美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)輕易推QE3歐元后期還要跌

每經(jīng)編輯 何志成    

歐盟7月10日發(fā)表聲明稱(chēng)，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)在救助西班牙銀行業(yè)問(wèn)題上達(dá)成政治諒解備忘錄，并將在7月20日前最終批準(zhǔn)對(duì)西班牙有問(wèn)題銀行的注資計(jì)劃；同時(shí)決定，對(duì)歐洲永久性救助基金——歐洲穩(wěn)定機(jī)制直接注資銀行的技術(shù)問(wèn)題的討論將在9月開(kāi)始。受到該消息影響，歐元從近期低點(diǎn)附近反彈，但力度有限。

就在歐盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議召開(kāi)之時(shí)，西班牙10年期國(guó)債收益率又沖破了7%的關(guān)鍵警戒門(mén)檻，凸顯出市場(chǎng)對(duì)本屆歐盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議不抱太大希望。而事實(shí)也會(huì)證明，僅僅靠政策聲明，無(wú)法遏制歐債危機(jī)的進(jìn)一步蔓延。目前歐債危機(jī)已經(jīng)開(kāi)始深化，特點(diǎn)是政府債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重與體質(zhì)疲弱的銀行信用欠佳相交叉，債務(wù)危機(jī)與金融危機(jī)相交叉，而歐洲穩(wěn)定機(jī)制的可用資源已近枯竭——沒(méi)有那么多預(yù)算。

從技術(shù)面看，上周末歐元兌美元跌破關(guān)鍵點(diǎn)1：1.243后，直接沖擊2008年金融危機(jī)時(shí)的低點(diǎn)附近1：1.225。雖然本周有所反彈，但1.243甚至1.2335附近已經(jīng)形成阻力，本周很可能見(jiàn)到1.220，甚至更低。

相對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)雖然不是很“亮”，但比歐元區(qū)還是好很多的。很多人認(rèn)為剛剛公布的美國(guó)非農(nóng)人員就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，只有8萬(wàn)人，顯示美國(guó)還需要推QE3。而筆者堅(jiān)持過(guò)去的分析，進(jìn)一步的貨幣寬松政策對(duì)改善美國(guó)就業(yè)效果不大，因?yàn)槊绹?guó)的低就業(yè)率是結(jié)構(gòu)性的，而且增加8萬(wàn)人也不能說(shuō)很差，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)慌慌忙忙出臺(tái)新政策。而隨著美國(guó)大選的臨近，美聯(lián)儲(chǔ)將更加謹(jǐn)慎，因?yàn)橹醒脬y行要表現(xiàn)出強(qiáng)烈的獨(dú)立性，不能利用貨幣政策影響大選結(jié)果。由于市場(chǎng)也判斷，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)輕易地推出QE3，因此導(dǎo)致美元指數(shù)在上周末暴漲，一舉突破關(guān)鍵點(diǎn)83.1。

預(yù)計(jì)本周，歐元等風(fēng)險(xiǎn)貨幣還將受到全球經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)的影響，尤其是中國(guó)本周末將公布的上半年和二季度GDP數(shù)據(jù)，如果二季度GDP同比增幅低于7.5%，澳元、加元等商品貨幣都將下跌，歐元、英鎊也會(huì)再下臺(tái)階。

總體看，上周末美元指數(shù)的突破性上漲是符合基本面的；從技術(shù)面看，此點(diǎn)被突破有重要意義，預(yù)計(jì)本周上半段會(huì)有一定幅度的回抽動(dòng)作——突破后略有回調(diào)，測(cè)試突破點(diǎn)是否有效也是技術(shù)面要求，一旦測(cè)試有效，還將繼續(xù)上行。因此，現(xiàn)在搶反彈需要謹(jǐn)慎，操作上應(yīng)該以逢反彈做空商品貨幣和風(fēng)險(xiǎn)貨幣為主，尤其是在周末中國(guó)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)會(huì)更加追捧美元。

預(yù)計(jì)周末，外匯市場(chǎng)將表現(xiàn)出非美貨幣繼續(xù)下跌，集體下跌的局面，歐元、英鎊、澳元、加元，甚至是日元都將對(duì)美元下跌。尤其是歐元，預(yù)計(jì)將向1：1.220附近滑落。當(dāng)然，這個(gè)位置很關(guān)鍵，歐元多頭需要死守，但該位置也將被突破，歐元兌美元二季度至少會(huì)看到1：1.200整數(shù)位附近。

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