次新農業股頻推高送轉 難成股價“助推劑”

每經編輯 每經記者 唐強    

每經記者 唐強

近年來，次新農業股紛紛推出“高送轉”方案，而這也是市場熱衷的炒作概念之一；此外，2012中央“一號文件”再次聚焦農業科技，憑借這塊“金”字招牌，農業類個股自然備受關注。

截至目前，推出2011年度高送轉預案的次新農業股包括民和股份（002234，收盤價32.62元）、益生股份（002458，收盤價34.80元）、華英農業（002321，收盤價18.61元）、雛鷹農牧（002477，收盤價33.69元）等個股。

但實際上，《每日經濟新聞》記者統計發現，“高送轉”并非一劑良藥，去年推出高分配方案的個股股價并未因此而有所表現，填權行情也沒有出現。次新農業股的“高送轉”，為何難成股價“助推劑”？

難成股價“助推劑”

曾幾何時，“高送轉”是各路資金瘋狂追逐的經典題材，相關個股往往能趁勢大漲。在農業個股中，當年的獐子島（002069，收盤價26.91元）、好當家（600467，收盤價10.63元）就是其中的典型代表。

去年，A股市場幾乎處于單邊震蕩下跌的格局，這讓曾經風光無限的“高送轉”題材也黯然失色。

去年，包括星河生物（300143，收盤價13.33元）、荃銀高科（300087，收盤價16.34元）、圣農發展（002299，收盤價15.93元）等多只個股，紛紛推出豐厚的利潤分配預案。但《每日經濟新聞》記者統計發現，在去年實施“高送轉”的次新農業股中，沒有一只股票能夠成功填權。其中朗源股份（300175，收盤價9.68元）、星河生物、圣農發展等個股更是在除權后，股價隨即迅速下滑。

其中，朗源股份除權后最大跌幅達40%，其“高送轉”實施之日，正是股價的“天花板”。隨著股價的持續下滑，有投資者便戲稱，“高送轉”非但沒有成為公司股價的“助推劑”，反似一把股價“殺豬刀”。

對于上市公司而言，如今又將迎來“高送轉”的風潮，民和股份、益生股份、華英農業、雛鷹農牧等次新農業股均推出了2011年度利潤分配預案。那么今年推出“高送轉”預案的次新農業股是重蹈覆轍，還是跳出除權日即“見頂日”的怪圈？

兩大因素致“高送轉”折戟

究竟是什么原因，致使去年“高送轉”的次新農業股集體隕落呢？

針對上述疑問，《每日經濟新聞》記者致電多位行業人士，他們認為，主要有兩大因素促成了這一“怪象”。

首先，業績沒能跟上，部分個股在經過“高送轉”過后，其業績并沒有繼續保持高速增長的勢頭，股價也就失去了最基本的支撐。

比如圣農發展，2011年，圣農發展營業總收入超過31億元，同比增長50%；實現凈利潤4.68億元，同比增長68.46%。不過，國聯證券分析師認為，圣農開發這樣的業績實際上是低于市場預期的，由于豬肉價格見頂回落，帶動雞肉價格調整，公司1～9月雞肉價格同比漲幅是15.69%，而全年價格漲幅是14.56%。毛利率也由1～9月的21.07%，下降到全年的20.26%（四季度毛利率18.46%）。三季度每羽凈利潤在5.5元左右，四季度回落到3.9元左右，全年3.91元。去年四季度景氣回落明顯，這使得其股價上漲動力減弱，因而填權也就難以實現。

其次，市場資金的運作至關重要，“高送轉”歷來是市場炒作的熱點題材，股價往往會提前反應，真正實施日便是利好兌現之日。

朗源股份是這種股票的典型。2011年中報，朗源股份也加入到“高送轉”行列，給出了10轉12的預案。在公告披露當日，該股便隨即漲停，而機構則早已介入，其中嘉實一基金買入136.5萬股，居第二大流通股股東。除權前夕，朗源股份已經飆漲超過30%，但在完成送轉后，其股價順勢下滑。

他進一步指出，農業股具有一定的防御性，大盤羸弱之時，資金較為偏好該板塊。但經過“高送轉”后，次新農業股股本擴大，操作難度加大。每當行情有起色之際，資金則會流入彈性更大的板塊。

最后，民族證券行業分析師還認為，農業股還經常受自然因素等突發事件的影響。

尋覓填權成功基因

相信不少投資者對當年獐子島、

東方海洋（002086，收盤價14.44元）

曾經的強勢填權印象深刻，那么這類強勢股又有哪些基因呢？

第一要有大資金的介入。2009年年報披露，獐子島將推出10轉增10派5元的利潤分配方案。當天獐子島受到資金熱捧，強勢漲停，而隨后又繼續連漲兩天。事實上，市場對該方案早有預期，在年報出爐之前，獐子島的表現就已十分搶眼，周漲幅超過了10%。

獐子島2009年年報顯示，在其前十大流通股東中，華夏紅利以68.37萬股的持股量，位列其第十大流通股東，而華夏紅利是在2009年四季度新進的投資者。私募大佬李旭利旗下的重陽3期私募基金也成功于2009年四季度進入，持股量達到183萬股。

其次則需要基本面的支撐。民族證券行業分析師對 《每日經濟新聞》記者表示，次新農業股能否實現填權，公司業績依然是個重要的因素。自2009年以來，獐子島的業績就一直保持著50%以上的增速，而正是由于有了基本面的力挺，才得以支撐其股價的不斷上攻。

