上市輔導期；安信證券、首創證券等4家券商明年進入IPO申請程序的可能性很大；銀河證券也有望在明年進行A+H的兩地上市。