Facebook上調發行價至34～38美元 估值超百倍惹爭議

每經編輯｜鐘舒 每經記者 張雨 發自成都    

鐘舒 每經記者 張雨 發自成都

身未動，價已漲！Facebook在上市沖刺的最后階段宣布上調發行價區間至34～38美元，這讓全球投資人都切身感受了一次 “哄抬股價”的經歷。

不常見的券商提示

@blogkid是國內雪球網的一位網友，15號下午四點，他在論壇里發布了自己剛剛看到的一條英文券商提示，大意是：“Facebook將于5月18日開始上市交易。限價單（Limitorders）將只會在5月17日晚上至上市當天被接受”，對此，@blogkid表示有點納悶，感覺沒太看明白，因為以前小魚小蝦的IPO都沒見過這樣的提示。畢竟，Limitedorder和IPO的order有區別，而對于開市前的集合競價階段，完全沒必要來個所謂的“券商提示”。

不過，就在短短兩個小時之后，這看似多此一舉的“券商提示”便顯得是在“情理之中”了。北京時間15號下午六點，Facebook在其最新向美國證券交易委員會（SEC）提交的招股說明書修正文件中正式宣布，將此前28～35美元的IPO發行價格區間上調至34～38美元。而這也意味著，如果按中間價計算，Facebook的股票還未上市就漲價近15%。同時，在該份修正文件中，Facebook宣布將發行總計3.375億股新股，按照最新公布的發行價格區間計算，Facebook將以超過1000億美元的估值，最終募集近130億美元。

其實，Facebook最終宣布漲價一事從反應熱烈的路演中已可見端倪。“投資者的申購訂單都快要把Facebook淹 沒 了 ，” 位 于SanFrancisco（舊金山）的Merriman投資公司首席執行官JonMerriman就表示，“Facebook太熱了，面對雪片樣的訂單，他們（Facebook）完全可以向市場傳出一個信號：我們馬上就將停止申購，現在就交訂單過來。”而就在兩天前（5月14日），BLOOMBERG（彭博社）曾援引一位不愿透露姓名的知情人士消息報道稱，Facebook將于15日美國市場關閉后停止IPO招股，這比原定計劃提前了兩天。

膠著的估值之爭

盡管從IPO的路演、申購，再到提價，無不讓人嗅到瘋狂的味道，但市場對于這張臉譜的估值之爭卻仍然陷入膠著狀態。

“我們擁有一個高達九億多月度用戶的龐大用戶平臺。”

“我們每天的訪客量相當于收看美國偶像（美國最受歡迎的電視節目）季末大結局的人數的兩倍。”

“我們已經創造出一個‘社交圖譜’，讓我們可以前所未有地向有獨特需求和愛好的用戶發送鋪天蓋地的各種廣告”，這是Facebook為全球投資人描繪的藍圖。

然而，集萬千寵愛于一身的Facebook眼下也不得不面臨貨幣化、成長性等諸多方面的障礙。與此同時，一份美國CNBC的調查數據則顯示，認為Facebook被高估的人不在少數。

根據目前最新的發行價區間核算，Facebook總市值將高達1000億甚至1200億美元，而接受調查的對象中有高達62%的人認為明顯高估，只有3%的人認為它被低估。對此，一位不愿具名的某券商TMT分析師向《每日經濟新聞》記者表示，“很難想像一家營業額僅37億美元的公司，總市值會高達1200億美元，或許上市首日這一總市值就將超過1500億美元，如果按照2011年未10億美元的凈利潤來算，這意味著38美元發行價對應的靜態市盈率超過100倍，遠超同市場TMT板塊的平均估值。”

另外，調查還顯示Facebook在未來廣告潛力、公眾信任度等方面同樣面臨著不小壓力。

在接受CNBC調查的Facebook用戶中，有57％的人從來不會點擊Facebook上的廣告以及其他贊助性商業內容，此外還有約26%的被調查對象表示很少參與這類活動。值得注意的是，直接展示這些贊助商的內容是Facebook的盈利手段，而用戶的點擊率最終決定著廣告投放人愿意為這些廣告所付出的對價。數據顯示，今年一季度，Facebook來自廣告的收入為10.6億美元，同比上漲了82%。

此外，Facebook還試圖通過涉足電子商務等領域，來降低公司在商業贊助收益上的比重 （公開數據顯示，2009年，商業贊助收益占公司總收入的比例高達98%）。但這份調查數據透露出的一個信息卻是，Facebook未來或將面臨極長的一段公眾信任接受期，例如，其中達54%的被調查對象認為通過Facebook進行財務轉賬、購買商品及服務時感到不安全。盡管上述服務目前在Facebook的營收中占比非常小，分析師仍指出這部分電子商務是決定Facebook未來成長性的關鍵因素所在。