收官月或為震蕩市 私募看好收陽線

每經編輯｜每經記者 朱秀偉 韓海龍    

每經記者 朱秀偉 韓海龍

上證指數殺穿2000點后，本周市場迎來反彈，特別是周三，市場突然涌入數百億元資金，成交量放大，金融、建材等周期板塊成為資金熱捧的對象。那么，這根底部放量陽線，對后市方向有何指引？有人認為，周三走勢和9月7日走勢類似，而9月7日反彈后，市場小幅盤整，隨即重新向下。那么，本次走勢是否會重復這樣的路子？以“城鎮化”為主線的操作能持續嗎？什么行業、公司會真正勝出？為此，深圳海潤達投資總經理仇天鏑、杭州游資章先生、國誠投資投資總監黃道林、廣州昊富投資總經理黃永接受了《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）的采訪。

大盤：超跌后有回升要求

NBD：2000點必破最終被證實，但本周在沒有任何直接救市措施出臺的背景下，市場卻重新站上了2000點，而且成交量放大，其直接原因是什么？

仇天鏑：從PMI、發電量、水泥、鋼鐵、信貸等指標看，都開始反彈了，最近房地產的銷售數據也有所反彈，這些都在說明經濟有復蘇跡象，加之城鎮化政策的逐步推出，資金開始追捧周期品種，大盤本身也存在超跌反彈的技術性要求，從而導致股市本周暴漲。

章先生：反彈的直接原因是安信證券首席策略分析師程定華給基金客戶群發了提示入場的短信，理由是從政治局會議中看出明年的政策導向。

黃道林：大盤破2000點反彈是可以預期的，畢竟市場已嚴重超跌，這對場外資金的吸引力體現在最近成交量放大上。我認為本周反彈的直接原因有兩個：一是宏觀基本面經濟數據觸底現拐點，二是技術上的嚴重超跌。沒有救市措施出臺背景下的反彈才是可信的，這體現了A股成熟的一面。

黃永：市場估值到了一個相對合理的水平，從技術角度講，很多周期股又多處于超賣的位置，確實需要一個大幅反彈來消化這些指標。近期A股出現大幅殺跌的一個主要原因就是全球經濟調整，經濟發展以出口為主的中國所受到的影響較大，和全球經濟周期有所相近。而在過去30年，中國經濟增長較快，沒有顯現出明顯的周期性，這次則受國際經濟影響明顯，產能過剩較為充分地暴露出來。反映到資本市場就是，過去市場的估值是以發展中國家的方式來估算，現在大家出現一種對中國經濟可持續性的擔憂，之前的估值方式就不再適用了，受影響最大的就是周期性股票，如白酒、醫藥。不過，從最近的經濟指標來看，沒有向最悲觀的預期方向走，我們看到近期PMI持續在50%以上，顯現出一種弱復蘇，因此經濟反彈將帶動估值修復。

對比：與9月走勢明顯有別

NBD：有人認為周三陽線與9月7日非常類似，加上周四市場縮量，市場是否會重復9月7日的走勢？兩次的走勢有何共性？又有何差異？

仇天鏑：重復的可能性小，第一，量能比9月那次大；第二，時期不同，首先是對明年政策調整的預期，特別是目前臨近經濟工作會議召開，對明年的經濟政策有著美好預期；第三，近期先行經濟指標出現反彈，顯示經濟正在復蘇。

章先生：與9月7日確有相似之處，比如入場資金都表現出一定的沖動特征，但由于政經環境出現一些變化，因此預計不會復制當時的走勢，即不會回落創新低，但會有所回落并振蕩一段時間。

黃道林：周三的陽線與9月7日的陽線有本質的區別。一是那次走勢有政策利好配合，這次完全是市場本身的規律在起作用；二是經濟環境、政局發生了重大變化。

黃永：這次走勢的持續性要強些，此前估值已經處于較低水平，短期再度創新低并不容易。前期因為一些擔心的過渡下跌將有一定的修正。

收官：12月行情較有持續性

NBD：2012年12月會如何收官？

仇天鏑：我認為12月是震蕩市，會收陽線。

章先生：指數估計會震蕩，但熱點會更明確而有持續性，炒作力度會漸漸加大。

黃永：這個很難猜測。從盤面來看，上漲應該比較有持續性，在實際操作的時候，需要注意成交量的變化，之前在2150點位存在一些套牢盤，因此形成很強的阻力。在這個位置出現震蕩的話，可以觀察一下成交量是否萎縮，如果向下震蕩并且量能縮小，后續應該會樂觀很多。之后如果向上突破，并且能放量1000億元以上，還是比較樂觀的。事實上，從經濟調整周期來看，目前沒有真正完成調整，但是從階段性來看，很不樂觀的情況已告一段落。現在有一個博弈的情況，場外資金愿不愿意進來，因為估值水平比較合理。需要注意的是，資金進不進來和資金成本有關系，而國外資金成本比較低，從投資價值角度來說，國外資金比較愿意接受A股市值。

