11月訂單激增 垃圾發電股來電了

每經編輯｜每經記者 李文藝 實習記者 涂穎浩    

每經記者 李文藝 實習記者 涂穎浩

如果說11月是垃圾發電項目訂單的爆發月，一點也不為過。根據上市公司發布的公告顯示，今年以來，合計拿到的垃圾焚燒項目訂單一共10個，其中5個都集中在11月份。

桑德環境（000826，收盤價21.21元）成為今年垃圾焚燒項目的訂單明星，在10個項目中占有4個，合計金額12.98億元，其中2個訂單于本月簽訂。11月份簽訂垃圾焚燒項目訂單的另外兩家公司是通過股權收購實現戰略轉型的盛運股份（300090，收盤價15.85元）和一舉簽下大訂單突破新領域的興蓉投資（000598，收盤價7.5元）。

在“美麗中國”概念備受關注的背景下，以及2012上半年“十二五”規劃中對垃圾焚燒發電項目的目標鎖定，讓這個新生的環保行業越發被看好。但是，業內仍然認為：小范圍、階段性、局部性是垃圾焚燒領域目前的主要模式特征，行業發展還有許多不確定性。

“概念”落地訂單暴增

對于A股市場，2012年之前，垃圾焚燒發電項目更多地是停留在概念上，“垃圾焚燒”這一提法本身也遇到阻力。另外，項目投資大，產生二惡英、對垃圾熱值要求高等特點也影響著整個行業的發展。但在今年上半年“十二五”規劃出臺后，該行業開始悄然轉變。

規劃稱，垃圾焚燒發電到2015年產能達到31萬噸，這一數據較2010年末的9萬噸增長240%，這意味著行業投資的年度復合增長率為27.9%。

政策吹暖風，是“概念”落地的主要推動因素。《每日經濟新聞》記者發現，根據上市公司發布的訂單公告，今年初以來，一共簽訂了10個垃圾焚燒項目，上半年只有2個，7至10月份有3個，但進入11月份，該項目訂單猛增，三家上市公司合計簽訂了5個，涉及金額22.48億元。事實上，今年前三個季度，整個垃圾焚燒發電行業的總項目規模為135.15億元，月均15億元，而本月三家上市公司的訂單額已超過22億元。

值得關注的是，11月以來，山東、河北、吉林、黑龍江、重慶等省市加快上馬垃圾焚燒項目的速度，這與上市公司的訂單大增不謀而合。種種跡象表明，垃圾發電項目投資進入快車道。

一位垃圾焚燒行業研究員告訴《每日經濟新聞》記者，政府是推動該行業的主要力量，而垃圾焚燒之所以受到推崇，一是復合產業升級要求；二是政府支持能夠消除前期市場疑慮。但從行業發展模式上，垃圾焚燒行業仍是“小范圍、階段性、局部性”，雖然焚燒發電是處理垃圾很好的選擇，但有其不可忽視的缺點，行業未來的發展還要看政策走向。

目前，政府補貼等優惠措施也是吸引上市公司爭相拿訂單的原因之一，垃圾焚燒發電從電價到電量上網均有政策保護。不過，記者發現，上市公司為拿訂單各顯神通，除了訂單大戶桑德環境稱有自己的營銷策略外，盛運股份則通過股權收購獲得訂單資源，而興蓉投資則是與當地政府合作，不拿則已，一拿就上10億元。

另外，長青集團（002616，收盤價13元）、城投控股（600649，收盤價4.82元）的子公司也在今年獲得了相關項目的訂單。

桑德環境：期盼新扶持政策

桑德環境不僅在11月就簽下兩個訂單，同時也是今年的訂單大戶。

11月13日桑德環境與河北巨鹿縣簽署生活垃圾焚燒發電工程項目合作框架協議，投資4.28億元，設計規模為日處理生活垃圾900噸。僅僅兩天之后，桑德環境又與吉林省德惠市簽署協議，暫定規模為日處理生活垃圾800噸，投資金額約為3.5億元。而在今年5月14日、7月26日，桑德環境分別與重慶開縣、黑龍江雙城市簽署協議，日均處理生活垃圾600噸，總投資分別為2.5億元和2.7億元。綜合計算，桑德環境今年合計訂單金額在12.98億元。

