原油黃金再次背離 黑色五月難言結束

本周(5月28日至6月1日)歐債危機持續升級，中國政府“穩增長”的政策預期一度讓市場有所反彈，但隨后“大規模刺激經濟政策”的猜測被澄清后，市場做多熱情降溫。周五，中國、歐洲5月PMI指數不佳，而晚間美國公布的非農就業數據更不及預期，大宗商品市場普遍承壓下行，原油暴跌至每桶83美元，而黃金大幅反彈至每盎司1620美元上方。分析人士認為，5月跌勢或將在6月延續。

希臘大選重燃的歐債危機擔憂在5月份持續發酵，在中國經濟增幅放緩超預期及美國經濟復蘇乏力的協助下，大宗商品遭遇了“黑色五月”，以原油為代表的大宗商品價格持續下跌，直至本周尚未有企穩的跡象。歐債危機擔憂重燃無疑是引發本輪大宗商品回調的主要因素，但中、美、歐等經濟體異步復蘇，整體不景氣的狀況降低了對大宗商品的需求，是商品市場持續下跌的根本原因。同時，歐債引發資金涌入美元資產和美元指數的上升，也對以美元計價的大宗商品價格形成壓制。

本周希臘選情變化持續，市場對希臘退出歐元區憂慮未有緩解，同時，西班牙、意大利等國債收益率也升至近期高點，歐債危機升級的態勢令市場全面承壓。此前，中國政府強調把“穩增長”放在更加重要的位置，新一輪節能家電財政補貼政策、鼓勵民間投資等政策連續出臺，讓市場對加大投資力度期望甚高，提振了國內外大宗商品市場，但后期隨著“大規模刺激經濟”的猜測被澄清，市場做多熱情降溫。

周五多重利空再次襲來，當天發布的5月份中國制造業采購經理人指數(PMI)為50.4%，較上月大幅回落2.9個百分點，結束此前連續5個月的上升勢頭，顯示出經濟增速可能會繼續回落，令國內外大多數品種承壓。而周五晚間，歐元區制造業指數也創三年來新低，美國勞工部公布的5月非農就業人數遠低于市場預期，雖然國內已休市，但國際市場受此影響，原油、有色金屬等多數品種承壓下行，下周一國內復盤后有望跟跌。

國際原油方面，紐約市場油價周五暴跌近4%至每桶83美元，創8個月來新低，5月以來，已下跌逾20%，倫敦市場油價也跌破100美元大關，創17個月來新低。而同日的黃金卻大幅反彈近4%，至1620美元上方。分析認為，中、美、歐經濟數據不佳，凸顯了全球經濟前景暗淡，對原油等大宗商品需求構成打擊，但美國經濟數據不佳也引發了市場對新的貨幣刺激措施的有所預期，刺激金價反彈。

從國內的品種來看，有色金屬、油脂油料、塑料化工等多數品種在周初小幅反彈后再度下滑，其中銅、豆油、白糖、塑料、橡膠等不少品種再次逼近近期低點，再次錄得不小周跌幅。但鋼材、小麥等品種較為抗跌，眾多基建項目獲批提振螺紋鋼期價上漲逾1%，現貨價格也隨著期價的反彈有所回升，但成交量未跟進，市場進一步上行的壓力增大。小麥期貨價格受國內局部地區出現赤霉病可能影響小麥質量的提振，周漲幅近1.68%。

總體來看，國內5月PMI加速下行預示宏觀基本面仍未出現企穩跡象。市場期待歐債危機能得到緩和，同時，對中國的“穩增長”后續措施以及全球貨幣寬松的政策也有所期待。

生意社首席分析師劉心田認為大宗商品的價格歸根到底是由供給和需求決定的，5月以來的價格調整是供需矛盾博弈的結果，也是行業生存發展的需要。對于后市，劉心田認為6月市場或仍將呈現下跌態勢，但跌面、跌幅都有望較5月有所收縮。如有較大利好出臺，市場或于7月持穩反彈。