老鄭說匯：大央行齊出手 市場反應冷漠

每經記者鄭步春 周四傍晚，英央行、歐央行、中國央行幾乎同時出手。其中，英央行推量化寬松政策，歐央行及中國央行均宣布降息。上述事件雖然較重大，但外匯市場反應冷漠，甚至連商品幣種也沒漲多少，這暗示市場對救市政策信心越發疲弱。本周另一焦點為周五美國的非農就業數據，應高度關注。 全球大央行齊齊出手 昨傍晚時分金融市場頗為熱鬧，先是英央行利率會議維持利率不變，并實施額度為500億英鎊的QE3，后是中國央行意外降息，沒多久歐央行又宣布降息。上述三家央行的行動是在一個小時之內先后發生的，有點讓人目不暇接。 英央行宣布政策時，外匯市場波動有限，英鎊稍收窄先前的跌幅，有點利空出盡意味；中國央行宣布時，美元略有下跌，因當時商品貨幣略升；歐央行結果出來時，歐元則急跌。 上述三大央行幾乎同時出手，頗有點聯手救市的味道，但實際上還不如說達成了默契。英國央行和歐洲央行公布利率決定是有預定行程的，不存在聯手一說。不過，中國的決定卻是隨機的，選在這個時點絕非偶然。 截至昨晚19：54，美元指數暫漲0.2%至82.407點，歐元暫跌0.47%至1.2458美元。這兩個主要幣種波動均有限，美元指數漲幅之所以弱于歐元的跌幅，主要原因是商品貨幣因中國降息而有所上漲。其余包括英鎊在內的貨幣基本穩定，英鎊目前暫持平，日元漲0.39%。 總而言之，市場的反應頗為冷漠，和消息的等級不成比例。這一方面可能和市場預先已猜到多數結果相關，另一方面或許暗示著市場對上述措施的有效性持懷疑態度。 未必提振信心 歐央行新任行長德拉吉自去年11月上任后，曾先后降息兩次，每次幅度為25個基點。此后，已連續六次利率會議維持利率不變。 到了本周四，歐央行終于再度降息，這說明解救歐債危機還需措施。事前市場對基準利率降至0.75%有充分預期，但對是否將隔夜存款利率降至零沒有共識，有一部分認為不會降，也有一部分人認為會降至0.125%左右。正因沒達成共識，所以消息明朗后歐元的第一反應就是下跌。 將隔夜存款利率降至零是有點夸張的，所以市場不敢去想這件事情，這是事前產生分歧的原因。日本是最有名的零利率國家，可即使如此，其所謂的零利率其實指的是0.10%的利率。 至于英國，雖然其利率還有0.5%，但進一步減息空間及意義都不大，所以就和美國（美基準利率為0.25%）一樣，英國也是走上量化寬松這條道路。 上述央行各類措施目標顯然只有一個，就是刺激經濟或減緩債務危機沖擊。當然，這是從積極一面理解。若從消極方面理解，表明全球經濟在歷次刺激后，效應已全部出盡，所以才必須再度出手。 市場正在消化上述消息，但早晚會冷靜下來。投資者可能不能加大對風險幣種的持倉，即使全球進行新一輪救市，因為此類手法已被事實證明無效，所以并沒理由認為這回就是個例外。 美就業指標成唯一焦點 本周大事已陸續散去一些，只是目前重頭戲卻仍沒出場，這便是本周五美國的非農就業數據公布。由于美國非農就業數據已連續三個月極度慘淡，所以這次數據如何，將成為臨門一腳，其將極大左右美聯儲會否推QE3，如此將極大地左右外匯市場格局。 昨晚美國公布的6月ADP民間部門就業增加人數為17.6萬人，遠優于10.5萬人；截至6月30日當周的初請失業金人數降至37.4萬人，稍優于預期的38.5萬人。 這兩個數據已稍稍減弱了美聯儲推QE3機會，美元漲勢也得以加強。美國ADP就業數據通常為周三公布，但本周三美國正處于節日，所以數據就延后至周四公布。 不過，光憑上述兩個就業類指標還不能得出本周五非農就業數據向好的結論。從往常經驗看，此類數據確實也經常出現反向狀況。 假如本周五的非農就業數據還能繼續顯示旺盛，這種情況下美元極可能再起一波并創出近期新高，反之仍將維持震蕩格局。