奧巴馬連任美國總統全球市場走到十字路口

每經編輯 每經記者 楊可瞻實習記者 羅慧 劉銘    

每經記者 楊可瞻實習記者 羅慧 劉銘

奧巴馬將在未來4年繼續擔任美國總統，對民主黨而言是一次巨大的勝利。然而，這絲毫不會減輕投資者的麻煩，因為奧巴馬連任，將對美國經濟走向、財政政策特別是財政懸崖問題，乃至全球市場產生深刻的影響。

可以確定的是，我們再一次站在了十字路口上。

財政懸崖日益逼近

“財政懸崖”一詞最早由美聯儲主席伯南克提出，指美國在2012年末由于各項刺激政策的到期以及債務達到上限，根據現有的法律政策，增加稅收以及減少支出等緊縮措施將自動生效，用以降低財政赤字。

美國目前之所以會面臨如此窘境，還要追溯到小布什在任時期。2000年后，由于互聯網泡沫破裂，美國面臨經濟下滑的危險。對此，小布什政府分別在2001年及2003年推出《經濟增長與稅收減免協調法案》以及《就業與增長稅收減免協調法案》，希望通過減稅來刺激經濟與就業，并定于在2010年底到期。

2008年奧巴馬上任之后，受金融危機影響，美國經濟遭遇前所未有的困境。為刺激消費，奧巴馬不得不將小布什政府的減稅政策延長兩年，并將減稅范圍擴大，同時出臺醫保和失業救濟金計劃，導致財政支出繼續大幅上漲，赤字在其任期4年里均超出萬億美元。

不過，一系列的措施也取得了一定的效果。數據顯示，美國今年第三季度GDP增長率為2%，高于市場預期，而失業率也終于在9月份跌破8%大關，顯示出美國經濟緩慢復蘇的跡象。

然而，財政懸崖的到來可能使美國經濟復蘇之路就此畫上句號。如果國會在此后的六周之內沒有就稅改方案和財政政策達成一致，各項稅收優惠政策將于2013年1月1日停止，預計2013年新增稅收將超過4000億美元；同時由于美國國債達到法定上限，將在同一時間自動觸發減赤機制，預計將在未來10年內削減政府開支1.2萬億美元。增加稅收及減少政府支出，雖然有助于降低美國的財政赤字，卻有可能扼殺經濟復蘇的勢頭。

美國國會預算局11月8日發布的報告分析稱，如果所有的財政緊縮措施得以實行，美國2013年的GDP將下降0.5個百分點；經濟衰退將會嚴重影響就業，失業率將于2013年第四季度重新升至9.1%。

國會兩黨分歧依舊

對于奧巴馬來講，或許有無數個方法使美國渡過財政懸崖難關。然而大選之后，民主黨掌控參議院，共和黨控制眾議院的分裂局面仍然沒有改變，兩黨間的分歧嚴重使得美國政府無法有效解決諸多問題。如何使兩黨就財政懸崖問題達成一致或許才是奧巴馬最需要解決的問題。

奧巴馬以及包括舒默在內的民主黨領袖都曾呼吁進行兩黨合作，以此來避開財政懸崖，并希望共和黨能夠做出讓步。美國眾議院議長、共和黨高層官員博納也在近日表示，眾議院共和黨人將與總統奧巴馬合作，國會將嘗試通過短期計劃，以及后續的跟進措施來避免財政懸崖的打擊，但是他也明確反對將提高稅率納入協議。

有研究報告對美國財政懸崖進行了分析，認為國會兩黨將在自身動力以及外界壓力下各自做出讓步，兩黨目前只是對于提高稅收方面存在明顯分歧，在其他方面普遍持保留態度，因此兩黨有可能就財政懸崖的部分內容達成共識。

標準普爾在11月8日表示，政治因素使美國經濟遭遇財政懸崖的幾率上升至15%，如果美國國會兩黨能及時達成協議，能在很大程度上減輕財政懸崖給經濟帶來的不利影響。

而國際貨幣基金組織在本周發送給G20財長的報告中稱，美國政府將有中等概率無法達成協議，從而出現暫時性的財政懸崖，隨后才可能有能力執行應對措施或推遲解決問題，即使財政懸崖得到迅速解決，也會對美國經濟造成顯著的負面影響。

