2012年基金新打法：關注高分紅收益率股票

每經編輯｜每經記者 李娜    

每經記者 李娜

2012年開年，滬深股指走出了反彈格局，然而政策預期落后于市場，指數近期進入調整。

糾結于上市公司業績的下滑、貨幣政策放松的緩慢進程，都讓公募基金不敢過于樂觀。目前基金公司的年報正如期而至，低估值板塊和被錯殺的成長股的兩條腿走路，成為目前基金時下最為流行的戰法。

而在“新打法”中，關注高分紅收益率的股票則成為基金投資新動向。

老傳統：兩條腿走路

進入2012年，公募基金對市場的預期并非樂觀，其研判觀點也基本上是大同小異：全年趨勢性機會不多，波段及結構性機會比較明顯。

正如明星基金興全趨勢對市場的描述那樣，“2012年在相當長的一段時間內，A股將面臨這樣一個局面，一方面流動性相比去年下半年有明顯的邊際改善，但另外一方面，企業基本面在大的宏觀背景不明朗的背景下，亮點不多。”

《每日經濟新聞》記者了解到，目前市場整體估值處在較低的水平，但各板塊的估值差異較大，滬深300的2011年一致盈利預期對應的PE估值為11倍，中小板和創業板分別為25倍和32倍，在市場整體估值下移的情況下，高估值個股的股價需要真實的盈利增長支持而非概念。

年初基金資產大規模的搬家至低估值板塊，顯示出基金對市場的謹慎。而伴隨市場估值的走低和對貨幣政策放松的預期，基金也選擇了低估值和新興成長股兩條腿走路的模式，這在目前已披露的基金年報中體現得十分明顯。

信達澳銀產業升級基金在工作報告中就表示，在國家穩增長、調結構的整體政策導引下，一方面會重點關注對經濟回升較為敏感的早周期類板塊，如金融、地產、汽車、家電等行業，另一方面對于符合政策導向的戰略新興產業如節能環保、TMT、生物醫藥、高端裝備制造業等板塊，仍將不斷涌現出投資機會，未來仍會是重點關注的方向。

而易方達行業領先基金經理馮波也認為，2012年在投資思路上以防守反擊為主，保持適中的股票倉位，重視股票估值上的安全性，操作上保持足夠的靈活性，“重點關注以下行業和個股的投資機會：一是符合我國經濟結構調整方向的行業，如食品飲料、醫藥消費等；二是估值水平足夠低的周期性行業的龍頭企業；三是處于快速成長階段的行業，如裝飾、園林、煤機、工業電容器產業鏈等；四是估值水平處于合理區間，企業特點突出、競爭力優異的成長性的企業。”

事實上，這種投資思路也是自去年四季度以來，公募基金時常掛在嘴邊的常規戰法。

新打法：關注“分紅收益率”

《每日經濟新聞》記者注意到，在已披露的基金年報中，部分基金經理提出了對自身對投資思路的新思考。分紅收益率高且穩定的上市公司或成為其投資主線。

“展望2012年，本基金的操作思路是在不確定性中需找確定性，淡化行業配置，挑選優質企業。”易方達策略成長二號的基金經理這樣闡述未來一段時間的投資想法。

“如果將所有股票劃為價值股與成長股兩類，則大部分價值股的估值水平處于低位，分紅收益率可觀；成長股的估值水平處于調整中，穩定增長和低速增長的企業估值水平將出現分化。因此在做2012年的投資決策時，關注分紅能力有保障的價值股和增長預期穩定的成長股，特別是現金流良好、管理出類拔萃的龍頭企業。”基金經理進一步表示。

與此同時，明星基金興業全球視野也提出相同的看法。基金經理在工作報告表示：“從大的宏觀環境上看，我們覺得2012年可能是不溫不火的一年。在上市公司業績上面，我們判斷今年很有可能只是個位數的增長，如果有過高的預期，那是值得警惕的。因此，我們對于預期高增長高估值的股票還是比較謹慎的。從市場的結構上看，2012年大型市值的股票還能繼續體現出防御的特征。但是這類股票預期過高也是不現實的，更多的需要從分紅收益率的角度來考慮。”

深圳某基金公司的研究人士也告訴《每日經濟新聞》記者，公司在今年也十分注重對分紅收益率穩定且高的企業進行跟蹤和研究。

熱議板塊：房地產

估值、成長、早周期等，一直是年報中基金反復提及的詞語，而在行業上來看，房地產出現的頻率仍然很高。就目前已披露的年報來看，基金對房地產未來的投資價值依然存在分歧。

中歐中小盤基金經理就表示，行業方面尤其看好地產行業的投資機會，“預期2012年房地產行業將迎來自2009年以來的一次反轉行情，上漲空間將巨大無比！這種投資機會的存在是由政策微調以及行業基本面在年內見底回升等相互促進而成的；當然也和場內外投資者的不斷認同密切相關。”

不過，另一部分基金則認為地產的投資價值已逐步回落。有基金經理表示，房地產板塊在年中很有可能會呈現低點。而中海分紅增利基金認為房地產調控在兩到三年之內，“不應該抱有政策放松的預期”。