“個股的表現歸根到底還是要與其基本面掛鉤，農業公司需要持續的高速增長，才有望走出一波填權行情”，國聯證券分析師也表達了類似的觀點。

年年歲歲花相似，歲歲年年人不同，去年的輝煌畢竟已經成為歷史，新的挑戰已經來臨。民族證券上述分析師告訴記者，鑒于農業股的特質，2012年仍會面臨許多挑戰，投資者需慎對“高送轉”題材，重點落實在公司基本面的研究。

而上述私募人士則主要從市場角度來看“高送轉”題材，他告訴記者，資金一般偏向于高比例送轉的個股，送轉比例越高，個股獲取的超額收益率也就越高，絕對股價降低就越多，表現出來的成長性也就越高。

·相關個股

益生股份：未來增長喜憂參半

受益于主導產品父母代肉種雛雞的價格大幅上漲，益生股份2011年業績呈現出爆發式增長，公司全年實現凈利潤2.34億元，同比增長393.43%。正是由于該因素，益生股份大方地推出10轉10派10的 “高送轉”預案。被一片歡呼聲包圍的益生股份遭遇爆炒，今年以來漲幅已經超過50%。

市場對益生股份的美好憧憬，卻被齊魯證券潑了一盆冷水。該券商明確指出，由于供給增長速度略快于我國肉雞消費量年均8.6%的增速，父母代肉種雞行業供需將由2011年的短缺走向2012年小幅過剩的緊平衡格局，其判斷，父母代肉雞苗價格中期震蕩下行趨勢不變，可能維持在20元/套以上。這無疑對益生股份2012年的發展帶來了挑戰。

南京證券分析師也表示，經過測算，益生股份在去年全行業的市場份額略有下降，今年也并不樂觀，未來增長喜憂參半。

民和股份：關注重要時間窗口

畜禽養殖高景氣貫穿整個2011年度，因此民和股份業績大幅增長，這也是維持公司較高股價的原因。公司預告稱，2011年凈利潤預計為1.82～1.91億元，同比增長310%～330%。公司控股股東還提議向全體股東每10股轉增10股并派發現金股利10元。

唇亡齒寒。西南證券分析師告訴《每日經濟新聞》記者，處于益生股份產業鏈下游的民和股份要繼續保持去年的增長勢頭也比較困難。

平安證券研報指出，公司2012年業績需觀察。雞苗價格決定公司業績，其波動劇烈，導致公司業績波動較大。2011年雞苗價格幾乎全年保持高位非常反常，很可能導致2012年雞苗價格平均水平大幅下降，所以應保持高度警惕。

盡管目前雞苗價格有所恢復，但去年12月至今年1月雞苗價格的最低點為0.2元/羽，已經擊穿2009年以來雞苗價格波動的底部，其未來走勢不容樂觀。考慮到2011年12月份數據可能受到當時禽流感疫情出現的影響，所以對2012年雞苗價格全年走勢判斷，還有進一步觀察的必要，整體趨勢向下應是大概率事件。

此外，4～5月為重要時間窗口。根據歷年雞苗價格波動規律，一年雞苗價格波動有兩個周期，低點分別是12月、1月和4、5月。低點是判斷雞苗價格波動上行還是下行的關鍵點。今年4～5月份，雞苗價格將迎來第二次低點，其相對高度將很能說明問題，需要保持高度關注。

華英農業：目標達成率有待提高

“世界鴨王”華英農業也推出了高送轉預案，該公司2011年實現凈利潤8520.66萬元，同比增長50.63％。

但從2011年主要產品的目標產量和實際產量對比來看，除了鴨苗和熟食的實際產量接近或超過目標產量外，其余產品產量的目標達成率都低于80%，其中宰殺成雞量和凍雞產量達成率僅有35.30%和32.23%。

針對這一情況，《每日經濟新聞》記者致電華英農業，其董事會秘書李遠平表示，2011年肉雞加工生產未達到預期目標主要因為雞源不足，當地農戶毀約率較高，而兩位負責經理已經被撤職。他進一步指出，盡管去年不甚理想，但是2012年公司仍將制定高目標，成雞宰殺量和凍雞產量增長率均翻倍，目標增長率分別為131.82%和156.53%。

不過，西南證券分析師認為，雖然公司經營目標增長率較高，但目標達成率較低，華英農業未來經營目標達成率有待進一步提高。

雛鷹農牧：豬價回落 規模擴張是看點

2011年“豬堅強”異常勇猛，瘋狂的肉價也為雛鷹農牧帶來了可觀的收益，公司去年實現營業收入13億元，同比增長90.36%；營業利潤4.23億元，同比增長279.78%；歸屬于母公司股東的凈利潤為4.29億元，同比增長248.58%。同時，雛鷹農牧還預計，今年一季度歸屬于母公司股東的凈利潤將同比增長130%～180%，并擬推出10轉10派4.5的利潤分配預案。

中信證券樂觀指出，在散戶退出、行業集中度提高的背景下，雛鷹農牧依賴具有較強復制性的模式

（計劃積極推動雛鷹模式升級，即增加農戶投資建場的方式），將有望在未來3年繼續保持生豬出欄量40%～50%的增速，而屠宰和肉制品加工則有望成為新的業績增長點。

2011年底，公司存欄種豬（生嚴性）合計6.59萬，較期初增長了3萬頭，預計今年公司實現50%出欄增速的概率較大。2012年豬價將進入回落通道，但由于母豬存欄增長較慢及疫病影響，預計均價跌幅將控制在8%左右。剔除豬價波動因素，該券商看好未來5年內公司產能的快速擴張。

此外，雛鷹農牧也預測稱，2012年、2013年生豬市場盈利水平會略低于2011年，但高于2010年，而且有可能創歷史上盈利時間最長、盈利水平較高的一個盈利期，全年生豬價格有可能長期保持在14.5～17元/公斤。