機構(gòu)看淡 “腰斬”三一重工

9月4日，由于應(yīng)收賬款和現(xiàn)金流的情況堪憂，三一重工股價大跌5.88%，股價距歷史高位慘遭腰斬。分析人士指出，昨日三一重工的大跌表明機構(gòu)普遍看淡其未來的業(yè)績表現(xiàn)。

昨日，三一重工早間以昨日收盤價開盤，但隨后其股價幾乎頭也不回地持續(xù)下跌；截至收盤，三一重工股價報收9.29元，大跌5.88%，單日成交金額高達6.1億元。向前復權(quán)后，三一重工9.29元的收盤價較2011年4月11日盤中創(chuàng)下的歷史最高價19.73元已然腰斬，跌幅高達52.91%。與三一重工同病相憐的還有柳工和徐工機械 ，后兩者昨日分別下跌5.40%和4.81%。中報業(yè)績表現(xiàn)相對較好的中聯(lián)重科昨日也下跌了3.75%。

有分析指出，昨日三一重工的大幅下跌，或主要源于該公司公布的半年報顯示應(yīng)收賬款和現(xiàn)金流的情況堪憂。2012年上半年，三一重工應(yīng)收賬款達229.23億元，較年初增加116億元，增速達102.8%，經(jīng)營性現(xiàn)金流為-17.5億元，同比變動為-796%，上述數(shù)據(jù)表明公司所屬行業(yè)競爭激烈，因此信用銷售比例提升，銷售回款減少。

值得注意的是，三一重工半年報于8月31日公布，但該公司股價在9月3日以平盤報收，并未受到低于預期的中報業(yè)績顯著影響，因此，三一重工股價在9月4日的大幅下挫頗有些意外。

“三一重工昨日的大幅下跌是市場的滯后反應(yīng)，關(guān)鍵原因在于，行業(yè)需求持續(xù)低迷，公司業(yè)績嚴重下滑，應(yīng)收賬款壓力大增，現(xiàn)金流在惡化。”國都證券孔文方在接受記者采訪時指出，“一句話，機構(gòu)看淡三一未來。”

不過，也有分析認為，二級市場對于三一重工應(yīng)收賬款與現(xiàn)金流的擔憂有反應(yīng)過度之嫌。

第一創(chuàng)業(yè)分析師郭強指出，“由于行業(yè)里產(chǎn)品銷售大多依賴財務(wù)杠桿，公司資金需求大，加之公司應(yīng)收賬款高達229.2億元，對現(xiàn)金流構(gòu)成巨大壓力。上半年公司借款增加很快，長期借款由年初的66.8億元迅速增加到147.7億元，增速迅猛，導致公司財務(wù)費用大幅上升。下半年我們預計公司將加大應(yīng)收賬款的催繳力度，以降低公司財務(wù)風險。”

“考慮公司融資能力極強，我們認為財務(wù)風險可控。”國泰君安在三一重工中報點評報告中也明確指出三一重工未來出現(xiàn)資金鏈斷裂的可能性并不大。