買商品勝過買股票？

周三，奧巴馬贏得大選當天，美國三大股指尾盤跌幅均超過2%；周四，美國股市繼續下挫，道瓊斯工業平均指數下跌0.94%至12811.32點，標普500指數再次下跌1.22%至1377.5點，而納斯達克綜合指數也繼續下跌1.42%至2895.58點。

盡管如此，《每日經濟新聞》記者查閱數據發現，在奧巴馬首個任期，美國三大股指均出現大幅上漲，道瓊斯工業平均指數上漲了大約85%，納斯達克指數上漲了約128%，而標準普爾500指數上漲了約76%，為單一美國總統任內最大漲幅紀錄之一。

MarketWatch專欄作家喬恩·馬克曼（JonMarkman）曾統計過，“在奧巴馬之前的喬治·布什總統的首個任期，標準普爾500指數下跌了13%，納斯達克10指數下跌了45%，而在保守派代表人物羅納德·里根總統的首個任期，股市漲幅僅有25%，即使在20世紀90年代初期，比爾·克林頓總統的首個任期內，股市漲幅也不過60%。”

馬克曼還進一步分析道，由于奧巴馬提出的醫保改革措施，將使得醫療板塊獲得較大的收益，而鑒于奧巴馬政府及美聯儲一直以來對房屋建筑行業的關注，房地產以及相關行業也將從中繼續獲益，在奧巴馬上一任期，iShares美國房屋建筑指數上漲了133%。

在這場大蕭條以來最為嚴重的金融危機中，美國股市能有如此出色的表現，不得不說大部分原因是奧巴馬政府以及他任命的美聯儲主席本·伯南克的一系列救助行動。而奧巴馬的連任，也使得金融市場未來的不確定性小了許多，目前市場普遍認為，奧巴馬下一任期將保持現有經濟政策的連續性，即延續美聯儲第三輪量化寬松政策（QE3）。

這也意味著美國國債收益率將繼續受到打壓，基于這樣的判斷，商品大王羅杰斯認為，奧巴馬連任成功后，市場預計美聯儲將會繼續通過購買抵押貸款證券(MBS)執行量化寬松政策，而美國將出現更高的通脹、更多的流動性、更多的債務以及政府支出，因此他的投資策略是賣出美國政府債券并買入貴金屬。

而美國知名財經博客ZeroHedge早在10月中旬就指出，研究奧巴馬連任的概率與多項市場指數之間的相關性后發現，相關系數最高的不是標普500指數，而是路透CRB指數，也就是說，如果你相信奧巴馬能連任，就去買商品，而不是買股票。

財政懸崖推高避險情緒

事實上，大選結果出來以后，周三美國10年期國債收益率便從周二尾盤的1.75%一路降至1.623%，而巴克萊銀行還預計國債收益率有望進一步跌至1.5%甚至更低。

對于貨幣寬松的預期以及財政懸崖不確定的避險情緒也推動金價一舉站上1700美元/盎司平臺。有觀察人士留意到，11月8日美國市場午盤，COMEX黃金期貨市場上5000手買單進場，帶動金價突破1715美元/盎司窄幅震蕩區間，主力合約收于1726美元/盎司，上漲了0.7%。而昨日黃金價格延續漲勢，截至17時10分，COMEX黃金期貨主力合約價格為1735.2美元/盎司。

全球最大的黃金ETFSPDRGoldTrust11月9日的持倉量也增加了2.41噸至1339.62噸。市場預計，隨著四季度黃金消費進入旺季，印度和中國的黃金需求將隨著節日的到來有所增加，也將推動黃金價格展開新一輪上漲。

外匯市場上的反應也頗為強烈，奧巴馬當選的消息一出，美元指數應聲下跌，刷新日內低點至80.28，風險貨幣普遍上漲。

但隨著市場熱情的退卻，投資者將關注焦點轉向美國財政問題，避險情緒又使得美元指數出現回升，并在周四升至兩個月高位。此前花旗銀行曾分析認為，美元上漲是對美國國債避險資產地位的反應，并不是基于美國資產能跑贏大市的看法。并預計，如果美國評級出現下調風險，日元將成為最大的贏家，而加元、澳元、瑞典克朗和挪威克朗以及其他風險相關外匯則會因美國評級下調遭到打擊。

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