近期，桑德環境在各地接連簽署垃圾焚燒BOT項目合作框架協議，得益于公司BOT業務模式的持續拓展，為未來進入垃圾處理運營領域增加儲備。目前，公司累計BOT項目已超過20億元。桑德環境董秘辦人士告訴《每日經濟新聞》記者，11月份訂單增多，是公司前期溝通跟蹤談判的結果，只不過剛好在這個月體現了。今年上半年的“十二五”規劃對整個行業有許多扶持政策，業內預期明年3月以后或許會出臺新的扶持政策。該人士還稱，作為一個市場化的企業，桑德環境在拿訂單上有自己的營銷策略。不過，后期會不會延續這種訂單的高增長還不確定，還要看政策層面。

數據顯示，桑德環境今年前三季度實現營業收入12.92億元，同比增長26.09%；歸屬上市公司股東的凈利潤達到2.71億元，同比增長42.01%。目前公司主營的固體廢棄物處置工程業務收入占主營業務收入大部分，且占比呈增長趨勢；固體廢棄物處置設備業務收入占主營業務收入的占比近兩年略增；自來水供應業務占比和污水處理業務占比近兩年下滑。公司業務走向偏重于固廢處理業。

招商證券研究報告認為，公司作為固廢行業龍頭企業，憑借其自身的品牌優勢，持續獲取固廢訂單的前景也較明朗，能保障公司在近幾年維持30%~50%的高速增長。

盛運股份：打造垃圾焚燒連鎖店

盛運股份憑借收購中科通用獲取訂單，公司股價在今年出現翻倍行情，勘稱垃圾焚燒概念的牛股。

公司11月14日與山東招遠市簽署協議，以BOT的方式實施生活垃圾處理項目，項目建設規模為日均處理生活垃圾500噸，項目總投資約2.0億元左右。11月20日，盛運股份再次發布公告，公司與山東省鄆城縣簽署再生能源發電項目BOT框架協議書，項目總投資1.5億元左右。

11月份，盛運股份的訂單金額已達3.5億元。

自2010年11月收購中科通用10%股權以來，盛運股份先后投資了4個垃圾焚燒運營項目，逐漸從輸送機和除塵設備向垃圾焚燒業務轉型。2013年增發完成后，盛運股份持有中科通用的股權比例將提至90.36%。而中科通用是我國固廢處理領域的領先企業，從事循環流化床燃燒技術研究已20余年，在2011年垃圾處理企業實力排行榜中排名第五，致力于打造垃圾焚燒中的“連鎖店”。

有分析師認為，實現戰略轉型后的盛運股份定位明確，主線清晰，產業鏈一體化效應將有所顯現。截至目前，在中科通用與當地政府簽署的15份垃圾焚燒合作框架協議中，尚有13個項目公司需要投資、建設和運營，此外中科通用還與其他4個投資商設立的項目簽署了“垃圾焚燒爐設備和循環流化床技術提供戰略合作”協議。通過并購，盛運將實現垃圾焚燒發電設備研發設計、制造、工程安裝、服務及垃圾焚燒發電廠運營的產業鏈一體化經營。

興蓉投資：簽11.2億投資項目

從金額上來看，興蓉投資是11月份的訂單大戶。11月16日，公司公告稱，興蓉投資全資子公司與成都市城市管理局簽署了《成都市萬興環保發電廠項目特許經營權協議》，該項目規模為2400噸/日，為成都市日均處理規模最大的垃圾焚燒發電項目，估計總投資為11.2億元。這個數目相當于興蓉投資2011年營收總額的58%，該項目的特許期為25年。

光大證券研究報告稱，與成都市合作的該項目是公司向環保行業的固廢領域擴張的一次重大突破，在國內同行項目中規模也名列前茅。值得注意的是，這個項目將有利于興蓉投資迅速積累垃圾發電項目的投資、建設和運營經驗，發揮較強的示范效應，推動公司垃圾焚燒發電等環保業務快速發展。

今年三季度，公司實現營業收入15.43億元，同比增長5.23%；實現凈利潤5.6億元，同比增長18.54%。目前收入主要來源為自來水及污水領域，而固廢處理領域屬于新進領域，11.2億元的投資項目的簽署對興蓉投資來說，應當是開了一個好頭。

據長江證券測算，此次中標按照垃圾焚燒處理項目建設期一般為1.5~2年，預計此次項目最快將從2014年開始貢獻業績。假設每日陳腐垃圾供給量為400噸/800噸時，保守估計每噸垃圾上網電量為280度，則原生垃圾供給量為1600噸/2000噸、平均每噸垃圾處理價格為55.66元/72.66元；項目將貢獻收入1.88億元/2.02億元，按30%凈利潤率測算，將增厚業績5600萬~6000萬元，占2011年公司凈利潤的9.52%~10.2%，對公司凈利潤提升較明顯。

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