政策：期待股市新政持續

NBD：你對明年政策預期對資本市場的影響有何期待？

仇天鏑：期待管理層對股市中的新上市、再融資、重組退市等制度進行改革，更加規范、有效地保護投資者利益。

章先生：資本市場一些內在矛盾仍然難以解決，這些問題的解決需要比較長的時間，不是說就會有立竿見影的效果。

黃道林：我認為資本市場走向復興可以期待。

黃永：資本市場有自己的規律，人為的一些舉措不一定有根本性的作用。在市場不恰當下跌的時候，一些行政行為確實有糾錯的作用。但是目前股市的下跌還是經濟調整的結果，經濟走好了資本市場就會走好，不一定要說救市。事實上，目前短期供求關系并不是很健康，最好能夠按照郭主席此前的思路擴大一些股票需求，加快外資引入就足夠了。

城鎮化：不僅是房產基建

NBD：“十八大”閉幕后，各種新風向席卷整個中國，資本市場已經受到明顯的影響？

仇天鏑：“十八大”后金融改革將更加深化，股市將真正變成經濟的“晴雨表”，市場將變得更加有效。

章先生：“十八大”帶來了美麗中國、新型城鎮化、農業一號文件等大題材的熱捧，接下來就看中央經濟工作會議的具體部署，其中一定會帶來新的投資線索。

黃道林：“十八大”中央新政催化出來的主題投資機會，目前最熱的就是生態文明和城鎮化。農業產業化也是市場觀注的重點。這些熱點的賺錢效應極大地激發了市場做多的熱情，能否引領大盤改變市場5年來的下跌趨勢是我們接下來要觀察的重要課題。

黃永：“十八大”列出了一個明確的目標，收入倍增。此外，目前主要的舉措即是推進城鎮化進程。應該說，我們國家的發展潛力比較大。近期建材板塊的反彈，也是對下一個階段，城鎮化建設帶來繼續發展的預期。以后是否真的有預期這么好還有待觀察，但是肯定沒有最早預期的那么不樂觀。

NBD：目前市場炒作的主線，無疑是“城鎮化”，這是否能簡單理解為發展房地產？你怎么理解“城鎮化”？

仇天鏑：房地產受益只是其中一個方面，“城鎮化”涉及面相當廣泛。

章先生：不能簡單理解為發展房地產，說白了就是要發展農村，讓農村變成城鎮。

黃道林：“城鎮化”的概念是廣泛的，中央已確定為未來的經濟增長發動機。“城鎮化”絕不是簡單地理解為發展房地產，農村基礎設施的建設，農業產業化、科學化，土地流轉等都是機會。

黃永：我覺得“城鎮化”不僅是房地產，也不僅是基建，未來農村向城鎮的發展都會有一些配套設施的提升，如醫療、綠化等，需要各方面的投入。

NBD：什么行業才會真正受益于“城鎮化”？

仇天鏑：“城鎮化”意味著將來10年內有3億農民進城，當然首先要解決的是吃住、交通、醫療等問題，理論上講，最先受益的是這幾個方面。

章先生：一些為聯系城鄉起到紐帶作用的行業將會受益，土地流轉、組織制度的相關行業將會受益。

黃道林：當然是農村基礎設施的建設，比如修路架橋等等。

黃永：過去東部發達地區所享受到的一切，以后中西部也要享受，因此相關的行業都可獲得再次發展的機會，首當其沖的肯定還是基建行業。

板塊：酒宴散席金融再起

NBD：塑化劑風波對白酒股的沖擊似乎不是短期的，白酒股的牛市是否已經結束？

章先生：塑化劑風波只是“壓垮駱駝的最后一根稻草”，白酒股的牛市已經結束。

仇天鏑：白酒股牛市結束，主要由于白酒行業要展開調整，食品安全將越來被越被重視。

黃道林：在你們（《每日經濟新聞》記者）10月的采訪中，我就說白酒股的牛市結束了。

黃永：我覺得這次導火索是塑化劑事件，但不是主要原因，只是一個催化劑，根本原因有兩個，在經濟不景氣的情況下，白酒行業的超常規反彈，這種反常的現象沒有一個明確的說法，有傳言說是其業績有虛假成分，不管是否是真的，但是白酒行業的業績確實和經濟環境不匹配，所以市場要懷疑它的可持續性，在沒有明確答案的時候，就是一個出貨時機；第二就是從行業長遠發展來看，白酒股和公務消費有一定關聯，如果未來對“三公”消費進一步規范，白酒股會受到一定影響。

NBD：以保險為首的金融股在本周也大象起舞，金融股未來的走勢你是否看好？

章先生：短期內，擔心影子銀行帶來的風險，也不看好金融股的長期走勢，很多問題都還沒有暴露出來。

仇天鏑：看好金融股，金融改革和創新正在緊鑼密鼓地進行。

黃道林：保險為首的金融股是價值洼地，現在是價值修復行情。

黃永：之前因為市場缺錢，大盤股的典型代表金融股沒有人來做。但是，目前一些負面的東西已經有所消化，場外資金一旦進來，資本市場供求平衡，肯定首選銀行股。如果資金充足，我認為近期金融股的上漲是可持續的。

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