公開市場“跨月效應”未現 14天逆回購中標利率下移

每經記者 梅俊彥 發自深圳

本來每逢月末都是銀行資金交易員變得忙碌的時候，各個機構都會提前拆借資金“跨月”，銀行間利率中樞也會因此走高。

但是這個月都快結束了，并沒有出現“月末效應”。“本來按照慣例，7天期回購利率應該在上個星期五就開始走高，但是現在卻在下降。”深圳一家銀行的資金交易員對《每日經濟新聞》記者說。

下降的還有央行公開市場逆回購的中標利率。央行昨日（8月28日）進行了14天期逆回購操作，中標利率為3.55%，較上周少5個基點。哈爾濱銀行分析師崔小龍對《每日經濟新聞》記者表示，這都說明了整個市場對于跨越資金的需求在減弱。

月末利率中樞走低

央行昨日在公開市場進行了650億元人民幣七天期逆回購操作，中標利率是3.40%，與上周持平。央行同時也進行了600億元14天期逆回購操作，中標利率為3.55%，較上周少5個基點。

“中標利率下行意味著機構的需求偏弱，從利率中樞近日的走勢也可以表現出來。”崔小龍對《每日經濟新聞》記者表示。

由于很多機構要借錢跨月，所以臨近月末資金面一般是比較緊張。但是同花順數據顯示，從上周四開始，7天期銀行間質押式回購加權平均利率就開始走下坡，從3.8%降至昨日的3.09%。其中在昨日下降最多，達36個基點。

隔夜品種的加權平均利率從上周五開始幾乎就紋絲不動，停在2.7%的水平，成交量也穩定在4000億元附近。14天期品種的加權平均利率也在走低，從上周五的3.53%降至昨日的3.32%。

“這兩天來借錢的人都很正常，我們也沒有特別忙。這說明央行此前進行的逆回購操作弱化了這個月末機構資金短缺的效應，另外機構此前的準備也較為充分。”上述交易員告訴記者。

新華網資料顯示，自６月底以來，央行已經進行了連續10周的逆回購操作，創下2002年中旬以來最長的連續逆回購記錄。在上周，央行進行了3650億的天量逆回購，創下7個月來單周最高記錄。

天平兩端：房價和增長

市場對央行降準的預期已經延續了幾個月，但是央行一直未動聲色，僅用逆回購來維持市場資金面的穩定。

“目前外匯占款仍然低速增長，實體經濟也弱，市場有降準的需求。只是從現在來看，房價、結構調整等因素都增大了央行降準的難度。”崔小龍說。

“逆回購始終是無法替代降準的。八月份整體資金面比較寬裕，到了九月份情況就有可能改觀，因為三季度對銀行年末考核很重要，如果三季度不行，四季度壓力就很大。”上述資金交易員表示。

Wind數據顯示，8月份央行共凈投放3730億元。逆回購到期量在本周有2500億元，本周的逆回購到目前為止只有此量的一半。下周也有1350億元逆回購到期，面對較多的到期量，央行資金投放的壓力仍未減輕。

“從現在來看，央行的逆回購的操作是比較理想的。市場的資金既不短缺也不寬松，處于一種穩定的狀態，結構調整可以繼續進行。什么時候降準就說不準了，很難預測時點。”上述交易員說。